Новости рынков | Рентабельность Softline может значительно улучшиться в среднесрочной перспективе - Газпромбанк

Softline опубликовала операционные и выборочные финансовые результаты деятельности за 1К22 (заканчивается 30 июня, согласно финансовому году компании), а также провела телефонную конференцию с инвесторами.

Оборот вырос на 8,3% г/г в долл. США и на 10% г/г в постоянной валюте – до 545 млн долл. Валовая прибыль в долл. США увеличилась на 25,5% (24,6% в постоянной валюте) до 78,2 млн долл. Основным драйвером стал международный бизнес Softline (+44% г/г в постоянной валюте, что с запасом превышает предыдущий ориентир компании на уровне не менее 30% г/г, при этом его доля в общем обороте группы превысила 50%). Особенно сильный рост наблюдался на Ближнем Востоке и в Азии. Российский бизнес показал снижение на 23% г/г (что больше прогнозируемых компанией -10%), которое по большей части было обусловлено более быстрым, чем ожидалось, уходом ключевых вендоров с российского рынка.

В терминах бизнес-направлений сильнейшая динамика наблюдалась в ИТ-услугах (+81% г/г) отчасти в связи с приобретениями, а также в поставках оборудования (+42% г/г) на фоне реализовавшегося отложенного спроса и закупкой клиентами оборудования впрок в ожидании возможных будущих перебоев в поставках. ПО и облачные услуги выросли в целом на 1% г/г на фоне спада в российском сегменте, при этом международный бизнес в данном сегменте вырос на 31% г/г.

Рентабельность скорр. EBITDA снизилась до 3,8% от валовой прибыли с 20,5% годом ранее во многом на фоне активных инвестиций компании в развитие – компания не планирует сокращать штат и делает шаги к наращиванию бизнеса в новых условиях на российском рынке.

Денежная позиция составила 369 млн долл. США. Без учета средств от IPO показатель «чистый долг/EBITDA (12М)» составил 1,3х.

Компания представила ориентиры по росту оборота на 2К22 на уровне не менее 15% г/г, при этом не менее 30% г/г – для глобального бизнеса и сопоставимый с прошлогодним уровень – для российского бизнеса. При этом валовая прибыль может вырасти не менее чем на 20% г/г.

Компания также сообщила, что в течение ближайших недель представит формуляр с детальным описанием планируемого разделения бизнеса. 19 июля 2022 г. Softline объявил о разделении российского и международного бизнесов при условии получения всех необходимых одобрений, включая одобрение акционеров компании.

Мы рассматриваем результаты компании как удовлетворительные в части роста бизнеса и ожидаем значительного улучшения рентабельности в среднесрочной перспективе, т.к. на данном этапе компания активизировала инвестиционную активность, получив значительные возможности для расширения на российском рынке.

Куприянова Анна
«Газпромбанк»