Мы запланировали поездку в Китай (Пекин), конечно, с учётом санкционного давления (подвязать РФ карты в WeChat/AliPay невозможно) и специфики оплаты (большинство перешло на оплату QR-кодом в ковидные времена и теперь это по сути главная платёжная система Китая) встал вопрос покупки ¥. Могу заверить вас, эта статья сэкономит вам порядка 10-15%, потому что разбираясь в различных схемах приобретения валюты, я увидел неистовый ажиотаж покупки ¥ через посредников.

В этой статье я приведу главный способ оплаты, остальные способы покупки не рентабельны: посредники, которые предлагают пополнить AliPay/WeChat за 10-15% комиссии (могут быть грязные деньги), наличка в банке (спред 5-10%, наличка почти не ходовая в Китае), или пополнение AliPay через ВТБ/Сбер (спред 10%)/через иностранную карту (комиссия за заказ, плата за обслуживание и спреды при обмене валют):

Российский фондовый рынок демонстрирует признаки оживления — Индекс Мосбиржи вплотную приблизился к отметке 2800 п. Котировки поджались к сопротивлению и могут попытаться в ближайшее время предпринять попытки выхода из проторговки вверх. Следующим сопротивлением выступает 3000 п. Ключевой драйвер роста — вчерашние новости от Минфина о возможном пересмотре параметров бюджетного правила.

🧮 Правительство рассматривает вопрос об ужесточении бюджетного правила. Действующая с 2024 года модель предполагает цену отсечения в $60 за баррель нефти Urals. Если цена выше — сверхдоходы идут на покупку валюты для ФНБ, если ниже — валюта продаётся. Пересмотр правила в сторону снижения цены до $45-50 сократит объём продаж валюты на внутреннем рынке. В теории все это может привести к столь долгожданной девальвации рубля, которую жду как инвесторы, так и крупные экспортеры. 

Такой сценарий уже отразился на настроениях: инвесторы активно скупают префы Сургутнефтегаза в расчёте на переоценку валютной кубышки компании. Хотя я бы не спешил с выводами.

История с «замороженными» автозаводами, которые остались после ухода западных брендов, подходит к финалу. Государство объявило: последние простаивавшие площадки запускаются, производственный контур формально восстановлен. Звучит красиво. Но если смотреть глубже — мы получили уже не возврат старой системы, а совершенно новый рынок.

По заявлениям Минпромторг России, в работу возвращаются бывшие площадки Toyota и линии контрактной сборки на базе ГАЗ, где раньше выпускались модели Volkswagen и Skoda. Это были последние крупные заводы, стоявшие без загрузки. Теперь на бумаге — все 13 бывших иностранных площадок снова в строю.

За прошлый год выпуск на этих заводах уже вырос примерно на треть — до ~368 тысяч автомобилей. Доля машин российской сборки в продажах поднялась выше 50%. В планах — разогнать производство до 2,5 млн авто в год к 2030-му. Напомню: исторический максимум был около 2,2 млн. То есть цель — почти повторить лучший результат в истории отрасли.

Балтийский лизинг, Практика, Интерлизинг, ГТЛК, Элемент, Дельта лизинг, РЕСО-лизинг, Европлан

🔹🔹🔹

БалтЛизП19 RU000A10CC32 👉обзор

Рейтинг: АА-

Срок: 2,5 года

Доходность: 23,6%

🔹🔹🔹

ПрактЛК1Р3 RU000A108Z77

Рейтинг: А

Срок: 1,4 года

Доходность: 22%

⚠️низкая ликвидность

🔹🔹🔹

ИнтЛиз1Р11 RU000A10B4A4 👉 Обзор

Рейтинг: А

Срок: 3 года

Доходность: 20,5%

🔹🔹🔹

ГТЛК 1P-08 RU000A0ZYR91 👉 Обзор

Рейтинг: АА-

Срок: 1,4 года ⚠️оферта

Доходность: 18,0%

🔹🔹🔹

ЭлемЛиз1P9 RU000A1092S9

Рейтинг: АА-

Срок: 1,4 года

Доходность: 17,9%

🔹🔹🔹

ДелЛиз1Р3 RU000A10DHT7

Рейтинг: АА-

Срок: 2,7 лет

Доходность: 17,7%

🔹🔹🔹

РЕСОЛиБП11 RU000A103C53

Рейтинг: АА-

Срок: 1,3 года ⚠️оферта, низкая ликвидность

Доходность: 16,8%

🔹🔹🔹

Европлн1Р9 RU000A10ASC6 👉 Обзор

Рейтинг: АА-

Срок: 2,4 года

Доходность: 16,1%

Друзья, привет!

ОМД-Капитал, family office сооснователя ПАО ГК «Самолет» Михаила Борисовича Кенина, сообщает о завершении оформления наследственных прав.

✅  По словам генерального директора ОМД-Капитал В.М. Кочановой, все наследственное имущество, включая акции ПАО ГК «Самолет», ранее принадлежавшие М.Б. Кенину, в установленном законом порядке перешло к его законным наследникам.

✅  Структура владения пакетом акций и принципы контроля над ним не изменились — акции остаются активом семьи в рамках изначально определённой долгосрочной стратегии, основанной на существенном потенциале роста оценки компании.

✅  Планов по продаже указанного пакета акций не имеется. Управление компанией осуществляется командой профессионалов, акционеры верят в устойчивость бизнеса.

#SMLT #Самолет

Вчера министр финансов заявил, что власти рассматривают вопрос об ужесточении этого правила.

После этого курс покатился вниз — юань прибавил более 2%, а фьючерс доллара подобрался к 78 рублям. Падение вроде как не очень большое, но оно стало самым сильным за последние полгода. Так почему же рынок так остро отреагировал?

Для начала разберемся с тем, что же из себя представляет бюджетное правило. Наша экономика зависит от нефти — доходы от нее порой составляли до 50% бюджета. Вместе с тем в страну поступает валюта, что очень сильно влияет на курс рубля.

Чтобы снизить это влияние, Минфин придумал «цену отсечения» нефти. Например, $45 за баррель — если нефть стоит $50, то лишние $5 идут в ФНБ. И наоборот — если нефть падает до $40, то ФНБ переправляет недостающие $5 в бюджет.

При этом Минфин получает налоги в рублях, а деньги в ФНБ хранятся в валюте. Поэтому и идут постоянные сделки с валютой — если денег приходит мало, то ЦБ продает валюту, а если много, то покупает валюту и убирает ее в «кубышку».

Как мы неоднократно писали — Минфину рано или поздно придётся применить инструменты для «зашивания» дыр в бюджете. В этом году вырисовывается рекордный дефицит, и помимо ОФЗ нужны дополнительные инструменты.

Выбор невелик — новые или разовые допналоги либо корректировка механизма распределения нефтегазовых доходов.

👉 Выбор пал на рубль — Минфин в ближайшие недели планирует ужесточить бюджетное правило.

Смысл прост: действующий потолок 60 $/барр. не отвечает текущему макро. То есть цену отсечения снизят.

🤔 Что это значит для рубля

Снижение цены отсечения в бюджетном правиле на 10 долл. приведёт к снижению расходов бюджета на 0,5% ВВП. На аналогичный объём увеличивается объём покупок валюты, что приведёт к ослаблению рубля.

Это первый чёткий сигнал для рубля. Рынок уже давно ждёт этого и будет отыгрывать реализацию заранее. Спрос на валютные бонды и фьючерсы на USDRUB увеличится.

📋 Итоги

Главный вопрос — в уровне отсечения и дате изменений. Если бюджетное правило поменяют с 2027 года, то эффект на курс будет незначительным. Но полагаем, что из-за ситуации в бюджете правило изменят с 1 апреля. Вероятно, процесс будет постепенным, в несколько этапов, чтобы не допустить резкого ослабления рубля.

Рассмотрим параметры двойного размещения АФК «Система» со значительной премией к рыночной доходности, а также условия нового валютного размещения «ФосАгро» с высоким юаневым купоном.

⚙️АФК СИСТЕМА-002Р-12

🔶Об эмитенте

АФК «Система» — крупная российская диверсифицированная компания, основанная в 1993 году, с инвестиционным портфелем, включающим активы в телекоммуникациях (МТС), медицине («Медси»), лесной промышленности (Segezha Group), сельском хозяйстве («Степь»), недвижимости («Эталон»), электронике (Sitronics), фармацевтике («Биннофарм Групп») и других секторах.

🔶Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 29,0 млрд руб. (-11,3% (г/г));
• Чистая прибыль: 35,8 млрд руб. (рост в 15 раз (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 235,0 млрд руб. (+1,6% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 241,3 млрд руб. (+4,0% за 9 месяцев);
• Чистый Долг / EBITDA: 3,3;
• ICR: 1,24.

Мы любим делиться впечатлениями от конференций с разных сторон.

Мы опрашиваем участников, какие идеи, озвученные на выступлениях, помогли им заработать. Спрашиваем спикеров, что им показалось наиболее интересным во всей программе (помимо собственного выступления). А сегодня поделимся ожиданиями одного из организаторов.

Андрей Севастьянов, аналитик Mozgovik Research, ревностно подходит к отбору спикеров-бондовиков на любой из наших конференций. Он пристально следит, чтобы на сцену выходили исключительно первоклассные специалисты, модерирует зал и внимательно слушает все выступления.

Далее с его слов:

Конференция Smart-Lab & Cbonds PRO облигации, которая пройдет 28 февраля в Москве — хорошая возможность узнать мнения коллег и получить ответы для себя на ряд ключевых вопросов (или, скорее, найти подтверждение/опровержение своих мыслей).

▪️Мотивация ЦБ РФ по ДКП? Надеюсь, что советник председателя регулятора Кирилл Тремасов уточнит ряд моментов, на которые не делают акцента в официальных пресс-релизах.