Весь год наш рынок колбасило в боковике на политических новостях. Индекс полной доходности MCFTR в рублях дал всего +2,4% (это с учетом дивидендов), зато в долларах рост аж на +34,2% (благодаря укреплению рубля).

📈 Несмотря на сложный год, публичный портфель снова будет в плюсе, но намного более скромном, чем хотелось бы 😐.  В рублях доходность примерно +9,2%, а в пересчете на бакс +42,6%. Завершаем год на ATH.

👆 На российском рынке доходность была хорошей (было много кэша последние 2 года), но около 1/2 портфеля в начале года было в баксах на иностранных рынках, их переоценка сильнее всего повлияла на итоговый результат в рублях. По позициям на рынке США плюс за счет удвоения акций Intel (их частично фиксил осенью), несколько % было потеряно на опционах пут.

✅ Работать есть над чем, но за 4,5 года ведения канала результаты намного лучше российских и американских индексов, несмотря на боковик и серию ошибок в ИТ-секторе и опционах на бигтехов США 😁. Последние 2 года существенная доля в LQDT, облигациях и депозитах прощала многие ошибки.

Минимальная цель, которую может преследовать человек, начав инвестировать — это сохранение капитала в реальном выражении. Однако, ни одна стратегия не гарантирует успех❗️

В жизни вообще ничего нельзя гарантировать, всегда и во всем есть доля случая, удачи или неудачи😁. Наши действия могут как увеличивать вероятность благоприятного исхода, так и уменьшать вариант неблагоприятного.

📈 Понятно, что в долгосроке рынки всегда растут и обгоняют инфляцию. Если тупо смотреть на историю, то можно сказать: «покупай на падениях и всё будет супер», но даже у S&P500 бывали боковики/падения длиной в 20+ лет.

👆 Коварность затяжных кризисов и падений именно в том, что финансовое положение часто вынуждает продавать активы именно тогда, когда рынки долго падают (так как падают они, как правило, не в лучших экономических условиях). Очень часто люди закупаются на хаях, когда всё отлично и доход позволяет много инвестировать, а потом продают на низах, так как в пик кризиса уволили с работы и доход упал. Именно поэтому имея «средний» доход сформировать капитал на бирже очень сложно и удается далеко не всем.

Ранее уже публиковал пост на эту тему (https://t.me/taurenin/3079), приводя в пример российский рынок, рекомендую с ним ознакомиться. Однако, к американскому рынку применима такая же логика.

Есть старый добрый мультипликатор P/E. Если анализировать отдельную компанию, то он мало что дает, так как нужно учитывать факторы влияющие на прибыль конкретной компании и смотреть на fwd P/E, он же Forward P/E (прогнозный показатель, учитывающий ожидаемый рост/падение прибыли).

Рост прибыли на акцию в индекса S&P500 с 2019 года составил 51% (благодаря росту $ денежной массы на 1/3 в COVID). Как только стимулы закончились — рост прекратился. За последние 3 года EPS S&P500 выросла всего на 6,2%. Однако, не будем смотреть на суровую реальность, будем оптимистами и давайте заложим рост прибыли S&P500 в ближайшие 2 года таким, каким его видят и закладывают американские финансовые дома: рост прибыли на 39% за 2 года (fwd p/e 2026 = 20,4).

👆 Переворачиваем мультипликатор, и получаем fwd E/P 2026, которое нам показывает доходность рынка акций = 4,9% годовых. Это доходность акций, которая будет через 2 года, если прибыли вырастут на 39%, есть риск, что прибыли упадут или вырастут не так сильно как ждут оптимистичные аналитики.

Сейчас позиции публичного портфеля следующие:

48,5% — рублевый кэш (депозиты, ОФЗ, LQDT)
10,4% — Сургутнефтегаз преф
4,4% — Элемент
1,4% — МТС Банк
Итого доля на рынке РФ: 64,7% 🇷🇺

23,3% — кэш USD
9% — Intel
3% — опционы (если учитывать по цене покупки)
Итого доля на зарубежных рынках: 35,3% 🇺🇸

👆Индекс Мосбиржи упал ниже ожидаемых 2800п, (https://t.me/taurenin/3013) появились небольшие дисконты, поэтому начинаю покупать. Идей на рынке сейчас маловато, но на падающей нефти и ожидаемом ослаблении рубля выгодно выделяется Сургутнефтегаз преф. Основной позицией по рынку РФ остается кэш, который буду тратить по мере появления интересных дисконтов к справедливым ценам.

👉 По рынку США на прошлой неделе зафиксировал прибыль по путам на QQQ (https://t.me/taurenin/3013) (часть по х2, часть по х5 от цены покупки), прибыль сразу переложил в путы на Apple и немного в колы на Intel. Как вы знаете, за позиции по путам на бигтехов плачу уже 2й год (в пределах разумного, конечно), в моменте позиции наконец-то окупили затраты и вышли в небольшой плюс, но пока сверхприбыли на них не заработал, но всё еще впереди.

📈 Отсюда уже достаточно высокая вероятность отскока, хотя думаю, что будет пролив на открытии торгов в США.

📉 При этом, дорогая Америка остается фактором за дальнейшее снижение в среднесроке.

Политические риски главное чтобы не вылились открытой холодной или реальной войной — остальное шум.

❗️ Всё, чего ждали последние 2 месяца сбылось, но пока только на рынке РФ. Не забываем, что все рынки будут также снижаться при ужесточении ДКП в США, но это будет позднее.

👉 Чтобы понять, какие компании я готовлюсь покупать или уже покупаю — читайте мои обзоры)

Последние посты по рынку:
t.me/taurenin/405
t.me/taurenin/397
t.me/taurenin/389
t.me/taurenin/383

Успехов ВАМ!