За неделю доходности коротких и среднесрочных ОФЗ подросли на 14-15 б.п. (12,40% по 3-летним ОФЗ, 12,30% — по 5-летним) – инвесторы отыгрывали повышение прогноза ЦБ по средней ключевой ставки с 12,5–14,5% в октябре до 13,5–15,5%. Доходность длинных 10-летних ОФЗ выросла только на 3 б.п. – долгосрочные ожидания по нормализации денежно-кредитной политики ЦБ по-прежнему сохраняются.

В целом рынок классических ОФЗ после прошедшего заседания ЦБ 16 февраля испытывает дефицит идей – снижение ключевой ставки ранее середины года инвесторам ждать, скорее всего, не стоит. В результате, на горизонте 4-5 месяцев по-прежнему рекомендуем основной объем облигационного портфеля держать в корпоративных флоатерах (МЕТАЛИН1P6, Газпнф3P7R, ВЭБP-37, АФБАНК1Р11, РСЭКСМБ2Р4).

Негативный сценарий по новым санкциям на выходных не реализовался, что локально может поддержать рублевые активы и рынок ОФЗ, в частности. Вместе с тем, кардинально картину рынка госбумаг это не изменит — в отсутствии явных сигналов торможения инфляции котировки ОФЗ продолжат находиться в боковике.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

ГК ПИК включена в санкционный список США

В числе нескольких сотен российских компаний, включенных в новый санкционный список США, оказалась группа компаний ПИК.

Вряд ли можно четко объяснить, по какой причине крупнейший российский девелопер попал в американский санкционный список.

Мы считаем, что влияние этого события на бизнес компании и ее показатели прибыли будет незначительным. Компания ориентирована на внутренний рынок и зависит от внутреннего спроса, а доля импортных материалов в ее операционных затратах незначительна.

Атон

Пожар на комбинате НЛМК в Липецке локализован

24 февраля губернатор Липецкой области Игорь Артамонов сообщил о пожаре на Новолипецком металлургическом комбинате из-за возможного падения дрона. Пожар произошел в одном из цехов НЛМК, однако сообщается, что пожар на площади два квадратных метра удалось быстро локализовать, пострадавших нет. Угроза выброса опасных веществ также отсутствует.

Учитывая, что площадь пожара, согласно полученным данным, была небольшой, этот инцидент вряд ли окажет существенное влияние на деятельность компании. Тем не менее это не первый пожар на российских производственных площадках за последние недели, что несколько усиливает тревогу в отношении возможных будущих происшествий. НЛМК торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 4,3x, что соответствует дисконту 9% к его среднему 5-летнему значению.

Атон

В четверг в конце торговой сессии на валютном рынке наблюдался ощутимый всплеск волатильности, наиболее ярко проявившийся в паре доллар-рубль с поставкой «сегодня», краткосрочно взлетавшей выше 100 руб. и отражавшей опасения отдельных участников относительно введения санкций со стороны США на биржевую инфраструктуру, по факту не реализовавшиеся. Курс доллара с поставкой «завтра» подрос и протестировал отметку 93 руб., хотя и завершил предпраздничные торги чуть ниже.

Сегодня утром на «тонком рынке» курс доллара пытается инерционно слабо расти, проверяя на прочность зону 93-93,5 руб., зону сопротивления начала декабря. Однако учитывая, что объявленные в выходные антироссийские ограничительные меры со стороны стран Запада напрямую на текущую конъюнктуру валютного рынка не влияют, сильных конъюнктурных факторов для активных покупок американской валюты не видно.

Поэтому рассчитываю, что волатильность в основных валютных парах с рублем снизится и на первый план выйдут поддерживающие российскую валюту факторы, а именно активизация предложения со стороны экспортеров перед налоговыми выплатами 28 февраля. Целевым на начало недели по доллару вижу диапазон 91,5-93 руб., к середине недели по-прежнему допускаю откат к 90 руб.

Локтюхов Евгений

( Читать дальше )

Главная российская голубая фишка “Сбер” планирует раскрыть финансовые результаты по МСФО за 2023 год 29 февраля. Тогда же менеджмент группы может дать более подробные ориентиры по дивидендам.

Хотя годовые результаты Сбера по МСФО формально являются самыми значимыми для инвесторов, о цифрах прибыли за 2023 год уже примерно известно из данных по российской системе бухгалтерского вчера. Чистая прибыль Сбера рекордна и составит порядка 1,5 триллиона рублей. Это даёт ориентир и по рекордным дивидендам — порядка 33 рублей за акцию. Важна и рентабельность капитала- 24,7%.

Суверов Сергей
УК «Арикапитал»



( Читать дальше )

Сохраняем осторожный взгляд на сектор недвижимости

Настрой могут поддержать дивидендные сюрпризы

Мы по-прежнему осторожно оцениваем перспективы сектора недвижимости в 2024 году. С начала года акции некоторых девелоперов уже подорожали и потенциал роста до целевой цены стал небольшим. По нашему мнению, в этом году российский рынок новостроек ждет коррекция из-за вступивших в силу более жестких условий льготной ипотеки и ее предстоящего завершения 1 июля. Мы ожидаем спада на рынке в размере 25% г/г и стагнации цен (на конец года).

Мы сохраняем оценку «Держать» для акций Группы ЛСР и ГК ПИК, но повышаем оценку акций ГК Эталон до «Покупать» после сильных январских данных. Оценка акций Самолета остается на пересмотре до прояснения ситуации с резко возросшим в 2П23 долгом.

Иванин Георгий
Ковалев Никита
СберИнвестиции

Катализатором роста котировок могли бы быть более щедрые дивиденды по итогам рекордного 2023 года. Подобные сюрпризы, на наш взгляд, наиболее вероятны от Группы ЛСР (резкий рост продаж в 2023 году, увеличение доли в компании у менеджмента и контролирующих акционеров) и Эталона (возможна выплата в том числе за пропущенный 2023 год, акционер АФК «Система» заинтересован в дивидендах).

( Читать дальше )

В понедельник, 26 февраля 2024 года, Мосбиржа планирует опубликовать отчётность за IV квартал 2023 года и провести телефонную конференцию.

По прогнозам Альфа-Инвестиций, чистая прибыль компании по итогам IV квартала 2023 года достигла рекордного уровня 18,7 млрд руб., то есть выросла на 67% год к году и на 31% квартал к кварталу.

Росту этого показателя способствовали повышение ставки ЦБ и увеличение торговой активности, которые позитивно влияли как на чистый процентный доход (+54% год к году, +43% квартал к кварталу), так и на комиссионный доход (+59% год к году, +9% квартал к кварталу), хотя позитивный эффект отчасти был нивелирован ускорившимся ростом операционных расходов (+38% год к году, +12% квартал к кварталу). Моделируемая чистая прибыль на 4% превышает консенсус-прогноз.

Чистая прибыль Мосбиржи по итогам всего 2023 года должна составить 59,4 млрд руб. (+64% год к году). Если исходить из нашего предположения, что компания направит на выплату дивидендов 60% чистой прибыли, размер выплат может составить 16 руб. на акцию, что эквивалентно доходности 8,4%.

«Альфа-Банк»

( Читать дальше )

Россия нарастила отгрузки стали в Индию. До 2022 года российские металлургические компании практически не осуществляли поставки стали на индийский рынок. После переориентации отечественных металлургов на рынки дружественных стран экспорт российской стали в Индию в 2023 году резко вырос.


( Читать дальше )

Ростелеком 27 февраля опубликует отчетность по МСФО за  4 квартал и весь 2023 год.

По нашим оценкам, по итогам года выручка компании могла вырасти на 4% г/г до 649 млрд руб., чистая прибыль – на 53% г/г до 54 млрд руб.

По нашим оценкам, дивиденды на перспективе 12 следующих месяцев могут составить порядка 6,5 руб. по акциям обоих типов, что соответствует дивидендной доходности в размере 7,6% и 8,7% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.

Буйлакова Анна
ФГ «Финам»

Мосбиржа планирует опубликовать отчетность за 4К23 по МСФО и провести телефонную конференцию в понедельник, 26 февраля.

Мы ожидаем, что чистая прибыль по итогам 4К23 достигла рекордного уровня 18,7 млрд руб., т. е. выросла н 67% г/г и на 31% кв/кв. Росту этого показателя способствовали повышение ставки ЦБ и рост торговой активности, которые позитивно влияли как на чистый процентный доход (+54% г/г, +43% кв/кв), так и на комиссионный доход (+59% г/г, +9% кв/кв), хотя позитивный эффект отчасти был нивелирован ускорившимся ростом операционных расходов (+38% г/г, +12% кв/кв). Моделируемая нами чистая прибыль на 4% превышает консенсуспрогноз. Реакция рынка, по нашим оценкам, будет в диапазоне от нейтральной до позитивной.

Чистая прибыль Мосбиржи по итогам всего 2023 года должна составить 59,4 млрд руб. (+64% г/г). Если исходить из нашего предположения, что компания направит на выплату дивидендов 60% чистой прибыли, размер выплат может составить 16 руб. на акцию (с доходностью 8,4%). Поскольку позитивные для комиссионного дохода и процентного дохода факторы до сих пор сохраняют актуальность, мы не исключаем, что чистая прибыль превысит целевой для компании уровень (более 65 млрд руб. в год) уже в 2024 году.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )