МТС: конец дивидендной мечте?

     После последних дивидендов, инвесторы уже не верят в мощь МТС и желают унести последнее, пока оно не превратилось в пыль.

     Дивидендные отсечки превратили некогда отличную компанию в приболевшую корову, которую выдоили настолько, что видны лишь кожа да кости.
     Последние годы дивиденды были отличные — 35 рублей на акцию:


 … и это вселяло уверенность в завтрашний день. Но, к сожалению, лишь у дивидендных пенсионеров. Стоимостные инвесторы понимали, что такой праздник живота не может продолжаться бесконечно, так как МТС платила дивиденды в долг. Не то чтобы это нужно было ей самой. Скорее это нужно было материнской компании — АФК Система, которую нагнула Роснефть сами помните когда, за что и как.

     Дивидендную политику с выплатой по 35 рублей было решено продлить до конца 2026 года:



… Чистая прибыль за 2025 год 38,6 млрд рублей:


… а дивидендная выплата под 70 млрд рублей уже довольно долго:

     Если МТС дальше будет выплачивать дивиденды по 35 рублей, то за это придётся платить дополнительными 9-13 млрд рублей процентных выплат за счёт увеличения долга. И проблема в том, что это не единоразовая ложка дёгтя. Скорее это как снежный ком. Ведь если заплатят в след. году, то станут платить на 9-13 млрд больше, а через год (при ещё одной выплате) уже 18-26 млрд рублей. Через три года от прибыли ничего не останется и пойдут одни убытки. Ну, скажем, не совсем так. Скорее прибыль останется, просто её сожрут выплаты процентов по долгу. Конечно, это если операционка не вырастет, а ключевая ставка не упадёт. Однако последняя вроде как уже и не собирается падать. И сомневаться что она как минимум останется на текущем уровне не приходится. Но сегодня Путин сказал, что пусть падает:

СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ДОЛЖНО БЫТЬ И БУДЕТ ЕСТЕСТВЕННЫМ ПРОЦЕССОМ ИСХОДЯ ИЗ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ — ПУТИН

     И я, кстати, чуть на этом не погорел. Суть была в следующем. Вероятность того, что МТС таки выплатит дивиденды в 35 в следующем году есть. Идея была в том, что после дивгэпа цену в 175 рублей оставлять никто не будет и начнётся откуп акций. Всё таки 20% дивдоха — это хорошечно:



 … но на самом деле я был не прав. Этот рост был одноразовым концертом. Да, прибыль получена, но на самом деле я ошибался. Мне просто повезло.
     В итоге МТС уже торгуется ниже уровня дивгэпа:



     Это не говорит о том что МТС в следующем году не сделает дивидендную выплату за 2026 год, но это будет первым шагом к бездне. Смертельным станет следующий или через один (там как пойдёт).
     Помните такие случаи, когда дивидендные выплаты по 30-40 и даже 50%… а потом цена акций уходила в глубокий аут. Это и может случиться с МТС.
     Может быть там МТС сможет что-то продать ненужное? Но возможен и другой сценарий. МТС может не перестать платить, а лишь уменьшить размер дивидендов. А сколько это будет? 25? А может и всего 15 рублей на акцию. Но скорее всего Система отложит этот сценарий ещё на год. Но это не точно.