💭 В этом материале разберём парадоксальную ситуацию в М.Видео, где масштабное развитие сервисов только усугубляет ситуацию...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)

📊 Валовая прибыль компании снизилась до 27 млрд рублей, в основном из-за роста расходов на продвижение товаров и предоставления скидок покупателям, включая усиление конкурентной борьбы. Выручка компании за первое полугодие 2025 года составила 171,2 млрд рублей, сократившись на 15,2% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Причиной стало замедление спроса на бытовую технику и электронику. EBITDA значительно снизилась до 3,8 млрд рублей. 

🤷‍♂️ Чистый убыток составил 25,2 млрд рублей. Коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) сократились на 1,2 млрд рублей за счет закрытия нерентабельных торговых точек, уменьшения зарплат персонала и сокращения комиссионных платежей маркетплейсам. 

🛍️ Онлайн-продажи заняли доминирующую позицию, составив 78% от общего товарооборота (против 73% годом ранее), благодаря активному продвижению цифровых платформ и мобильных приложений. Клиентская база увеличилась на 4,4 миллиона человек, достигнув отметки в 79,4 миллиона. Сервис «М.Комбо» набрал более 200 тысяч подписчиков, большинство из которых впервые воспользовались услугами сети. 

Потенциал роста ГМК пока не исчерпан. Цель текущей волны [3] находится на отметке 161.8% от коррекции. 

 
Сопровождать рост можно с помощью индикатора SMA со значением 100. При пробое начнется волна [4]. 

 Закрытый клуб / Больше идей и готовых сигналов в Телеграм    

В Минэнерго РФ допустили, что Евросоюз на фоне ухудшения политических отношений с США, в том числе, из-за притязаний президента Трампа на Гренландию, может вернуться к вопросу о возобновлении экспорта газа из России по традиционным маршрутам.

Теоретически это возможно, так как в связи с необычайно холодной зимой в Европе потребители активно забирают газ из хранилищ, уровень заполняемости которых на этой неделе упал до 49%, оказавшись ниже среднего значения этого показателя за пять лет, а цена газа на бирже TTF приблизилась к $450 за тыс. куб. м.

Напомним, что достаточно масштабные газовые кризисы в Европе случились в 2009 года, 2017–2018-х, а также в начале 2022-го, когда цены из-за отказа Германии вводить в эксплуатацию Северный поток-2 взлетели до $4000 за тыс. куб. м.

На данный момент поставки энергоносителей в Евросоюз во многом зависят от США, отношения с которыми в последний год складываются непросто, а также от Норвегии. Недавно начались поставки из Азербайджана в Германию и Австрию через Трансадриатический газопровод.

Малый и средний бизнес в России по итогам 2025 года привлек на бирже 17,6 млрд рублей через выпуск облигаций. Это более чем вдвое выше уровня 2024 года и почти в семь раз выше 2023-го, о чем свидетельствуют данные Корпорации МСП. Поддержка МСП Банка в виде участия в объеме 1,1 млрд рублей выступила важным фактором роста. Среди эмитентов были компании из строительства, дистрибуции, IT-решений и производства, включая впервые вышедший на рынок технологический бизнес.

Привлечение капитала происходило на фоне очень высоких процентных ставок, что значительно увеличивало расходы на обслуживание долга и ухудшало финансовые показатели менее устойчивых эмитентов. Высокие ставки усиливают риск дефолтов и банкротств, особенно у компаний с низкими кредитными и инвестиционными рейтингами.

Официальная статистика рынка отражает рост неплатежей по долговым обязательствам. По данным Cbonds и агентства АКРА, за период с 1 января по 31 октября 2025-го зафиксировано около 18 случаев, когда эмитенты перестали исполнять обязательства по облигациям, что соответствует примерно 3 % от общего числа эмитентов.

Модельный портфель облигаций оставляем без изменений

Индекс RGBI нашел поддержку вблизи уровня 117 п. Традиционно в фокусе будет недельная статистика по инфляции, которую Росстат опубликует сегодня вечером. На следующей неделе инвесторы ждут инфляционные ожидания за январь. Не рассчитываем на их снижение из-за роста тарифов и налогового маневра в начале месяца. В моменте оцениваем сценарии сохранения ставки и ее снижения в феврале как равновероятные.

В долговом портфеле считаем целесообразным поддерживать долю бумаг с фиксированным купоном около 50% — сохраняем ожидание по снижению ключевой ставки до 12% к концу года. Оставшуюся часть по 25% распределить на флоатеры и валютные облигации.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Стив Уиткофф подтвердил встречу с Владимиром Путиным в Кремле 22 января. Это уже третья личная встреча за последние месяцы — частота нарастает.

Ключевые тезисы Уиткоффа:
✅ «Значительный прогресс» в российско-украинских переговорах за последнюю неделю.
⚠️ Земельный вопрос остается главным камнем преткновения. Без его решения — нет сделки.
🎯 «Путин придет к соглашению» — уверен спецпосланник Трампа.

Для рынка это значит:
• Геополитическая премия риска может снизиться уже в 1 квартале 2026, если переговоры перейдут в практическую фазу.
• Активы с экспортной зависимостью (металлы, нефть, сельхоз) получат поддержку при первых конкретных шагах.
• Но пока никаких гарантий.

На этом фоне индекс $MOEX
растет более чем на 1%, уже установлен рекорд цены за 2026 год!

Следите за 22 января — если Уиткофф объявляет детали по территориям, это сигнал к входу в рисковые активы.

Пока это — лишь намек на возможность диалога. Но в условиях санкций даже такой намек влияет на котировки.

Рынок акций ускорил подъём сразу после слов Стива Уиткоффа о завтрашней встрече с президентом РФ.

Индекс Мосбиржи перевалил за отметку в 2770 пунктов и вернулся к показателям, которые мы видели в конце декабря.

Если переговоры пройдут результативно, завтрашние газеты точно напишут, что «посикунчики сработали». А пока — фиксируем позитивный эффект от геополитических новостей.

Почему это важно ⚡️

Это яркий пример того, как даже одно только объявление о будущих переговорах, а не их результаты, может вселять в инвесторов оптимизм и заставлять рынок расти. Геополитические новости (или их предвкушение) остаются мощным двигателем настроений на бирже.

📍Напомним: в начале года нашей стороне передали мирный план США и Украины на рассмотрение.
__________________