Магнит

​​​​​​​​Компания продолжает расти, но этот рост оплачивается все более дорогими деньгами. Операционный поток не покрывает процентные расходы, а долговая нагрузка вышла на уровни, которые требуют пристального внимания инвесторов.

🔹 Выручка выросла на 12,8% и составила 1887 млрд руб. Вместе с тем, количество открытых магазинов снизилось на 77%.

🔹 Валовая маржа улучшилась до 23,2%, что стало результатом оптимизации промо-активностей и снижения потерь. Это пока единственный яркий операционный показатель.

🔹 Операционная прибыль выросла до 84,4 млрд руб (+15,6%), но полученная прибыль практически полностью нивелирована финансовыми расходами.

🔹 Чистый убыток составил 9,5 млрд руб против прибыли в 0,15 млрд годом ранее. Компания ушла в минус из-за взрывного роста процентных платежей.

🔹 Финансовые расходы достигли 116 млрд руб (рост на 45,3%). Из них:
• проценты по кредитам и облигациям – 37 млрд руб
• проценты по аренде – 46 млрд руб. Компания платит банкам и арендодателям больше, чем зарабатывает на операционном уровне.

( Читать дальше )

Результаты первого полугодия 2026 года отражают стабилизацию операционных показателей, уменьшение чистого убытка и более сильный акцент на эффективности. Выручка прибавила 13 процентов и достигла 1,9 трлн руб., а Магнит опередил X5 по росту выручки и по LFL зрелых магазинов.

Коммерческая рентабельность выросла и покрыла расходы на персонал; EBITDA-маржа составила 5,1 процента, что сопоставимо с прошлогодним уровнем.

С начала 2026 года бумага подешевела на 45 процентов при снижении индекса Мосбиржи на 18 процентов. Эксперт считает, что текущая цена не полностью учитывает улучшение показателей сети; прогнозная стоимость повышена на 11 процентов до 2500 руб., запас роста оценивается в 51 процентов, что стало основанием для смены рекомендации.

Источник

На удивление неплохой отчет за H1 26:
▪️ Выручка — 1,9 t₽ (+13% г/г)
▪️ EBITDA — 96 b₽ (+12% г/г)
▪️ Чистый убыток — 2 b₽ (год назад прибыль)
▪️ Net Debt/EBITDA — 2,9 без учета аренды (+0,5 пункта г/г)

По некоторым показателям Магнит на уровне или даже лучше других ритейлеров:

▪️ Выручка растет быстрее Х5, несмотря на сильное сокращение чистых открытий магазинов.

▪️ Рост LFL-чека в ключевых магазинах (Магнит, Дикси) — 5–7%. Это выше, чем во всех сетях Х5. LFL-продажи в целом по группе выросли на 6,4%. Для сравнения: у Х5 — на 5,1%, у Ленты — на 6,7%.

▪️ Сохраняют высокую промоактивность. Но это не приводит к снижению маржи, т.к. растет количество и средняя стоимость товара в корзине. Благодаря этому растет средний чек и сохраняется положительная динамика LFL-трафика.

▪️ По трафику тоже неплохо выглядят. В продовольственном сегменте рост на 0,2–0,4%. Это лучше, чем в Пятерочке и Чижике, и можно считать достижением для Магнита.

☝️ Основная проблема — значительный долг, приводящий к убытку. Несмотря на снижение ставок, чистый финансовый расход вырос на 65% г/г. FCF пока в минусе, долг сократить не могут из-за инвестпрограммы. По долговой нагрузке худшие в продовольственном ритейле, тут все без изменений.

( Читать дальше )

Крупнейшие продуктовые сети стали сокращать инвестиции в открытие новых магазинов, сообщают «Известия».

За 1п 2026 г. капекс Пятерочки снизился на 18,7% г/г до 49,1 млрд руб, у Перекрестка — на 36,3% г/г до 6,1 млрд руб, у Чижика — на 20,4% г/г до 6,6 млрд руб. X5 сократила капзатраты на 6% г/г до 93,4 млрд руб.

Одновременно замедлились темпы расширения физической розницы: X5 за 1п 2026г открыла с учетом закрытий 814 магазинов (-35,5% г/г), у Пятерочки — прирост снизился в 1,5 раза г/г до 471 магазина, у Перекрестка количество не изменилось, у Чижика — 343 магазина против 330 годом ранее.

Магнит в 1п 2026г запустил 485 магазинов (-65% г/г), с учетом закрытий чистый прирост составил 212 точек (-77% г/г).

Снижение капзатрат стало первым с 2022-го. Причины — насыщение рынка, высокая стоимость заемного финансирования.

Среди крупных публичных ретейлеров положительная динамика сохранилась у «Ленты»: ее капзатраты выросли на 15% г/г до 22,2 млрд руб.

В январе–июне 2026 г. посещаемость продуктовых магазинов снизилась на 5% г/г, подсчитала Focus Technologies. 

( Читать дальше )

Есть две цифры, которые рядом выглядят как ошибка.

Безработица в России — 2,2%.

И одновременно у HeadHunter во II квартале платящих клиентов стало на 9,9% меньше. У малого и среднего бизнеса — на 12,1%.

То есть людей без работы почти нет. А компании уже заметно реже платят за поиск новых.

Никто не врёт.

Чтобы рынок труда развернулся к работодателю, сначала вообще не надо никого увольнять.

Достаточно перестать нанимать.

Люди остались на работе. А вакансии куда-то делись

В августе вакансий на hh.ru было на 13% меньше, чем год назад. Активных резюме — на 22% больше.

На одну вакансию сейчас приходится в среднем 8,7 активного резюме. В августе 2024 года было 3,5.

Почти в 2,5 раза меньше конкуренции за человека за два года.

А по профессиям там вообще две разные России.

Розница — hh.индекс около 2,4. Там людей по-прежнему не хватает.

Маркетинг и PR — 30.

Высший и средний менеджмент — 28,3.

Стратегия, инвестиции и консалтинг — 49,2.

Сорок девять активных резюме на одну вакансию.

( Читать дальше )

💰 МТС планирует анонсировать новую дивидендную политику до конца сентября. Из обрывочных заявлений представителей компании можно сделать два вывода:

✔️ Выплаты станут более частыми (квартальными или полугодовыми)

✔️ Практика фиксированного дивиденда в 35 рублей на акцию уйдет в прошлое. Вместо этого появится привязка к одному из финансовых показателей.

🤔 К сожалению, этих сведений пока недостаточно, чтобы понять: снизится или вырастут дивиденды в абсолютном выражении и насколько они будут волатильны. Выбрать нужный показатель и скорректировать его можно в любую сторону. Бухгалтерам МТС уже не привыкать показывать чудеса изобретательности.

📈 Но я думаю, учитывая потребность АФК Системы в денежном потоке (которая в последнее время стала еще больше), что МТС дивидендами не обидит. Вероятно, дивидендная база будет выбрана таким образом, чтобы выплаты не снизились, а может быть даже выросли. Но, повторюсь, это лишь мое мнение, а не факт.

👀 Последние корпоративные события намекают на сохранение солидных дивидендов. Я говорю о продаже доли в башенном бизнесе и неплохомотчете за 1 квартал.

( Читать дальше )

Интересно, что за 10 лет акции Магнита упали почти в 10 раз (-85%).
Обычно такая динамика акций бывает у банкротов.

Например, акции М.Видео упали в цене на 89% за 10 лет, а EBITDA М.Видео упала с +10 млрд руб в год до -30,5 млрд))

EBITDA Магнита за 10 лет выросла на 67%.
X5 за это же время нарастил EBITDA на 273%!

🛒 Один из крупнейших продуктовых ритейлеров России опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года, отразив умеренный рост на фоне высокой долговой нагрузки. Выручка выросла на 12,8% до 1 887 млрд рублей, EBITDA увеличилась на 12,1% до 95,9 млрд, чистый убыток составил 1,8 млрд рублей (-128,7% год к году). Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Рост выручки обеспечен увеличением среднего чека, стабильностью трафика и расширением торговых площадей. Валовая прибыль выросла на 17,7% благодаря повышению эффективности промоакций и снижению товарных потерь. LFL-продажи и средний чек выросли на 6,4%, торговая площадь увеличилась на 2,8%, рентабельность EBITDA сохранилась на уровне 5,1%. Операционные расходы выросли на 19,2% до 384,6 млрд рублей, финансовые расходы — на 45,3% до 116 млрд. CAPEX сокращён на 46,1% до 36,8 млрд рублей.

💰 Долг остаётся главной проблемой. Чистый долг вырос до 518,1 млрд рублей (ND/EBITDA = 2,9x), общий долг увеличился на 83,3% год к году. При этом компания держит около 400 млрд рублей денежных средств при общем долге 922,2 млрд рублей, что вызывает вопросы о планах на крупные сделки. FCF вышел в положительную зону (14,5 млрд рублей против убытка 140 млрд годом ранее) благодаря сокращению CAPEX и улучшению контроля над оборотным капиталом.

( Читать дальше )

💲 Доллар 86.5₽ (+0.5%) 

🇨🇳 Юань 12.9₽ (+1%)

🇪🇺 Евро 1.16 (на месте)

🛢 Нефть $95 (+7%, хай за 1.5 месяца)

🪙 Биток $79500 (опять +2%, но был выше 81к)

🥇 Золото $4400 (-1%, падает вторую неделю) и 12100р (-3.5%, наконец-то припало)

🇷🇺  Индекс Мосбиржи резко вырос – аж на 6.5%, но из публичных портфелей рост забрали лишь Хулинвестиции (+8%). Остальные хуже индекса, особенно Золото Партии, которое похудело на 2.5%. Больше всего вырос Озон (+24%), его придётся докупить на Пенсию, хотя и не очень хочется. Ещё отлично подросло ФосАгро (+15%) и наконец прервал адскую серию Магнит (+11%), из-за чего неплохо выступил портфель Бухло (+3.5%). Продолжил расти Лукойл (+10%) и мне опять его пришлось немного продать из фонда, чтобы доля одного эмитента не превысила 10%. В лидерах падения серебро (-3.5%) – его я ещё не покупал на ЛСБ из-за бюрократических ограничений, Софтлайн (-3%), ну и золото.

🇺🇸  Американские акции минимально подросли на заявлении какого-то члена Феда (не самого главного), что он против повышения ставок.

( Читать дальше )

Этот сектор принято считать защитным, только вот наши ретейлеры падают даже быстрее рынка.

Дело в падающем спросе и растущих издержках, из-за чего новые точки уже не приносят прибыли. Плюс у каждого есть свои собственные проблемы — кто-то перегружен долгами, кто-то пострадал от хакеров, а кто-то просто проигрывает конкурентам.

Давайте пройдемся по отчетам ретейлеров и выясним, кто из них выглядит лучше других.

✅ Рост выручки. Тут мы видим тренд на замедление роста, т. к. продуктовая инфляция снижается. В 1 полугодии лучшая динамика у Ленты (+26%); остальные же сильно отстали — выручка Магнита выросла на 12,6%, ИКС 5 — на 10,5%, а ОКЕЙ — на 10,4%.

Среди аутсайдеров ВинЛаб (+7,2%), Фикс Прайс (+4,8%) и Хэндерсон (+3,6%).

✅ Рентабельность. Из-за роста издержек этот показатель практически у всех снизился. Лучше всех выглядит ОКЕЙ (9,6%), за которым идут Лента (6,1%), ИКС (5,6%) и Фикс Прайс (5,4%). Худшая марж-ть у Магнита (5,1%), хотя год назад было еще хуже (4,7%).

( Читать дальше )