Headhunter

Хэдхантер послезавтра 6 марта опубликует отчет по МСФО за 2025 год. Модель по компании обновлял здесь, но сегодня решил сделать корректировки и посчитать — сколько в итоге будет чистая прибыль за 25г. и за 26г. и на какие дивиденды можно рассчитывать.

Сегодня Хедхантер опубликовал данные по рынку труда за февраль.

После 4-х месяцев снижения кол-ва вакансий подряд на платформе Хедхантера (октябрь -6%, ноябрь -8%, декабрь -8%, январь -14%), кол-во вакансий в феврале наконец-то выросло на +12% 🔼.

Пока сильно не радуюсь этому факту, потому что в прошлом году динамика за январь-февраль была такой же (падение в январе – восстановление в феврале). Вероятно, фактор сезонный.

🔽 Год к году вакансии в январе -30%, в феврале -27%. По первому кварталу темпы роста, скорее всего, будут около нуля (либо отрицательные).

👀 ХХ индекс в феврале (соотношение резюме / вакансий) напротив вырос = 9,8 (новый исторический максимум!), кол-во резюме росло быстрее кол-ва вакансий.

6 марта Хедхантер отчитается за 4 квартал. Ожидаю:

• Выручку 4 кв. = 10,12 млрд руб. (-3% г/г)

Вышла статистика рынка труда за февраль 2026 года, которую Хедхантер публикует ежемесячно, что же там интересного:

Динамика hh.индекса с 2022 года:

Уже несколько раз писала в своём основном канале, что считаю, что компания Хэдхантер может стать одним из интереснейших кейсов в портфеле инвестора. В рамках комплексного анализа, который я проводила, акции компании заняли почётное 2 место в списке дивидендных акций. Сам анализ можно найти здесь. Не зря в рамках эксперимента я в первую очередь добавила акции компании в дивидендный портфель.



А сегодня натолкнулась на интересное исследование от «Велес Капитал», оно посвящено прогнозированию дивидендов на ближайшие 3 года.

При этом аналитики опираются, что выручка компании будет расти с ежегодными темпами прироста 20%. Это будет возможно за счёт:

✔️ в сегменте крупного бизнеса основным фактором роста станет повышение среднего чека;
✔️ в сегменте малого и среднего бизнеса увеличение общего числа подключенных клиентов.

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

Дата проведения заседания совета директоров эмитента: 02.03.2026

О формировании рекомендаций в отношении выплаты дивидендов по акциям Общества по результатам 2025 года.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=MTYe1i4sjkGQ8JdzWL7X9w-B-B

Еще недавно акции Хэдхантер советовали покупать буквально из каждого утюга. Казалось, что это идеальный актив:

• лидер сектора
• переехал в российскую юрисдикцию
• выплатил «супердивиденды» за пропущенные периоды
• отчёты стабильно прибыльные
• долгов нет
• деньги на счетах лежат мешками

Но сейчас позитива поубавилось, и многие инвесторы задумались: "А не сдохла ли эта лошадь?".

Давайте сегодня разберем эмитента и заодно расскажу, почему я до сих пор держу бумаги Хэдхантера у себя в портфеле (скрин из сервиса учёта инвестиций):

Многие инвесторы, владевшие расписками HeadHunter, прошли через конвертацию в российские акции МКПАО «Хэдхантер». Теперь их волнует главный вопрос:

сохранится ли старый срок владения для льготы долгосрочного владения (ЛДВ) или отсчет начнется заново?

Ответ зависит от типа конвертации

• Автоматическая конвертация — срок владения сохраняется.
  Три года считаются с даты покупки первоначальных расписок.
  
  
• Принудительная конвертация (именно так было у большинства инвесторов в 2025 году) — старый срок аннулируется.
  Отсчет трех лет начинается заново с момента получения новых российских акций.

Если вы не уверены, как считать срок в вашей ситуации, лучше перепроверить. Ошибка может стоить права на льготу и лишних налогов.


Сталкивались с неопределенностью при расчете ЛДВ? Наши эксперты помогут разобраться в вашем конкретном случае.

Считаем, что грядущая отчетность будет слабой в связи с негативными тенденциями на рынке труда: индекс HH (отношение резюме к вакансиям) в январе вновь вырос до рекордных 9,6, а количество вакансий снизилось на 30% г/г до 0,9 млн шт.

Ожидаем, что темпы роста Выручки за весь 2025 г. составили 4% г/г, отражая слабую макроэкономическую ситуацию. Однако повышение тарифов в 2024 г. на 25-35% (оплата по которым пришлась на 4К25) и устойчивость крупных клиентов поддержали динамику. Таким образом, компания выполнит пониженный гайденс по росту Выручки в 2025 г. (1-3% г/г).

Прогнозируем снижение общего количества клиентов в 4К25 на 19% г/г и на 10% г/г за весь год из-за оттока малого и среднего бизнеса на фоне повышения тарифов и экономии бюджета. Количество крупных клиентов существенно не изменилось благодаря их устойчивости к кризису.

Средний чек (ARPC) вырос за год на 16% г/г, при этом основной рост пришелся на 4К25 (45% г/г), что связано с повышением цен. В конце года компания вновь подняла тарифы на 12-40% (реализация в 4К26).