Headhunter

Поступили дивиденды от компании Хэдхантер. Выплатили 233 рубля на акцию.

На мою скромную долю, которую только недавно начал формировать, пришлось 2635 рублей, после вычета налогов.

Приятно что компания придерживается дивидендной политики. Наращиваю позицию довольно аккуратно, поскольку нет истории выплаты, но пока всё в рамках ожиданий.

Кроме того, сегодня пришла информация, что компания проведет обратный выкуп своих акций с рынка. Планируют выкупить аж 25% акций в обращении.

Это может говорить о том, что в самой компании понимают о сильной недооценки акций, участниками фондового рынка.

15.05.2026 Станислав Райт — Русский Инвестор

С любопытством ждал результаты Хедхантера за 1 квартал 2026 года. Отчет в рамках ожиданий, разбираю его для вас. 

❌ Выручка 1 кв. 2026 = 9,49 млрд руб. (-1,5%)

Думаю, ниже темпов год к году мы уже не увидим, с высокой вероятностью, это дно цикла. 

❌✔️ EBITDA 1 кв. 2026 = 4,58 млрд руб. (-7,3%)

Важно, что EBITDA практически не упала, несмотря на снижение выручки. 

Общие расходы Хедхантера выросли лишь на 1,2%. И это при том, что расходы на персонал выросли на 13,9% (!), амортизация на 13,7%. Хедхантер добился такого результата за счет снижения маркетинговых расходов на 15,5%. 

❌✔️ Скор. чистая прибыль 1 кв. 2026 = 4,18 млрд руб. (-4,3%)

Не упасть по прибыли на фоне снижающейся выручки — хорошая работа. 

❌✔️ FCF 1 кв. 2026 = 3,68 млрд руб. (-42,2%), на движениях в оборотном капитале получили меньше, чем в прошлом году + 0,6 млрд руб. вложили в новый офис. 

➡️ Оперативные данные 

Вакансии перестали снижаться, и в апреле мы увидели небольшой рост на 2%. Надеюсь, к концу года, мы увидим хотя бы небольшое восстановление вакансий (+10-15% от текущего уровня) на снижающейся ставке. 

МКПАО «Хэдхантер» – рсбу/ мсфо
47 184 918 обыкновенных акций
e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=39017&type=1
Капитализация на 15.05.2026г: 131,033 млрд руб

Общий долг на 31.12.2024г: 40,454 млрд руб/ мсфо 19,827 млрд руб
Общий долг на 31.12.2025г: 50,843 млрд руб/ мсфо 21,735 млрд руб
Общий долг на 31.03.2026г: 51,115 млрд руб/ мсфо 21,598 млрд руб

Выручка 1 кв 2024г: 0,00 руб/ мсфо 8,628 млрд руб
Выручка 2024г: 0,00 руб/ мсфо 39,619 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 0,00 руб/ мсфо 9,639 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 0,00 руб/ мсфо 19,788 млрд руб
Выручка 9 мес 2025г: 0,00 руб/ мсфо 30,732 млрд руб
Выручка 2025г: 0,00 руб/ мсфо 41,203 млрд руб
Выручка 1 кв 2026г: 0,00 руб/ мсфо 9,492 млрд руб

Прибыль от курсовых разниц – мсфо 1 кв 2024г: 49,15 млн руб
Прибыль от курсовых разниц – мсфо 2024г: 1,593 млрд руб
Убыток от курсовых разниц – мсфо 1 кв 2025г: 265,12 млн руб
Убыток от курсовых разниц – мсфо 6 мес 2025г: 342,58 млн руб
Убыток от курсовых разниц — мсфо 9 мес 2025г: 225,27 млн руб

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q1 2026г. от компании Хэдхантер:

👉Выручка — 9,49 млрд руб. (-1,5% г/г)
👉Операционные расходы — 5,76 млрд руб. (+1,2% г/г)
👉Операционная прибыль — 3,74 млрд руб. (-5,4% г/г)
👉EBITDA скор. — 4,58 млрд руб. (-7,3% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 4,19 млрд руб. (-4,0% г/г)

Финансовые результаты Q1 2026г. слабоватые, но я ждал хуже и намного, операционная прибыль снизилась всего на -5,4% г/г, а чистая прибыль скорректированная -4,0% — давайте разбираться почему.

Общее количество платящих клиентов уменьшилось на -13,5% до 243,6 тыс. шт. — это конечно слабый результат, и шестой квартал подряд г/г количество клиентов падает.

Рост ARPC в сегменте “Крупные клиенты в России” в Q1 26г. составил +9,4%, темп чуть ниже, чем был Q1 25г. (+9,6%) — нет сильного падения, как в сегменте “Малые и средние клиенты” (там всего +2,6%):

Свободный денежный поток компании сократился на 40% до 3,7 млрд рублей, не оправдав прогнозов из-за падения спроса на услуги найма и роста капитальных затрат. Клиенты, особенно малый и средний бизнес, переходят с дорогих подписок на точечное использование сервисов, а разовые вложения в строительство офиса и снижение процентных доходов усилили давление на показатели. В ответ компания анонсировала обратный выкуп акций на 15 млрд рублей, что должно сдержать падение котировок, при этом дивидендная доходность остаётся высокой.

Отчёт HeadHunter за I квартал показывает «в целом ок», но есть не самые приятные моменты. 

Выручка снизилась на 1,5% г/г до 9,5 млрд руб., скорректированная EBITDA — 4,6 млрд руб. с маржой 48,2%, чистая прибыль выросла на 8,5% до 3,7 млрд руб. То есть бизнес всё ещё очень рентабельный и денежный.

Но общая динамика не радует. Основной бизнес просел на 3,3%, количество платящих клиентов снизилось на 13,5%, а малый и средний бизнес выглядит особенно слабо: выручка минус 14,1%, клиентов минус 16,2%.

Крупные клиенты частично компенсируют слабость МСБ: выручка там выросла на 9%, а ARPC — на 9,4% (ARPC — средняя выручка на одного платящего клиента). Но это скорее про рост монетизации текущей базы, чем про органический рост.

HRtech растёт красиво — +32,1% г/г, но сегмент пока маленький и всё ещё убыточный. Да, убыток сокращается, движение к безубыточности есть, но на уровне всей группы это пока точно не новый двигатель роста.