Новости рынков | HeadHunter в первый день торгов на МосБирже опережает по объему Россети, М.Видео и Ленту - Открытие Брокер

На Московской бирже в пятницу, 25 сентября, начались торги депозитарными расписками HeadHunter (hh.ru), еще одной компании, которую можно отнести к сфере информационных технологий. С момента IPO в мае 2019 года расписки на акции компании торговались исключительно на бирже Nasdaq.

Торги начались на 1875 руб., затем бумага подскочила более чем на 1% до 1952,2 руб. (первый локальный пик), а потом снизилась до 1850,6 руб. (-1,3% к открытию). К 15:30 мск бумага торговалась около 1900 руб. К этому моменту было заключено 5,3 тыс. сделок. Объем торгов составил 205,3 млн рублей. По объему торгов HeadHunter опережал «Россети», «М.Видео», «Ленту», лишь немного уступая «Газпром нефти», «РусГидро», чуть больше «Северстали».
          
Есть преимущества. Бизнес HeadHunter является нишевым, но весьма востребованным. HeadHunter занимает более половины рынка найма персонала в России и также является лидером в странах СНГ. У компании есть уникальная для российского рынка труда цифровая экспертиза в сфере подбора кадров и поиска вакансий. Общая тенденция к цифровизации предлагает сценарий, когда услуги HeadHunter будут востребованы самыми широкими слоями населения. Представители рабочих профессий смогут пользоваться данным сервисом по всей территории РФ и ЕАЭС.

Все последние годы компания показывала рост выручки на 25–30% ежегодно, при этом рентабельность EBITDA сохраняется на очень высоких уровнях в районе 50%. Из-за кризиса на рынке труда, вызванного пандемией COVID-19, выручка HeadHunter во II квартале текущего года упала на 19% г/г и по итогам года можно ждать лишь её слабого прироста.

… но есть и риски. На текущий момент акции компании торгуются с повышенными мультипликаторами. Прогнозные коэффициенты P/E для 2020 и 2021 годов составляют около 42 и 26 соответственно, соотношение стоимости компании (EV) и прибыли до амортизации, уплаты налога на прибыль и процентов (EBITDA) составляет 12,0 для 2020 года и 9,3 для 2021.

Учитывая концентрацию рисков для бизнеса компании в одном цикличном секторе, такие стоимостные оценки представляются нам несколько завышенными, впрочем, эта ситуация является распространённой для сферы высокотехнологичных услуг, где ожидается развитие, опережающее общий экономический рост. Среди потенциально сдерживающих рост бизнеса факторов можно отметить ограничение сферы деятельности компании рынком стран СНГ.

Но с другой стороны, текущая тенденция к созданию крупных альянсов и экосистем («Яндекс» и TCG Group, Сбербанк и др.) делает HeadHunter потенциально привлекательным объектом для возможного поглощения.

Шульгин Михаил
«Открытие Брокер»
         
Расписки (G-ADR) на Nasdaq на момент написания статьи не начали торговаться в пятницу. По итогам торгов в четверг бумага подорожала на 1,74% до 23,40%. Шесть аналитиков держат рекомендацию «покупать», 6 — «держать» и 2 — «продавать» свидетельствует информация в терминале Bloomberg.