Компания PDD Holdings (владелец бренда Pinduoduo) опубликовала вчера неаудированные финансовые результаты за 4К22 и весь 2022 г. Выручка в отчетном квартале выросла на 46% г/г и достигла CNY39,82 млрд ($5,79 млрд), однако оказалась ниже средней оценки аналитиков (CNY41,95 млрд). Чистая прибыль увеличилась на 43% г/г.
Владельцам обыкновенных акций, как следует из сообщения PDD, причитается чистая прибыль в размере CNY9,45 млрд.
На бирже NASDAQ американские депозитарные акции (ADS) PDD упали вчера в цене на 14%.
Напомним, что в 3К22 рост выручки составил 65% г/г, что и объясняет явно завышенные ожидания от 4К22, которые PDD оправдать не удалось. В 2023 г. рост выручки, по нашим оценкам, не превысит 20% г/г при консенсус-прогнозе в 27%.
Операционная рентабельность снизилась в 4К22 на 2,5 п. п. по причине роста расходов на маркетинг (+56% г/г), а также почти четырехкратного увеличения общехозяйственных и административных расходов.
В целом мы негативно оцениваем вышедшую отчетность и акции PDD. Наша целевая цена по ADS эмитента, рассчитанная по DCF-модели, составляет $50 за штуку, что предполагает снижение на 37% с текущих уровней.
Вахрамеев Сергей
ИБ «Синара»
![Выручка PDD Holdings ниже ожиданий из-за слабого роста потребительских расходов в Китае - Синара Выручка PDD Holdings ниже ожиданий из-за слабого роста потребительских расходов в Китае - Синара](/uploads/2023/images/04/56/60/2023/03/21/3c4de9.webp)