x5

Июльские данные по потребительскому сектору показывают небольшое охлаждение спроса. Расходы всё ещё растут двузначными темпами, т.к. зарплаты продолжают поддерживать потребление, а безработица остаётся около исторических минимумов. Но одновременно ухудшаются потребительские настроения, а динамика реальных расходов замедляется. Говорит ли это о грядущей рецессии?

Расходы замедляются

• В июле, по данным Сбериндекса, общие потребительские расходы выросли на 12,7% г/г после 13% в июне. Розничный товарооборот — на 12,5% г/г против 13% месяцем ранее.
• В продовольствии продажи выросли на 8% г/г в номинальном выражении и на 3,4% г/г в реальном против 9,2% и 5,6% в июне.
• Непродовольственные товары выглядят лучше: номинальный рост сохранился на уровне 16,6% г/г, а в реальном выражении продажи выросли на 9,6% г/г против 10,8% в июне.
• Интернет-ритейл тоже замедляется. В июле он вырос на 25,7% г/г в номинальном выражении после 28,4% в июне, а в реальном — на 18,6% против 21,1%. Это всё ещё высокий рост, но минимальный темп за 3 года. Мы связываем это в том числе с ухудшением конъюнктуры в отрасли после атак на логистические мощности Wildberries.

( Читать дальше )

Продолжаем смотреть на финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года, результаты X5 🍏 были ожидаемые после публикации операционных цифр:



[1] Выручка во 2 квартале выросла всего на 9,9% до 1 289 млрд рублей — будет трудно по году дотянуть даже до нижней границы гайденса менеджмента в 12-13% (закладываю рост на 10-11%). Радует только возвращение трафика в положительную зону после провала в 1 квартале, но рост трафика вероятно был достигнут в ущерб рентабельности EBITDA.

[2] Компания активно урезает Capex, что видно по числу открытых магазинов — 814 магазинов в 2026 году против 1286 магазинов в 2025 году. Урезание Сapex логично в условиях слабого трафика и необходимости улучшать FCF для выплаты дивидендов.

[3] Рентабельность EBITDA идет по одному месту из-за опережающего роста затрат (ФОТ и аренда), да и сама EBITDA почти не растет, что ломает конструкцию по выплате дивидендов в первую очередь за счет роста EBITDA.

[4] Некорректно смотреть на текущий NET DEBT / EBITDA в 1,1, так как значение не включает дивидендную выплату в июле на 60 млрд рублей.

( Читать дальше )

На первый взгляд новый отчет X5 выглядит вполне достойно. Выручка в 2К26 прибавила 9,9%, продажи увеличиваются, «Чижик» продолжает экспансию ударными темпами, а онлайн прибавляет больше 25%. Кажется, что у крупнейшего продуктового ритейлера все идет своим чередом, но стоит пройти чуть глубже по цифрам, и настроение меняется.

Данный пост не является ИИР, а лишь обзор отчета за 1П26 с небольшими комментариями относительно того, что имеем сейчас. Мое личное мнение ищите в видео на канале.

#ИнвестАнализ

Во втором квартале X5 получила 1,29 трлн рублей выручки, за полугодие почти 2,5 трлн. «Пятёрочка» выросла на 7,6%, «Перекрёсток» на 6,5%, а «Чижик» сразу на 29,8%. Причем рост идет не только за счет открытия новых магазинов. Сопоставимые продажи прибавили 4,2%, трафик вырос на 1,2%, средний чек на 3%.

Здесь есть важный момент. В первом полугодии трафик слегка снижался, а продажи в основном вытягивал средний чек. Во втором квартале люди снова стали чаще заходить в магазины и для ритейлера это куда здоровее, чем просто рост выручки вслед за ценами.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за II квартал: 1,29 трлн ₽ (+9,9% г/г)
• Выручка за 1П2026: 2,48 трлн ₽ (+10,5%)
• LFL-продажи: +4,2%
• Трафик: +1,2%
• Выручка X5 Digital: 85,7 млрд ₽ (+25,4%)
• Выручка «Чижика»: 134,8 млрд ₽ (+29,8%)
• Скорректированная EBITDA за II квартал: 77 млрд ₽ (-2,4%)
• Чистая прибыль за II квартал: 21,2 млрд ₽ (-28,9%)
• Чистый долг / EBITDA: 1,08x

📈 Операционные показатели пока держатся

Во II квартале выручка выросла почти на 10%, LFL-продажи прибавили 4,2%, а трафик снова вышел в плюс.

Быстрее остальных направлений растут Чижик и digital. Выручка дискаунтера увеличилась почти на 30%, цифровых сервисов – на 25,4%. Улучшилась и валовая рентабельность: показатель достиг 23,8% благодаря снижению товарных потерь.

💸 Главная проблема – расходы

Коммерческие и административные затраты выросли сильнее валовой прибыли. Расходы на персонал прибавили 15,2%, коммунальные платежи – 20,5%, доставка – 38,2%.

( Читать дальше )

Х5 традиционно была моей любимой компанией из всего ритейла. Однако она, судя по всему, попала в ловушку роста и повторяет путь Магнита, который также не справился с агрессивной экспансией.

У Магнита это привело к тому, что ему приходилось открывать раз за разом новые магазины, даже если открытие каждого снижало общую маржу, потому что это как велосипед: остановишься – упадёшь. Но если впереди пропасть – ты упадёшь и так.

🏪 Сейчас Х5 оказалась в той же ловушке: новые магазины надо строить, чтобы не терять позиции в «гонке вооружений», но маржа схлопывается, и открытие каждого следующего всё менее рентабельно. В результате получается парадокс: оборот растёт, выручка тоже, операционные метрики улучшаются, а вот чистая прибыль всё ниже и ниже.

Чтобы углубиться в детали, взглянем на отчёт за 2 квартал и 1 полугодие 2026 года.

📊 Выручка выросла на 9,9% во втором квартале до 1,29 трлн рублей, за полугодие – на 10,5% до 2,48 трлн рублей.

Операционные показатели выглядят неплохо.

( Читать дальше )

Продолжается сезон отчетов за 1 полугодие 2026 года. Ранее уже рассматривал Сбер, Новатэк, ДОМ РФ и Яндекс.

Сегодня разберем отчет компании ИКС5, который вышел на прошлой неделе.

ИКС5 — продуктовая розничная торговая компания, основанная в 2006 г. и управляющая торговыми сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик», «Около», «Виктория», «Красный яр» и «Слата». Компания развивает цифровые бизнесы Vprok.ru, 5Post, экспресс-доставку, сервис доставки готовой еды «Много лосося», а также медиаплатформу Food.ru.

По состоянию на конец второго квартала под управлением ИКС5 находилось 30604 магазинов: 26004 магазинов Пятёрочка, 1004 магазинов Перекрёсток, 3596 Чижиков (в конце 2025 года всего было 29790 магазинов). В компании работают 379 тыс. сотрудников.

Посмотрим отчет за 1 полугодие 2026 г. по МСФО:
— выручка 2,48 трлн. р (+10,5% г/г);
— валовая прибыль 1,119 трлн.р (+13% г/г);
— чистая прибыль 25,7 млрд.р (-40% г/г);

( Читать дальше )

📊 Компания представила отчетность за 2 квартал 2026 года:

🔹 Консолидированная выручка выросла на 9,9% г/г до 1,29 трлн руб. Темп роста заметно опережает продовольственную инфляцию, которая замедлилась до 3,4%, что подтверждает органический рост за счет расширения площадей и LFL.

🔹 Валовая рентабельность увеличилась до 23,8% за счет снижения товарных потерь и улучшения коммерческих условий с поставщиками.

🔹 Скорр. EBITDA составила 77 млрд руб (-2,4% г/г), а рентабельность снизилась до 6% из-за сильного давления операционных расходов. Чистая прибыль упала на 28,9% г/г до 21,2 млрд руб (рентабельность 1,6%). По стандарту МСФО 16 чистая прибыль за квартал составила 16,4 млрд руб.

🔹 Сопоставимые продажи (LFL) группы выросли на 4,2% г/г. Ключевой драйвер — рост среднего чека на 3% (трафик подрос на 1,2% г/г). В отличие от 1 квартала, трафик восстановился до положительной динамики.

🔹 По сетям:
• «Пятёрочка» (+7,6% г/г, 993 млрд руб) — основной массив.
• «Чижик» (+29,8% г/г, 134,8 млрд руб) — продолжает показывать взрывные темпы, масштабируя жесткий дискаунтер (+33,6% торговых площадей г/г).

( Читать дальше )

Компания X5 опубликовала финансовые результаты за 2 кв. 2026 г.

Выручка выросла на 9,9% до 1,29 трлн руб. В первом полугодии 2,48 трлн (+10,5% к прошлому году). 

Валовая прибыль во 2 кв. выросла на 11,1% до 307 млрд руб., рентабельность выросла на 26 б.п. до 23,8%. 

EBITDA выросла на 2% до 74,3 млрд руб., а рентабельность снизилась на 44 б.п. 

Чистая прибыль составила 21,2 млрд руб., снижение на 28,9%.

Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1,08 (1,29 с учетом обязательств по дивидендам), год назад было 1,0х (с учетом обязательств по дивидендам). 

Какой дивиденд ждать от компании в этом году после снижения прибыли?

( Читать дальше )

В новом выпуске «Куда не смотрит ЦБ» разбираем свежую макростатистику и большую порцию корпоративных отчётов.

ВВП во втором квартале вырос на 1,3% год к году – выше ожиданий. Но основным источником роста стало потребление: розница прибавила 7,2%, общепит – 6,2%. Одновременно добыча, строительство и сельское хозяйство остались в минусе, а часть накоплений населения начала перетекать с вкладов в покупки.

На корпоративном рынке особенно показателен X5: выручка продолжает расти, но EBITDA снизилась, расходы на персонал ускорились, а трафик приходится удерживать скидками и программами лояльности.

Главный вопрос выпуска: где заканчивается временная поддержка экономики потребителем и какие компании способны сохранить прибыль в новой среде?

В выпуске:

– почему недельная дефляция пока ничего не означает;
– почему очереди на АЗС начали возвращаться;
– что происходит с переработкой нефти;
– почему федеральный бюджет выглядит устойчивее прогнозов;
– за счёт чего ВВП вырос на 1,3%;

( Читать дальше )

X5 Group является лидером среди продовольственных ритейлеров России по размеру выручки и общей рыночной доле. По данным компании, ее доля на рынке продовольственной розницы составляет 16,6%, а на рынке онлайн-торговли продуктами питания — 18,6%. Более того, акции X5 входят в топ-10 самых торгуемых бумаг на Московской бирже, а стабильные выплаты дивидендов превращают компанию в «защитный актив» для трейдеров.

Накануне Х5 опубликовала финансовые результаты по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2026 года. Отчетность компании оказалась ожидаемо слабой: темпы роста квартальной выручки замедлились, чистая прибыль за три месяца упала на 29%, скорректированная EBITDA во 2 квартале снизилась, а рентабельность по скорр. EBITDA составила 6% против 6,75% годом ранее.

Какие перспективы у X5? Остается ли компания одним из фаворитов в секторе? Какими могут быть дивиденды X5? Какая целевая цена по бумагам? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.

Дорогая или дешевая

( Читать дальше )