Новости рынков | Финрезультаты ВТБ подтверждают, что банк находится на пути к выполнению своего прогноза - Альфа-Банк

ВТБ вчера представил финансовые результаты за январь-февраль 2021 по МСФО. Чистая прибыль выросла на 51% г/г до 58,4 млрд руб. в январе-феврале (при ROAE на уровне 20,4%) на фоне роста основного дохода и сильного сокращения отчислений в резервы.

Мы считаем результаты ПОЗИТИВНЫМИ для акций банка — в них можно наблюдать первые признаки того, что ВТБ находится на пути к выполнению своего прогноза по чистой прибыли на 2021 (250-270 млрд руб.). При текущих уровнях котировок дивидендная доходность составляет примерно 3,5% по итогам 2020П, что менее привлекательно в сравнении со Сбербанком (примерно 6,4% / 6,9% соответственно по обыкновенным и привилегированным бумагам) и Банка «Санкт-Петербург» (примерно 8%). Предстоящее SPO (передача 9% акций Банку Траст) оказывает дополнительное давление на акции. В то же время дивидендная доходность ВТБ по итогам 2021П и на более отдаленную перспективу может оказаться двузначной, если банк выполнит стратегические цели по рентабельности и улучшит позицию по капиталу. Это можно вызвать сильную переоценку этих бумаг, на наш взгляд, в случае выполнения этих целей. День инвестора 20 апреля и отчетность за 1К21 по МСФО (начало мая) — следующие катализаторы акций банка.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Основные цифры за январь-февраль 2021 мы приводим ниже:

— Кредитный портфель вырос на 0,4% с начала года за 2М21 на фоне роста розничного кредитного портфеля (+2,9% с начала года), нейтрализованного снижением корпоративного кредитного портфеля на 0,7% с начала года.

— Чистый процентный доход в январе-феврале вырос на 24% г/г при чистой процентной марже на уровне 3,7% (+0,1 п. п. г/г, но на 0,1 п. п. ниже 4К20). Это отражает рост кредитного портфеля, снижение стоимости фондирования и отчислений в АСВ, тогда как снижение доходности активов начинает оказывать давление на маржу.

— Комиссионный доход вырос на 36% г/г в январе-феврале на фоне транзакционной активности и растущих комиссий за распространение страховых продуктов и комиссий брокерского бизнеса.

— Операционные расходы снизились на 5% г/г в январе-феврале.

В итоге прибыль от основного бизнеса до отчисления в резервы выросла на 53% г/г в январе-феврале.

— Стоимость риска составила 0,4% в январе-феврале, сильно улучшившись в сравнении с 4К20 (1,9%), даже на годовой основе (стоимость риска составила 1% в январе-феврале 2020). Коэффициент просроченной задолженности снизился на 0,1 п. п. с начала года при увеличении коэффициента покрытия просроченной задолженности резервами на 2,1 п. п. с начала года до 122,7%.

— Чистая прибыль за январь-февраль составила 58,4 млрд руб., что на 51% выше г/г при ROAE на уровне 20,4%.