В августе вышли смешанные данные по потребительскому сектору. Общие расходы немного ускорились, однако интернет-ритейл продолжает резко терять темпы. Склонность к сбережениям выросла, а рост зарплат впервые за долгое время замедлился до однозначных значений.

Расходы пока держатся

По данным Сбериндекса, в августе общие потребительские расходы выросли на 12,5% г/г после 12% в июле (пересмотрено с 12,7%). Розничный товарооборот ускорился до 12,7% г/г против 12,3% месяцем ранее.

В продовольствии продажи выросли на 10,2% г/г в номинальном и на 4,8% в реальном выражении (против 9,2% и 4,6% в июле). Непродовольственных – на 14,9% г/г и 7,9% г/г соответственно (против 15,1% и 8,1% в июле).

Интернет-ритейл резко замедляется

Негатив — онлайн-расходы. В августе они выросли на 17,8% г/г в номинальном выражении и на 10,8% в реальном против 25,7% и 18,6% в июле. Если сравнить с июнем, когда реальный рост составлял 21,1%, темп замедлился практически вдвое всего за два месяца.

Онлайн-ритейл может быть одним из опережающих индикаторов охлаждения потребительского спроса. Но пока здесь значительный вклад, по нашему мнению, вносит выбытие складских мощностей в результате атак по складам Wildberries и Ozon.

$DOMRF заработал за январь–август 76,6 млрд руб. чистой прибыли, +40% г/г.

Т.е. рост остаётся высоким. Растут основные доходы: чистый процентный доход прибавил 26% до 120 млрд руб., комиссионный — 46% до 31 млрд. При этом стоимость риска остаётся низкой — 0,7%. 

Правда темпы прибыли постепенно замедляются: +46% за полугодие, +44% за 7 месяцев и уже +40% за 8 месяцев. За август компания заработала около 10 млрд руб. Но это всё равно очень высокий темп роста.

Теперь к дивидендам. Целевой payout — 50% скорректированной прибыли по МСФО. От уже заработанных 76,6 млрд это ориентировочно 213 руб. на акцию. Если ДОМ.РФ выполнит годовой прогноз по прибыли в 117 млрд руб., получается около 325 руб. на акцию. При цене 2.100 за акцию Т.е. это даёт нам примерно 15,5% див доходности 🤩

Ричард Хэппи в Telegram | MAX 

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

На прошлой неделе ФРС США повысила ставку на 0,25 п.п. впервые за три года, до 3,75–4%. Сигнал американского регулятора также оказался жестким. 

Как рынок отреагировал на решение ФРС

Решение и сигнал регулятора не стали сюрпризом для рынка. Консенсус экспертов и экономистов ждал примерно такого же исхода. 

Золото на вечерних торгах 16 сентября в моменте золото резко упало в цене. Негативная динамика ускорилась в 21:00 мск, сразу после того, как ФРС объявила решение по ставке. Сейчас же котировки восстановились — в понедельник золото торгуется на уровне выше $4 400 за унцию. 

В целом сентябрьское заседание ФРС добавило рынку определенности. Повышение ставки показало, что регулятор продолжает принимать решения исходя из экономических данных, а не под влиянием политического давления. 

Прогноз по стоимости золота до 2027 года 

Наш базовый прогноз по стоимости золота остается в силе: 

• $4 100–4 300 за унцию на конец 2026 года. 

Министр финансов США Скотт Бессент 22 сентября на встрече Трампа и Зеленского в штаб-квартире ООН в Нью-Йорке сообщил об изучении возможного запрета на экспорт дизельного топлива.

Цель меры — сдерживание рекордно высоких цен на дизель в США.

Администрация проверяет осуществимость ограничения с учётом совокупных мощностей нефтепереработки.

Рассматриваются как полный запрет, так и частичные ограничения экспорта.

www.cnbc.com/2026/09/22/trump-diesel-export-ban-urkaine-russia-iran.html