Мы живем в самой прекрасной стране на свете, и все остальные страны нам завидуют!

Ведь это только у нас человек может потерять последние штаны на акциях третьего эшелона, но продолжать гордо именовать себя «стоимостным инвестором». Только наши люди способны годами собирать дивиденды размером в три копейки, пока инфляция сжирает их миллионы со скоростью лесного пожара. И только у нас можно назвать инвестиционный фонд в честь детской шоколадки, чтобы вкладчикам было не так горько смотреть на свой систематически тающий баланс!

А в самом эпицентре этой мощной финансовой машины стоит он — главный рок-н-рольщик российского рынка, повелитель неликвидных акций и несменяемый вождь ОПИФ «Аленка-Капитал» Элвис Марламов.

Элвис — это настоящий финансовый иллюзионист. Он обладает уникальным гипнотическим даром: он может часами вещать на вебинарах про «скрытый кэш» в недрах Бованенковского месторождения и недооцененный потенциал опилок на лесопилках, пока графики его фондов пробивают очередное историческое дно.

( Читать дальше )

Перед тем как мы погрузимся в историю, оставлю маленькую записку. Считаю что нужно пытаться сохранять баланс между хорошим и плохим информационным вайбом. Как минимум, я так считаю как автор. Потому кроме расследований (раз уж мы их так прозвали), время от времени будут появляться и некоторые дополнительные мысли по бумагам или происходящему. 
К примеру предыдущий пример условно позитивного мышления был тут в разборе хэдхантера — smart-lab.ru/blog/1340637.php

Ну и подпишись на тележку, мне будет приятно (можно и не подписываться) - https://t.me/+37YDgqwV2bM3ZTcy

А теперь, поехали!

Есть склад в подмосковном Обухово. В первом полугодии 2025 года «ВсеИнструменты.ру» подписали на него договор аренды на 3,88 млрд рублей прав пользования, а в июне того же года договор расторгли. 

В отчётности это две строчки в примечании 20 и формулировка «в связи с пересмотром плана развития площадей и оптимизацией складской логистики».

А по факту это ответ на вопрос, как компания за полтора года прошла путь от 30 миллиардов чистого долга до чистой денежной позиции.

( Читать дальше )

Две недели назад мы с вами обсуждали, как менеджмент Делимобиля ($DELI) тестирует дно: урезает бонусы за бензин, выкатывает абонементы дороже розницы и сует рекламу казино прямо в лицо. Но снизу постучали.

Компания выкатила глобальную «реновацию продукта». И если раньше это был просто агрессивный маркетинг, то теперь это неприкрытый грабеж средь бела дня с особым цинизмом по отношению к тем, кто принес им деньги на IPO.

Держитесь за стулья.

«Выгоды» по-делимобилевски: отстрели себе обе ноги и скажи спасибо

Вы помните, как Делимобиль заманивал розничных инвесторов? «Купи 50+ акций, стань партнером, получи бесплатный старт и 20% кэшбэка бонусами!». Люди несли кэш, замораживали капитал, верили в синергию продукта и фондового рынка.

Сегодня вечером инвесторы увидели, как их верность монетизировали.

1. Бесплатный старт? Забудьте. Платите 179 рублей за вдох. Главная привилегия держателя акций — бесплатный старт — ликвидирована. Теперь старт стоит 169–179 рублей. Даже если ты акционер. Даже если у тебя максимальный рейтинг вождения 100 («Легенда»). Ты просто обязан отдать почти две сотни еще до того, как нажал кнопку запуска двигателя.

( Читать дальше )

Доходности в ОФЗ снова идут вверх, а значит списывать их со счетов ещё рано. Но никогда не рано богатеть каждый месяц, получая купоны. Для этого нужно выбрать 6 выпусков фиксов, так как они платят лишь дважды в год. Конечно, если вам нравятся ОФЗ-ПД. Если нет, то не нужно. Пора проверить, до каких уровней выросли доходности.

Сейчас средняя ставка по вкладам 12,895% — not okay. В ОФЗ можно получать больше только за счёт ТКД, не говоря уже о YTM.

( Читать дальше )

Итак, день начался с громких заявлений операторов сотовой связи о запуске 5G под восторженные возгласы «Ура!» патриотической общественности. Давайте разбираться, что такое 5G и как этот стандарт сотовой связи может облегчить жизнь простому обывателю.



В конце июня Государственная комиссия по радиочастотам (ГКРЧ) приняла решение о распределении частот для коммерческого 5G: четыре крупнейших оператора получили по 90 МГц в диапазоне 4,63–4,99 ГГц:

МТС — 4,90–4,99 ГГц,
Билайн — 4,81–4,90 ГГц,
МегаФон — 4,72–4,81 ГГц,
T2 — 4,63–4,72 ГГц.

Технически речь идёт о 5G NR (New Radio) — стандарте радиодоступа, разработанном 3GPP. Эталонный 5G IMT-2020 обещает пиковую скорость до 20 Гбит/с на скачивание и до 10 Гбит/с на отдачу. Но это лабораторные цифры в идеальных условиях. В реальной сети для среднечастотного 5G решающее значение имеет ширина полосы: стандарт NR допускает каналы до 100 МГц в диапазоне ниже 6 ГГц. Российские операторы получили по 90 МГц, так что теоретический потолок будет примерно на 10 % ниже, чем у сетей с полноценными 100 МГц.

( Читать дальше )

Представим одного человека.

До службы он жил в регионе и зарабатывал 60-70 тысяч рублей в месяц.

Потом его регулярный денежный поток вырос условно до 210-240 тысяч плюс крупные единовременные выплаты 2-4 млн рублей.

В какой-то момент боевые действия заканчиваются. Он возвращается домой.

Работу он, скорее всего, найдёт.

А доход в 210-240 тысяч — скорее всего, нет.

И вот здесь появляется экономический риск, о котором говорят намного меньше, чем о демобилизации, санкциях или будущем ВПК.

Не массовая безработица.

Падение дохода.

Я попробовал разложить, что это может означать уже не для одного человека, а для всей экономики.

Один семейный бюджет вдруг превращается в макроэкономику

Сейчас военный денежный поток для части домохозяйств сильно выше местной гражданской зарплаты.

Если взять гражданский доход после возвращения в диапазоне 50-80 тысяч рублей и военный доход 210-240 тысяч, разница составляет примерно 130-190 тысяч рублей в месяц.

Это 1,56-2,28 млн рублей в год на одного человека.

( Читать дальше )

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты за 2 кв. 2026 г. 

Чистая прибыль за полугодие составила 45,3 млрд руб., рост в 2,6 раза к прошлому году. Во 2 квартале прибыль составила 25,6 млрд руб., рост в 5 раз к прошлому году. 

Рентабельность капитала за полугодие составила 21%, во 2 квартале 24,5%.

Кредитный портфель за год вырос на 11% до 3,16 трлн руб. (-1,3% с начала года и +4,9% за квартал). 

Какой результат возможен по итогам года?

( Читать дальше )

Мы разобрали весь сегмент российских высокодоходных облигаций — 170 эмитентов, чьи бумаги рынок оценивает в 20% годовых и выше, и 40 случаев, когда компания не заплатила в срок. Всё считается по открытой отчётности: ГИР БО, раскрытие эмитентов, реестр дефолтов Мосбиржи, рейтинговый репозитарий ЦБ.

Главное: дефолтников выдавала долговая нагрузка

Отношение долга к выручке накануне первой просрочки: у дефолтников медиана 0,76, по всему живому сегменту — 0,47, у эмитентов без признаков риска — 0,41. То есть будущий дефолтник нёс долг в полтора-два раза тяжелее среднего по сегменту. Долг к операционной прибыли у них — 5,4 при пороге 4, за которым мы считаем нагрузку избыточной.

Это видно было заранее и по конкретным именам: у Монополии чистый долг к EBITDA был 12,8, у компании Кокс — 11,5, у ЕвроТранса долг рос кратно быстрее выручки. Мы писали об этом до событий — по Коксу 12 мая 2025 года, по Монополии 1 июля 2025 года.

А вот покрытие процентов, вопреки ожиданиям, разделяло группы плохо: 1,25 у дефолтников против 1,29 по сегменту. Смотреть надо на нагрузку и на темп роста долга, а не только на то, хватает ли прибыли на проценты в моменте.

( Читать дальше )

Зa oкнoм 15 aвгycтa — дeнь пyбликaции eжeмecячнoгo мoнитopингa pyблeвыx цeн зoлoтa в цapcкиx (гocyдapcтвeнныx) кoнтopax. Cмoтpим и обсуждаем:

Гoзнaк и PCXБ peзкo пoдняли цeны oбeзличeнныx (yдoбныx для взятoк и вывoзa в любимыe cтpaны) мoнeт. Нo дo кoнcкoгo цeнникa Cбepбaнкa им eщe дaлeкo:



Taбличныe дaнныe:



( Читать дальше )

Красиво рисуют и последовательно.
Отскок по Мамбе пошел, натянув сначала шортистов, а последние 3 торговых дня напугал и лонгистов.
В моей парадигме все это укладывается в рамки большого отскока от 1900. И только после тестирования 2500 (затянут выше) можно будет говорить о спекулятивном шорте с целями 1800-1600.
Позиции у меня на 90% набраны, Газпром (95) и Роснефть(343): сейчас, примерно, в 10% минусе. Но, судя по графику, готовят какую -то очередную падлу: какой-то выстрел вверх на «неожиданной новости». Как только догоняющих станет достаточное количество- невыносимо больно будет смотреть на уходящий в 2500-2750 поезд и подойдёт время поедем вниз. Для меня это будет сигналом, что отскок окончен и снова можно будет открывать короткие спекулятивные позиции х2 и х3.
Рубль временно готов разорвать поверивших в его бесконечное укрепление, до 92 сижу в валюте, а там, может и 102 увидим, где точно буду расставаться с баксами.
RGBI не радует облигационеров. До обновления лоев там делать нечего.

( Читать дальше )