ключевая ставка

Это снижение оказалось гораздо сильнее рыночных ожиданий, и российский фондовый рынок очень позитивно отреагировал на эту новость (на текущий момент индекс Мосбиржи прибавляет почти на 2%). Рубль тоже с энтузиазмом снижается к доллару, на этом неожиданно агрессивном решении ЦБ, и к настоящему моменту за бакс дают почти 58 рублей (плюс не забываем про важный драйвер для дальнейшего ослабления рубля в виде возврата к бюджетному правила).


🗞 Из основных тезисов, представленных в пресс-релизе ЦБ, отмечу сейчас наиболее значимые и интересные, а к завтрашнему дню мы подготовим и опубликуем в телеграм-канале более расширенный пост, где учтём ещё и результаты пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной, запланированной на сегодня, 15:00мск.

🔸 Прогноз по инфляции на 2022 год снижен с 14-17% до

Уже в следующую пятницу Банк России будет принимать очередное решение по ключевой ставке. Сейчас она 9,5%. Время взвесить варианты.

В июне зафиксирована дефляция. Нефть Brent балансирует вблизи комфортных 100 долл./барр. Бюджет за первую половину года профицитен и позволяет стимулировать экономику. В конце концов, рубль как никогда дорог. Это аргументы в пользу заметного и быстрого снижения ключевой ставки, включая ближайшее заседание.

Для оценки контр-сценария вернемся на 7 лет назад. Обстановка не идентична нынешней, инфляция тогда снижалась медленнее, правда и с более низкого пика, наблюдалась проблема слабого, а не сильного рубля. И всё-таки при той же накопленной годовой инфляции, около 15%, ставки денежного и депозитного рынка сохранялись на 10-11%. Совокупность экономических обстоятельств заставляла ЦБ удерживать ключевую ставку на уровне 11%. Мало того, нынешний уровень ключевой ставки, 9,75-9,25%, был достигнут только весной 2017 года, спустя почти 2,5 года после первой острой фазы кризиса.

😅 Нам, вроде как, не страшны санкции, и будущее выступление ВВП только придаёт уверенности толпе. Можно согласиться с этим утверждением или опровергнуть его, но какая разница, если российский фондовый рынок реагирует на любой позитивный возглас? Объяснить сегодняшний рост логически не представляется возможным, ибо проблемы государства не исчезли, а санкции всё также действуют. Я, конечно, хочу стабилизации и улучшения экономической инфраструктуры страны в целом, но я просто не понимаю, откуда берётся этот позитив, и заслуживаем ли мы роста IMOEX. Выделю для вас несколько интересных факторов:

⛔️ Вроде все озабочены курсом рубля и невнятной односторонней девалютизацией банков, но какие-либо решения не предпринимают. Понятно, что сейчас укрепление рубля можно будет пережить из-за высоких цен на сырье, а дальше-то что? Цены скорректируются и мы получим недостачу, соответственно, и бюджет недополучит своего. Не сырьевым эмитентам сейчас проблематичней всего, логистика подорожала в разы, а за товар получают меньше. Решать проблему нужно повсеместно и не понижением ключевой ставки, как думает наш уважаемый

Решение по процентной ставке ФРС: 1,75% (Пред. 1%, прогноз 1,5%)

Ставка выросла на 0,75% впервые с 1994 года. 

ФРС прогнозирует инфляцию PCE на уровне 5,2% в 2022 г. (ранее 4,3%), 2,6% в 2023 г., 2,2% в 2024 г.; 

Cредний долгосрочный прогноз на уровне 2,0% (предыдущий 2,0%)

Помните, когда-то в России была ставка рефинансирования. В начале десятых годов ЦБ после долгих экспериментов с ней заменил ее на ключевую ставку. Т.к. ставка рефинансирования в какой-то момент перестала отражать что-либо и перестала быть рычагом регулирования ДКП. С тех пор монетарные действия финансового регулятора стали не в пример более последовательными. Однако виражи ключевой ставки в первой половине этого года, похоже, расшатали и этот рычаг.


На иллюстрации — динамика сделок однодневного РЕПО с ЦК под некоторые ОФЗ с 6 по 14 июня (зеленые точки) в сопоставлении с динамикой ключевой ставки (оранжевая линия)

Привычная для наших читателей иллюстрация – динамика ставок по сделкам однодневного РЕПО с ЦК. Как оперативное отображение состояния денежного рынка. На графике ставки под ОФЗ с 6 по 14 июня. Ощущение, что денежный рынок не заметил снижения «ключа»: к концу вторничной сессии ставки вернулись к привычным 10-10,5% годовых. Напомню, на прошлой неделе действовала ключевая ставка 11%, а со вчерашнего дня – 9,5%.

Доброе утро, Инвесторы!

Сегодня на российском рынке выходной, США и Китай торгуются как обычно.

• В пятницу ЦБ понизил ключевую ставку с 11% до 9.5% — до уровня, который был до СВО. Вроде бы позитивный сигнал, но ситуация в экономике требует перехода к стимулирующей монетарной политике. То есть по-хорошему ставку имело бы смысл снизить хотя бы до 4.25-5%, чтобы в условиях трансформации российской экономики у предприятий был доступ к кредитному финансированию на приемлимых условиях.

• В среду ФРС проведет очередное заседание, на котором регулятор почти гарантированно повысит процентную ставку на 0.5% с перспективой повышения на0.75% на следующем заседании. Американскому рынку очень не понравились данные по инфляции в США и пока не видно факторов, которые бы указывали на разворот негативного тренда.

• Китайские акции оживились, приток средств растёт. Посмотрим, насколько долго хватит этого импульса, потому что на горизонте снова маячит проблема — массовое тестирование и частичные локдауны в Шанхае. В одном из следующих постов ещё коснёмся этой темы.

     Центральные банк продолжает снижать ключевую ставку, которая уже достигла 9,5%

     За последние 3 заседания, одно из которых было внеочередное 27 мая 2022, Банк России снизил ключевую ставку уже на 2,5 тракториста или на 750 б.п., а именно на 7,5% до 9,5%.

     С 1 января по 13 июня ЦБ рассказывает про среднюю инфляцию в размере 13,8%. Мы бы поверили, если бы это изменение было ежемесячное, но речь идёт в годовом выражении. А так как мы пока ещё трезвые, то помним, как подскочили цены буквально на все товары, гвозди, смесители, плёнка, бытовая химоза, кастрюли, провода и краски. 

     Цена на смесители подскочила вообще в 2 раза. Нам это будет не так заметно, так как раньше делали их из латуни, а теперь из нержавейки, силумина и, не побоюсь этого слова — пластмассы.

     Вместе с тем Центральный Банк хвастается о снижении инфляции, которая по их оценки должна упасть до 14% к концу года. Вот тут не наврали, так как цены уже поднялись давно и уже плавают на ± сегодняшнем уровне.