За последнюю неделю в публичном портфеле произошло несколько изменений. Сейчас в портфеле бумаг мало, как я люблю. Кратко пройдусь по каждой идее.

🇷🇺 Рынок РФ:

Газпром (GAZP) — 11,1%. Самая крупная позиция в моменте. Перспективы здесь так себе, но это одна из самых интересных бумаг на случай завершения СВО.

Россети (FEES (https://t.me/taurenin/3474)) — 11%. Буквально 3 дня назад был обзор, где описывал, почему компания может быть интересна. Здесь возможно придется подождать 2-3 года реализации идеи.

ИнтерРАО (IRAO) — 10,2%. Очень дешевая компания по мультипликаторам с огромной денежной позицией. Часть кубышки уйдет на CAPEX, но это не отменяет того, что это одна из самых дешевых компаний на рынке РФ.

Сургутнефтегаз преф (SNGSP) — 5%. Ставка на рост валюты. Чем ниже курс будет у концу 2025 года, тем лучше для акций, так как дивы за 2026й год будут учитывать более сильную переоценку валютной кубышки.

Валютные облигации (Газпром Капитал, ЮГК, Новатэк и Норникель) — 16,2%.

LQDT/кэш — 9,9%.

( Читать дальше )

Неоднократно писал в канале о том, что внешняя политика США не менялась и предпосылок для её изменения нет, там всё делается в интересах американских корпораций и всё, никаких уступок, только бизнес.

В ноябре-феврале было ощущение, что Штаты все сливки с начала СВО сняли (расширив НАТО, поставляя оружие и продавая СПГ в Европу по космическим ценам) и будут стремиться к мирному урегулированию и поиску компромисса, но после ситуации с Ираном всё резко изменилось (https://t.me/taurenin/3170). Отсутствие какой-либо ответки за атаки ядерных объектов большой страны, у которой в союзниках РФ и Китай, мотивирует американский бизнес инвестировать в войну, а не в мир, так как он просто не видит рисков, но видит огромную потенциальную прибыль. Это не есть хорошо для нашего рынка акций.

Что будет дальше — зависит от действий РФ на Украине и от действий Китая вокруг Тайваня, которые могут повысить риски для американских компаний и снизить их потенциальную выгоду. Больше особых очагов сопротивления политике США в мире и нет.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 138,2 млрд р (0,0654р/акция)

▫️Выручка: 1506 млрд (+9,2% г/г)
▫️Чистый убыток: 150 млрд
▫️Скор. прибыль: 238 млрд (-1,6% г/г)
▫️P/E: 0,58
▫️P/B: 0,1

✅ Если скорректировать консолидированную чистую прибыль МСФО на убытки от обесценения, то мультипликаторы будут экстремально низкими.

Более того, даже по РСБУ скор. чистая прибыль TTM составляет почти 207 млрд р (p/e = 0,67).

👆 Конечно, такая дешевизна объяснима. Ключевая причина — это отсутствие дивидендов, возобновление которых остается под большим вопросом на фоне реализации инвестиционной программы и больших долгов.

❌ Чистый долг компании составляет почти 515 млрд и основная его часть — это рублевые облигации и банковские кредиты с плавающей ставкой.

В 2024м году FCF был -91,6 млрд р и изменения ситуации сама компания в ближайшие 2 года не планирует.

👆 Согласно целевым значениям показателей на 2026 год, чистый долг за 2 года вырастет еще примерно на 687 млрд рублей, а EBITDA до 520,4 млрд р. Тогда ND/EBITDA будет около 2,3.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 135 млрд р
▫️Выручка TTM: 1.08 трлн р
▫️Прибыль TTM: 58.6 млрд р
▫️P/E TTM: 2,3

👉 Много полезной информации здесь: t.me/taurenin/651

👉 По РСБУ на 2021й год компания получила убыток 38,3 млрд рублей, против прибыли 29,6 млрд рублей в 2020м. Нераспределенная прибыль снизилась до 29,5 млрд рублей.

👉Компания не публиковала результаты по МСФО на 2021й год. За 9 месяцев по РСБУ и МСФО:

▫️Выручка: 24 млрд(+62% г/г) / 799 млрд (+11% г/г)

▫️(Убыток)/прибыль до налогообложения: (12,7 млрд) / 135 млрд (+35% г/г)

▫️(Убыток)/прибыль: (13,3 млрд г/г) / 105 млрд (+35% г/г)

❌Компания показала большой убыток по РСБУ, это обусловлено переоценкой финансовых вложений на балансе компании. Переоценка носит неденежный характер и проводится в соответствии с правилами формирования бухгалтерской отчетности.

❌

( Читать дальше )

👉 Обзор финансовых результатов Россетей

👉 Определение драйверов роста и падения акций

👉 Прогноз дивидендов за 2022 и 2023 годы

▫️Капитализация: 178,9 млрд
▫️Выручка TTM:246,9 млрд
▫️EBITDA: 136,7 млрд
▫️Прибыль TTM: 66,5 млрд
▫️Net debt/EBITDA: 2,3
▫️fwd P/E 2021:2,7
▫️P/B:0,3
▫️fwd дивиденд 2021: >11%

👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/357

👉ФСК ЕЭС — управляет инфраструктурой сетей по передаче электрической энергии. 👉Последние годы на дивиденды направляется30% от чистой прибыли по МСФО.

👉Структура доходов:
▫️Передача энергии 89% 
▫️Процентный доход по займам 8% 
▫️Строительство инфраструктуры 1,6%
▫️Прочее0,4%

✅Компания достаточно дешева по ключевым мультипликаторам.fwd P/E 2021 = 2,7, P/B = 0,3, P/S = 0,7. Это практически самые низкие показатели среди всех компаний по обслуживанию сетей снабжения в России. 

✅Если компания подтвердит прогнозную прибыль в

( Читать дальше )

 ✅ Позавчера зафиксировал позицию по Mosaic по $41,77 с прибылью почти 20% за 1,5 месяца. Ранее фиксировал Total SE и Shell по целевым ценам, поэтому доля $ кэша в портфеле уже составляет более 40%.

💵 На дорогом рынке США, портфель обкэшился сам собой, когда акции достигли целевых цен, а новых идей для покупки мало.

📈 На последнем снижении рынка РФ портфель пополнился акциями, но всего на 9%. Так как рынок США еще не корректировался, а за ним, вероятно, должны снизится российские активы.Жду, что в среднесроке может быть более глубокая коррекция по ряду бумаг.


✅ На падении 18 января купил 3 компании (дождался хороших апсайдов):

Сбер ап (🎯: 350, 📈: 45%) — купил ниже 240, считаю, что цена хорошая для покупки. Компания не цикличная, есть хороший запас прочности.

НМТП(🎯:9, 📈: 38%) — грузооборот компании

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 30 млрд 
▫️ Выручка TTM: 105 млрд 
▫️ EBITDA TTM: 23 млрд
▫️ Прибыль РСБУ за 9м2021: 9 млрд 
▫️ fwd P/E 2021: 2,8
▫️ P/B: 0,5 
▫️ fwd дивиденд 2021: 17%

👉 У компании стабильная дивидендная политика, которая предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. 

👉 Компания работает в девяти регионах, обслуживает свыше 12 миллионов человек. 97% выручки компании – от передачи электроэнергии. 




✅ Компания показывает положительную для защитного сектора динамику выручки и прибыли на протяжении последних лет, а также платит стабильно высокие дивиденды даже в кризисные годы.

✅ За первые 9 месяцев, выручка компании по РСБУ увеличилась на 11,7% год к году, прибыль выросла

( Читать дальше )

— Капитализация: 273 млрд руб
— Прибыль за 2020 год: 43,9 млрд руб
— P/E TTM: 6,21, forward P/E 2021:< 4
— Возможные дивиденды за 2021 год:12%

Капитализация компании сильно коррелирует со стоимостью «дочки» ФСК ЕЭС, капитализация которой больше капитализации Россетей на 7%. Контролируемая доля Россетей в ФСК ЕЭС стоит 234,65 млрд рублей (85,8% от капитализации самой Россети).

1. С начала 2021 года капитализация ФСК ЕЭС осталась прежней, а Россетей — упала на 22,7%

2. Сама компания стоит минимум на 16,5% дешевле, чем стоимость долей участия в дочерних компаниях.

3. Согласно распоряжению правительства РФ, госкомпании должны будут направлять на дивиденды 50% от прибыли без учета недежных убытков, что может в разы увеличить дивидендные выплаты.

4. Отчет за 1кв2021 года можно назвать позитивным. Произошел рост выручки на

( Читать дальше )