Headhunter

HeadHunter опубликовал результаты по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2026 года.

На первый взгляд всё выглядит спокойно: квартальная выручка не изменилась, а чистая прибыль выросла на 4,2%. Но если подняться на одну строку выше в отчёте, картина меняется. Прибыль до налога снизилась на 2,4%, скорректированная EBITDA — на 1,8%, скорректированная чистая прибыль — на 2,1%.

Рост отчётной прибыли обеспечило снижение налоговой нагрузки. Поэтому главный вопрос для меня здесь не в том, выросла ли последняя строка отчёта, а в том, сохраняет ли HeadHunter прежний уровень прибыльности бизнеса.

ROE у HeadHunter сейчас вводит в заблуждение: капитал акционеров материнской компании к 30 июня 2026 года стал отрицательным. ROIC тоже не помогает, потому что инвестированный капитал приблизился к нулю. В такой ситуации я смотрю не на формально огромное значение рентабельности, а на то, насколько компания способна вернуться к своему историческому максимуму чистой прибыли.

Число лиц, готовых платить  за размещение объявлений о поиске соискателей на платформе HeadHunter по итогам апреля-июня 2026 г. сократилась на 9,9% г/г до 258,3 тыс, сообщает сама компания, опубликовавшая свои финансовые результаты по итогам II квартала. По итогам 1п показатель снизился на 11,2% г/г до 346676.

Снижение произошло у компаний МСБ, у крупных — количество почти не изменилось.

Сокращение расходов — один из признаков охлаждения рынка труда.

www.vedomosti.ru/business/articles/2026/08/17/1221519-chislo-platyaschih-za-razmeschenie-obyavlenii-na-headhunter-kompanii-sokratilos?from=newsline

Тикер: #HEAD
Текущая цена: 2739
Капитализация: 129.2 млрд
Сектор: IT
Сайт: investor.hh.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E — 7
P/BV — 13.1
P/S — 3.15
ROE — 187.1%
ND/EBITDA — отриц. ND
EV/EBITDA — 6.06
Акт/Обяз — 1.52

Что нравится:

✔️увеличение выручки на 6.9% к/к (9.5 → 10.1 млрд);
✔️FCF вырос на 63.4% к/к (3.3 → 5.4 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 17.3% к/к (3.7 → 4.4 млрд);

Что не нравится:

✔️чистая денежная позиция уменьшилась на 66.7% к/к (14.3 → 4.8 млрд);
✔️нетто фин доход снизился на 35% к/к (369.7 → 240.2 млн);
✔️слабое соотношение активов к обязательствам.

Дивиденды:

Выплата не реже 1 раза в год, исходя из суммы не менее 60% и не более 100% от скор. чистой прибыли по МСФО, если отношение ND/скор. EBITDA LTM < 2.5 (если выше, то СД решает, исходя из конъюктуры).

СД рекомендовал дивиденд за 1 полугодие 2026 года в размере 200 руб. (ДД 7.3% от текущей цены).

Мой итог:

После слабого 1 квартала выручка подросла. Причем рост зафиксирован даже в сравнении с прошлым годом, хотя и очень скромный (+834 тыс).

Хэдхантер выпустил финансовый отчет за 1 полугодие 2026 и объявил о дивидендах. Я решил провести небольшой анализ этого эмитента и посмотреть, как идут дела в бизнесе!

Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на мой канал в MAX или Телеграм. Там много другого полезного контента.

ХЭДХАНТЕР

Сразу скажу: в моем портфеле эта акция есть (скрин из сервиса учета инвестиций прилагаю):

И это на фоне падающего рубля (доллар уже 84), растущей нефти (Brent = 88) и все еще высочайших крек-спредов на бензин и дизель. Допускаю, что продажи эмоциональные и отражают ухудшившуюся ситуацию на заправках.

Портфель и стратегии сегодня снизились на 2%, значительно устойчивее рынка, опережение индекса за день +1,6%.

Удивительно, но факт — по опережению рынка сегодняшний день лучший для моего портфеля за весь 2026 год.

Спасибо Хедхантеру 🔖 , акции которого по итогам дня даже вышли в символический плюс на фоне объявления дивидендов в 200 руб. на 1 акцию за 1П 2026 года.

Рынок дешевый, по текущим ценам я понемногу пополняю счет и покупаю акции.

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше моей аналитики по российскому рынку!

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q2 2026г. от компании Хэдхантер:

👉Выручка — 10,15 млрд руб. (+0,0% г/г)
👉Операционные расходы — 5,68 млрд руб. (-1,6% г/г)
👉Операционная прибыль — 4,47 млрд руб. (+2,2% г/г)
👉EBITDA скор. — 5,24 млрд руб. (-1,8% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 4,80 млрд руб. (-2,2% г/г)

За 1 полугодие результаты получились следующие:

👉Выручка — 19,64 млрд руб. (-0,7% г/г)
👉Операционные расходы — 11,44 млрд руб. (-0,2% г/г)
👉Операционная прибыль — 8,20 млрд руб. (-1,4% г/г)
👉EBITDA скор. — 9,81 млрд руб. (-4,4% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 8,98 млрд руб. (-3,2% г/г)

Финансовые результаты Q2 2026г. неплохие, я ждал улучшения к 1 кварталу 26г. и оно произошло (правда совсем чуть-чуть), операционная прибыль выросла на +2,2% г/г до 4,47 млрд руб., но чистая прибыль скорректированная все таки немного снизилась на -2,2% — давайте разбираться почему.

Общее количество платящих клиентов уменьшилось на -9,9% до 258,4 тыс. шт. — это конечно слабый результат, и седьмой квартал подряд г/г количество клиентов падает, но к 1 кварталу 26г. выросло на +6%, а это хорошо, может ниже не пойдем и дно рядом.

Несмотря на снижение годового прогноза выручки до уровня прошлого года и падение числа платящих клиентов в МСП на 12% г/г, скорректированная чистая прибыль за второй квартал составила 4,8 млрд рублей, превысив консенсус-прогноз на 5% благодаря снижению эффективной налоговой ставки до 5%.

Совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды в 200 рублей на акцию, что дает текущую доходность около 7% и 14% за 12 месяцев при рентабельности EBITDA выше 50%.

По оценке аналитиков Газпромбанка, мультипликатор EV/EBITDA 2026П на уровне 5,8х предполагает премию к технологическому сектору, однако она полностью оправдана высокой дивидендной доходностью, а акции способны быстро отреагировать на смену цикла на рынке труда.



Источник