Старался более детально капнуть вглубь каждой компании и максимально адекватно подходить к прогнозам темпов роста. Сама ИТ-отрасль РФ довольно маленькая + я не включал в список HeadHunter, Делимобиль, Циан, OZON, ВУШ и еще несколько компаний (формально их многие относят к ИТ-сектору, но их результаты больше зависят от развития других рынков, а не ИТ).

✅Компания | Справедливая цена | Потенциал (%)

1. Софтлайн 🎯 183 📈 15,4%
2. Ростелеком 🎯 104 📈 13,9%
3. Позитив 🎯 2488 📈 8,4%
4. Диасофт 🎯 6262 📈 3,3%
5. Яндекс 🎯 3500 📈 -2,5%
6. ВК 🎯 600 📈 -8%
7. Астра 🎯 385 📈 -31,8%




👆 Если прикинуть среднегодовую доходность акций данных компаний по текущим ценам к 2030 году, то получится, что даже с учетом дивидендов доходность выше 15% годовых могут дать только Софтлайн, Яндекс и Ростелеком (кстати, говоря эта потенциальная доходность выше только из-за рисков, так как чистая маржа Яндекса и Софтлайна до сих пор крайне низкая). Что касается Ростелекома, то он пока ИТ-компания лишь на 11% от выручки и маржа там будет намного меньше, чем у того же Позитива или Астры. В остальном,среднегодовые доходности к 2030-2031 году лишь на 2-3% выше, чем по длинным ОФЗ.

( Читать дальше )

 ◽️ Капитализация: 153 млрд ₽ / 640₽ за акцию
◽️ Выручка fwd 2023: 132 млрд ₽ (+35% г/г)
◽️ P/E ТТМ: -
◽️ P/E fwd 2023: -
◽️ fwd P/S 2023: 1.16

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Несмотря на то, что условия в РФ для развития компании сейчас отличные и бизнес растёт отличными темпами, компания продолжает работать в минуса. Ранее я уже писал о том, что компания отчиталась за 3кв2023 года о выручке в 90,3 млрд р (+37% г/г). Вполне возможно, что компания по итогам 2023 года покажет выручку в 132 млрд рублей. Однако, очень маловероятно, что ВК сможет выйти хотя бы в 0 по скорректированной чистой прибыли за 2023м год.

❌ Чистый долг компании, который на конец 1п2023 составлял 96,5 млрд рублей — одна из главных проблем, которая не позволяет вырваться из минусов.

👆 Вторая проблема — этоэкономическая эффективность компании, в повышении которой особо никто не заинтересован.

1. Сама компания квазигосударственная (АО «Газпром-Медиа Холдинг» контролирует 57,3% голосов). Но, его финансовая доля в компании — всего 4,8%. Очевидно, что контроль над СМИ и соцсетями важен квазигосударственной структуре, но экономический интерес — вторичен и доля несуществена.

( Читать дальше )

◽️ Капитализация: 114 млрд ₽ (505₽ / акция)

▫️ Выручка ТТМ: 125,2 млрд ₽
▫️ Опер. прибыль за 2022: 4,4 млрд ₽ (-9% г/г)
▫️ Cкор. EBITDA за 2022: 20 млрд ₽ (+9% г/г)
▫️ Чист. скор. убыток за 2022: -2,9 млрд р (против -15,3 млрд в 2021)

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Выручка по сегментам в 1кв2023

— Соц. сети: 21,5 млрд (+46,7% г/г) / 79% выручки
— Образование: 3,4 млрд (+20,6% г/г) / 13% выручки
— Технологии для бизнеса: 1,1 млрд (+55,4% г/г) / 4% выручки
— Прочее (включая элиминацию):1,1 млрд / 4% выручки

⚠️ Вместо ожидаемых результатов по МСФО компания представила сокращенную версию отчётности и операционные показатели сегментов.

✅ По выручке бизнес прибавил+39,5% г/г и +13,7% кв/кв в основном за счет продолжения роста онлайн-рекламы(+67% г/г до 16,3 млрд). Аудитория основной площадки VK уже превышает 81,5 млн человек (MAU) с охватом в 86% интернет-аудитории. Дальнейшее продолжение роста по аудитории уже ограничено.

✅ После ухода сервиса онлайн-знакомств Tinder из РФ, ВК собирается представить новое приложение «VK Знакомства». Этот рынок в РФ оценивается в примерно $70-75 млн или 5,4-5,8 млрд рублей. Даже если компания сможет занять долю рынка в 20-25% — это всего 1-1,3 млрд доп. выручки.

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 96 млрд р
▫️ Выручка за 1П2022: 63,4 млрд р (+10,4% г/г)
▫️ Опер. прибыль за 1П2022: 4 млрд р (-62% г/г)
▫️ Чист. убыток за 1П2022: -51,3 млрд р
▫️ P/B: 0,8

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

👉 Выручка по сегментам во 2кв2022

— Онлайн реклама: 14,3 млрд р (+26,5% г/г)
— Игры: 9,2 млрд р (-2% г/г)
— Польз. платежи: 4,2 млрд р (-7% г/г)
— Образование: 2,6 млрд р (+30% г/г)
— Прочее: 2,5 млрд р (-1% г/г)

❌У компании неплохие результаты только по двум сегментам, что логично, учитывая уход ряда конкурентов с российского рынка. Однако, рост по сегменту образования сильно замедлился, а остальные сегменты упали (чего мы и ожидали в предыдущем обзоре).

( Читать дальше )