Во вторник (16 января) зампред ВТБ Дмитрий Пьянов сообщил, что банк возобновляет выплаты купонов по всем своим бессрочным бондам, обнулённые в декабре 2022 года. Дата ближайшей выплаты купона – 5 февраля (выпуски СУБ-Т1-1$, СУБ-Т1-2€, СУБ-Т1-3$ и СУБ-Т1-4€). Банк намерен платить купоны «по всем бессрочным субординированным займам в этом году». Формального решения совета директоров по данному вопросу в ленте раскрытия информации пока нет; по мнению зампреда, «разрешение ЦБ (для возобновления выплат купонов по перпам) не требуется». Все выпуски перпов ВТБ (кроме еврооблигаций) торгуются на Мосбирже с НКД начиная с последних дат выплат купонов в 2023 году.
Банк размещал локальные перпы в 2020–21 годах в основном для своих клиентов private banking, и, вероятно, испытывал большое давление по поводу восстановления купонных платежей по ним.
Булгаков Алексей
"Ренессанс Капитал
"
Новость позитивно повлияла на котировки перпов банка. Котировки выпуска СУБ-Т1-1$ (самый крупный локальный долларовый перп) с 55 п.
п. повысились до 61 п.п., что соответствует доходности к коллу (август 2026 года) в 29% и текущей доходности 8,2%. Поскольку исполнение опционов на досрочное погашение валютных перпов российскими банками (за исключением Тинькофф) представляется маловероятным, бонды должны торговаться скорее по текущей доходности. Alfa perp2 (купон 8,13%) котируется по 81 п.п. (СY 10%), Совкомбанк, СЗО-01 – 85,3 п.п. (CY 8,9%). Соответственно, выпуск СУБ-Т1-1$ представляется дорогим.
Котировки самого крупного рублёвого перпа –СУБ-Т1-5 – поднялись на 9 п.п. до 69,5 п.п. (доходность к первому коллу 27,4%, текущая доходность 14,5%). Вероятность исполнения ближайших коллов для рублёвых перпов, в отличие от валютных, не представляется очень низкой, так как новое регулирование ЦБ не запрещает банкам выпускать рублёвые гибридные инструменты. Тем не менее вероятность исполнения первого колла в данном выпуске снижается из-за довольно низкого спреда при перестановке купона (5Y ОФЗ +330 б.п.).
Из российских банков, обнуливших в 2022 году купоны по перпам, пока не возобновили их выплату Хоум Кредит и Транскапиталбанк.