Новости рынков | Хорошие финансовые результаты Сбера уже не удивляют инвесторов - Финам

Сбер, ведущий российский кредитор, представил результаты деятельности по РСБУ за январь-май 2023 года. Чистая прибыль банка в прошлом месяце составила 118,1 млрд руб., а по итогам 5 месяцев достигла 589 млрд руб., при высоком значении рентабельности капитала (ROE) на уровне 23,9%.

Чистый процентный доход банка за январь-май подскочил на 41% (г/г) до 882,2 млрд руб., в том числе в мае – на 89% (г/г) до 187,3 млрд руб. Столь значительный рост был обусловлен эффектом низкой базы марта-мая 2022 года, когда резкий рост стоимости фондирования вслед за ключевой ставкой ЦБ РФ оказал сильное давление на чистую процентную маржу. Чистый комиссионный доход поднялся на 30,9% (г/г) за май, до 56,1 млрд руб., и на 17,3% (г/г) до 264,5 млрд руб. за 5 месяцев. Операционные расходы за январь-май выросли на 23% (г/г) до 303,4 млрд руб., также из-за эффекта низкой базы, поскольку с марта 2022 года банк реализовывал масштабную антикризисную программу оптимизации издержек. При этом соотношение расходов к доходам (коэффициент Cost/Income) на уровне лишь 23,3% говорит о высокой операционной эффективности «Сбера». Расходы на резервирование в январе-мае упали на 68,7% (г/г) до 228,6 млрд руб. при стоимости риска в 1,1%.

Корпоративный кредитный портфель «Сбера» на конец мая равнялся 20,2 трлн руб., увеличившись на 7,9% с начала текущего года и на 1,4% за прошлый месяц. Розничный портфель за 5 месяцев вырос на 9,6% до 13,2 трлн руб., в том числе за май – на 2,6%. Драйвером роста остается ипотека, неплохой подъем также наблюдается в сегменте кредитных карт. Что же касается качества кредитного портфеля, то оно остается достаточно стабильным, с долей просрочки на уровне 2,3%.

Средства юрлиц в «Сбере» за январь-май выросли на 3,6% до 9 трлн руб., средства физлиц – на 4,5% до 19,2 трлн руб. В том числе в мае объем средств населения увеличился на 2,1%.

Базовый капитал «Сбера» за январь-май сократился на 7,1% до 4,4 трлн руб., общий капитал – на 1,7% до 5,3 трлн руб. Снижение было обусловлено выплатой рекордных дивидендов за 2022 год. Между тем нормативы достаточности капитала (11,2% для базового капитала и 13,5% для общего капитала) находятся на вполне комфортных уровнях. В пресс-релизе банк вновь подчеркнул, что финансовые результаты достигнуты без использования регуляторных послаблений ЦБ РФ.

Опубликованные результаты «Сбера» оказались достаточно сильными и подкрепляют прогнозы, что по итогам всего текущего года прибыль банка окажется сопоставимой с показателем докризисного 2021 года. В то же время надо отметить, что инвесторы, по-видимому, уже привыкли к хорошим отчетам крупнейшего банка страны, поэтому реакция оказалась достаточно сдержанной. В частности, обыкновенные акции банка продолжают консолидироваться немного выше отметки 140 руб. С начала этого года акции «Сбера» заметно опередили по динамике как широкий рынок, так и большинство других крупных эмитентов финансового сектора, и некоторая пауза в росте представляется оправданной. При этом мы считаем, что пространство для дальнейшего укрепления данных бумаг по-прежнему остается, и рассчитываем на возобновление их подъема в ближайшие недели при неухудшении экономического и геополитического фона.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Мы сохраняем целевые цены по бумагам «Сбера» на конец 2023 года на уровнях 265,6 руб. для ао и 252,3 руб. для ап, рейтинг обоих типов акций – «Покупать».