Новости рынков | МТС - переход к стратегии роста - Финам

Мы считаем, что переход МТС к стратегии роста осуществляется в удачный момент, когда выделяемые в новые юридические лица дочерние компании смогут увеличить стоимость не только благодаря собственным результатам, но и благодаря общему тренду телекоммуникационного рынка на рост капитализации путем вывода быстрорастущих направлений на фондовый рынок через IPO или обратные поглощения.

Мы рекомендуем «Держать» акции ПАО «МТС» с целевой ценой на 12 мес. 346,1 руб.

Главный фактор роста — опережающее развитие финтеха и облачных сервисов, а также оценки стоимости дочерних компаний.

Новая стратегия группы МТС, представленной 19 августа 2021 года, сфокусирована на росте бизнеса и создании акционерной стоимости. Тремя ключевыми направлениями станут финтех (МТС Банк, блокчейн-платформа «Факторин» и т. п.), информационные технологии («МТС ВЕБ Сервисы» и специализированная башенная компания), медиа и розница.

Темпы прироста показателей новых сегментов выражаются двух- и даже трехзначными числами. Выручка от облачных и цифровых решений во 2К 2021 года выросла на 48% по сравнению с предыдущим годом. Розничный кредитный портфель МТС Банка до вычета резервов вырос за тот же период на 59,3%. Чистый комиссионный доход МТС Банка вырос за первое полугодие 2021 г. на 123,6%, до 6,2 млрд руб., а чистый процентный доход — на 22,1%.

Стратегическая цель «распаковки» cтоимости дочерних компаний может начать реализацию уже в ближайшие полгода. Благодаря продаже телекомами башенной инфраструктуры независимым операторам, на рынке уже появились две крупные башенные компании. Вероятен их быстрый выход на американские биржи через слияние с бланковыми компаниями (SPAC). В итоге выделяемая из состава МТС «Башенная инфраструктурная компания» (БИК) может получить оценку $ 1,3 млрд.

Инфраструктурная компания и поставщик облачных решений МВС («МТС ВЕБ Сервисы») также будут наращивать стоимость, вместе с нарастанием ожиданий по IPO конкурирующих операторов (также выделенных в самостоятельные компании).

Программа buyback завершена. Ожидается новая дивидендная политика. В ходе программы выкупа обратного выкупа акций ООО «Бастион» за два года приобрело около 91 млн акций, что составляет 4,5% общего числа размещенных. Благодаря этому сильные колебания стоимости периода 2016–2018 гг. сменились стабильным движением цены акций в узком коридоре. В связи с окончанием выкупа бумага может увеличить волатильность. При этом мы не ожидаем возвращения в режим сильных колебаний до конца первого квартала 2022 года, когда будет объявлена новая дивидендная политика.

Делицын Леонид
ГК «Финам»
          

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.