конференция смартлаба

🎤 Моё посещение октябрьской конференции Смартлаба я в этот раз решил сделать максимально полезным и информативным. Вас ждут небольшие интервью с представителями эмитентов, интервью коллегам из БКС, а также ответы эмитентов на мои вопросы, которые я успел подготовить в поезде, по дороге в Москву:

❤️ Ставьте лайк под этим видео, планирую эту рубрику усиливать и делать ещё интересней для вас. Это мой первый эксперимент, дальше будет лучше!

Пара огненных видосов с конфы подошло.

1). Всем инвесторам в Совкомбанк смотреть обязательно, выступление Андрея Осноса, модерация Андрея Ахатова vkvideo.ru/video-53159866_456240246

2). Выступление экономиста Егора Сусина, зал был битком заполнен на 120%
Про ставку, про бюджет, про рубль, в общем 100% годнота!
vkvideo.ru/video-53159866_456240247

Получилось два поста, в один не влезло 🙂

Еще эмитенты:

🟠Тинькофф

В этом году растут очень хорошо, во многом за счет эффекта M&A. Но и на следующий год планы расти «заметно больше инфляции». Высокое качество кредитов — COR стабильно невысокий. Получается хорошо экономить за счет ИИ, а также расчет на рост кросс сейла продуктов. Дивиденды — это просто «финансовая гигиена», будут расти по чуть-чуть. Payout может быть и ниже 25%, если есть хорошие варианты инвестиций.
На мой взгляд, одна из лучших акций 2025 года и до сих пор обладает отличным потенциалом. Откровенно слабых сторон и каких-то особых рисков просто не нахожу на сегодня 🤷‍♂️

 🟠Лента

Кирилл Зубков, как обычно, активно пообщался с инвесторами. В бизнесе все хорошо, прогноз по рентабельности EBITDA оставляют в районе 7%, CAPEX от выручки 5%. Сейчас открытие каждого гипера это полноценный инвест проект, очень дорогой. Но они приносят хороший доход. Рост будет за счет Монетки, планируется открыть уже больше 800 магазинов в 25 году. Дивиденды возможны по итогам каждого конкретного года, если не было высокого CAPEX и M&A. Главное чего ждем: новой стратегии на ближайшие 3 года, которая будет представлена в ноябре.

Вышло видео с конфы, где Олег Кузьмичев беседует с самыми крутыми управляющими ПИФов, которые раскрывают свои секреты

https://vkvideo.ru/video-53159866_456240243 

Неделю назад, на конференции Смартлаба в Москве я купил Маленькую книгу о биткоине Энтони Скарамуччи и Майкла Сэйлора и ожидал глубокий, аналитический взгляд на биткоин в финансовой системе.


Однако, сейчас на выходных прочитав книгу я понял что мои ожидания не оправдались.

Да, книга отлично подойдёт новичкам: она простым языком объясняет, что такое блокчейн, и показывает, как крупные финансисты постепенно признают биткоин. Но если вы привыкли мыслить цифрами и анализом данных, то здесь вам будет скучно. Глубины нет. Много историй и общих рассуждений, но ни статистики, ни анализа волатильности, ни сравнения с другими активами. Под заголовком, обещающим «что Уолл-стрит уже понял», скрывается не разбор решений институционалов, а в основном эмоциональные аргументы в духе «биткоин — будущее, не упусти шанс».

Второй момент — излишняя уверенность и агитационный тон. Авторы выступают как убеждённые апологеты биткоина. Это создаёт ощущение, что перед тобой не исследование, а продающий текст. 

Хотел поехать на смартлаб, даже билетик дали как блогеру, но не сложилось. Нашёл все презентации спикеров (тык), их оказалось 104 шт, изучил блок частных инвесторов.

Допускаю, что презентация может быть душной, а спикер наоборот зажег на выступлении, но я оценивал материал «как есть»

Сделал для себя следующие заметки:
1. Объем ПИФов: с 2023 года началась золотая эра коллективных инвестиций, отсюда куча разных фондов, пифов, авторских стратегий, прирост в ~3 раза, но половина объёма занимают фонды денежного рынка (аналог депозитов), ещё треть облигации, т.е. мышление вкладчиков сохраняется и на бирже — кто первый понял (втб с lqdt), то в шоколаде.

2. Игроки на рынке ПИФов: Сбер занимает треть рынка, вторую треть делят ВТБ и Альфа, уже чувствуется монополизация, которая пока не приводит к снижению комиссий (привет недавним грабительским ставкам в тиньке).

В этот раз у меня есть записи не с 5-7 сессий как обычно, а с 12-15!

Уже третий день пытаюсь их переработать и понимаю, что на это еще не один день уйдёт. В итоге плюнул и решил сделать один общий пост где будут только итоги, без кучи цифр из презентаций.

Тем более, большинство из них еще за второй квартал. Важнее были вопросы и ответы!

Итак, мои модерации:

🟠МТС

Это бенефициары снижения ставок в прямом смысле: каждое снижение ключа на 1% дает 5-7 млрд руб. чистой прибыли. Телеком доходы растут на уровень инфляции, нетелеком в среднем на 39% ежегодно, а эта часть бизнеса дает уже почти половину выручки. И рынок это не замечает.
Долг получается держать под контролем. Дивиденды летом в 35 руб. на акцию я думаю, что заплатят. Но какая див политика будет дальше — это вопрос. Возможно снижение выплат.
IPO сегментов в высокой стадии готовности, но сейчас нет смысла их выводить: слишком большой дисконт придется заложить. Опять же ждут снижения ключа.

🟠Х5

Главное: то, что издержки растут быстрее доходов — это надолго.

Норникель

👩🏻‍🏫 Докладчик: Татьяна Дыкова (руководитель направления IR)

📎 Ссылка на презентацию

📝 Заметки с предыдущей конференции

📕 Анализ по компании за 2023 год

Тезисы из выступления:

• Рост котировки компании незначительно отстает от роста цен корзины ее металлов.
• По никелю и палладию кратного увеличения спроса не прогнозируют. По меди настроены позитивно — авария в Индонезии вывела из оборота около 3-5% меди. Ждут ухода рынка в дефицит за счет роста спроса со стороны растущей электрификации и дата-центров.
• Сохраняют рентабельность по EBITDA > 40% и стараются удерживать рост расходов. 📌 Текущие результаты ниже ожидаемых. Причина — текущий курс рубля выше, чем Компания закладывала в прогноз.
• Удерживают чистый долг/EBITDA < 2. Считают это значение комфортным.
• Работают над сокращением оборотного капитала, чтобы увеличить свободный денежный поток.
• Пересматривать затраты на CAPEX не планируют. Продолжают инвестировать в модернизацию производства.