Магнит вчера представил неаудированные финансовые результаты за 1К21 по МСФО. Рост выручки ожидаемо замедлился до 6% г/г при рентабельности EBITDA на уровне 7% (+0,9 п. п. г/г), что соответствует нашему прогнозу и немного выше консенсус-прогноза рынка.
Несмотря на высокую базу марта 2020 и отсутствие новых открытий магазинов в прошлом году, Магнит смог показать сильный рост LfL-выручки на 4,1% г/г, опередив конкурентов. Рентабельность EBITDA оставалась на стратегически важном уровне 7% на фоне улучшения коммерческих условий и снижения потерь, контроля над общими, административными и коммерческими расходами, тогда как ценовая конкуренция на рынке оставалась разумной.
В целом мы считаем отчетность УМЕРЕННО позитивной и подтверждаем наш оптимистичный взгляд на акции компании. Потенциал дальнейшего улучшения рентабельности EBITDA за счет внутренних источников Магнита пока не учтен рынком, как мы считаем. Годовая дивидендная доходность на уровне 9,3% (с возможным дальнейшим увеличением дивидендов) – еще один важный фактор инвестиционной привлекательности Магнита, который, вероятно, поддержит акции компании в дальнейшем.
Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»