«Пятерочка» в кризисе: что сломалось в ритейле. Т-Банк, HH, Ростелеком, VK: где ещё хороший бизнес

В новом выпуске «Куда не смотрит ЦБ» разбираем свежую макростатистику и большую порцию корпоративных отчётов.

ВВП во втором квартале вырос на 1,3% год к году – выше ожиданий. Но основным источником роста стало потребление: розница прибавила 7,2%, общепит – 6,2%. Одновременно добыча, строительство и сельское хозяйство остались в минусе, а часть накоплений населения начала перетекать с вкладов в покупки.

На корпоративном рынке особенно показателен X5: выручка продолжает расти, но EBITDA снизилась, расходы на персонал ускорились, а трафик приходится удерживать скидками и программами лояльности.

Главный вопрос выпуска: где заканчивается временная поддержка экономики потребителем и какие компании способны сохранить прибыль в новой среде?

В выпуске:

– почему недельная дефляция пока ничего не означает;
– почему очереди на АЗС начали возвращаться;
– что происходит с переработкой нефти;
– почему федеральный бюджет выглядит устойчивее прогнозов;
– за счёт чего ВВП вырос на 1,3%;
– как население начало тратить накопления;
– почему производство не подтверждает восстановление;
– чем интересен отчёт Т-Технологий;
– почему компания торгуется дешевле капитала при ROE около 27%;
– зачем Т-Технологии идут в МСБ и автокредитование;
– почему бизнес-модель продовольственного ритейла исчерпывается;
– как конкуренция магазинов ударила по X5;
– почему EBITDA X5 снизилась при росте выручки;
– что отчёт HeadHunter говорит о рынке труда;
– почему Ростелеком хорош как бизнес, но сложнее как акция;
– появился ли инвестиционный кейс у VK;
– какие риски возникли вокруг НКХП.

Таймкоды

00:00 – август без затишья
01:45 – дефляция и топливо
03:36 – очереди на АЗС
06:38 – федеральный бюджет
10:41 – проблемы регионов
13:07 – ВВП вырос на 1,3%
14:56 – потребитель спас экономику
18:15 – отчёт Т-Технологий
23:19 – новый кредитный рост
28:05 – оценка Т-Технологий
31:33 – кризис модели X5
35:15 – расходы съедают прибыль
39:14 – идеальный шторм X5
41:02 – HeadHunter и рынок труда
44:59 – Ростелеком
51:47 – VK вышел в прибыль
54:12 – риски НКХП
55:16 – что покупать на коррекции