Финдир Оил Ресурса Игорь Коренев выступил на конференции «Cbonds & Smart-Lab PRO облигации 2.0». Что интересного?

Бонды компании сейчас торгуются с доходностью к погашению 29%+ (рейтинг BBB- от НРА), хотя компания прибыльна, растёт в выручке и чистый финансовый долг относительно небольшой (5,1 млрд р если вычесть долгосрочные фин. вложения), поэтому решил заглянуть на выступление компании.

Оил Ресурс входит в состав ГК «Кириллица» и является одним из главных направлений группы. Компания на рынке уже больше 10 лет. Основной бизнес — это оптовая торговля топливом, логистика и разработка технологий для добычи трудноизвлекаемых запасов.

📊 Результатов за весь 2025й год пока нет, но рост показывают приличный. Выручка по итогам 9м2025 составила 30,1 млрд р (+70% г/г), прибыль выросла до 1,3 млрд р (против 475 млн р за весь 2024й год).

👉 Дивидендами кэш не выводится, дебиторка не разбухает, средства на свое развитие компания привлекает через выпуски облигаций. Сейчас у компании 6,5 млрд р облигационных займов и за 3 года по ним выплачено более 2,2 млрд р купонного дохода.

Основной CAPEX — это «приобретение нематериальных активов» 4,3 млрд р за 9м2025 года. Интересно, что патенты для научно-исследовательских работ при строительстве и эксплуатации газовых и нефтяных скважин отражены в нематериальных активах с оценкой аж 4 трлн р (это не опечатка 😁). Правда не совсем понятно как эти нематериальные активы смогли оценить на уровне капитализации Роснефти.

Игорь Коренев прокомментировал ситуацию:

▫️ Компания сохраняет приверженность инновациям для обеспечения кратного роста бизнеса в будущем и активно инвестирует в перспективные технологии. Одна из них — это  термохимический способ воздействия (ТТХВ) на нефтеносные пласты для добычи нефти, а также оборудование, которое необходимо для его практического применения.

▫️ «Оил Ресурс» уже несколько лет собирает вокруг себя ключевых ученых и сотрудничает с крупнейшими научно-исследовательскими центрами в сфере нефтегазодобычи. В планах – трансформация в сервисную компанию, поставщика нефтесервисных услуг для российских ВИНКов.

▫️ На данном этапе «Оил Ресурс» располагает положительными результатами лабораторных исследований и гидродинамического математического моделирования, подтверждающими работоспособность ТТХВ как передового способа добычи углеводородов.

Выводы:
Уже писал мнение (https://t.me/bonds_T/795) по облигациям компании (когда они размещали выпуск на 3 млрд р в августе). В целом, мнение не изменилось с тех пор. Всё выглядит неплохо, особенно учитывая высокую доходность. Однако, в высокодоходных бондах важно держать руку на пульсе и диверсифицировать портфель.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #оилресурс #облигации