газпром капитал

Единственный участник ООО «Газпром капитал» — ПАО «Газпром» — утвердило программу и проспект биржевых облигаций серии 003Р с обеспечением объемом 1 трлн рублей или эквивалент этой суммы в иностранной валюте, сообщает эмитент на ленте раскрытия.

В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 50 лет.

Первая программа биржевых бондов эмитента серии 001Р на 250 млрд рублей была зарегистрирована в мае 2018 года, в рамках программы были размещены 8 выпусков облигаций на 195 млрд рублей.

Вторая программа биржевых облигаций компании серии 002Р на 500 млрд рублей была зарегистрирована в июне 2023 года. В рамках программы размещены 12 выпусков бондов на 425 млрд рублей, все с привязкой к RUONIA.

www.interfax.ru/business/947939

Экспертное мнение

ООО «Газпром Капитал» — компания среднего инвестиционного риска. Контора финансовая и перекладывает финансы с места на место так, что следов не отыскать. Конечно, среди других подобных контор это монстр, которого просто не выключить. Финансовое состояние хорошее, финансовая устойчивость удовлетворительная. Динамика финансового состояния с 2019 года восходящая, выше порога надёжности. С чистой прибылью такого нет и не будет в виду специфики операционной деятельности. У таких контор, то густо, то пусто, то убытки и это надо отслеживать прежде чем инвестировать в контору. Контора незакредитована в виду большого собственного капитала. Ликвидность обеспечена только краткосрочными финансовыми вложениями и дебиторской задолженностью. Других денег у конторы нет, совсем нет. Высокий рейтинг и отсутствие закредитованности достигнуты не выдающимися финансовыми показателями, а довливанием денежных средств из вне в виде добавочного капитала. Другими словами, когда не удаётся конторе подзаработать столько сколько надо, в неё вливаются деньги. Инвестировать в контору надо с осторожностью не более 2-3% от портфеля и обязательным мониторингом финансовой отчётности.

С нашей точки зрения, в связи с заметно улучшившимися показателями обмена еврооблигаций Газпрома в осенних доразмещениях (сентябрь-ноябрь) и получением освобождения от правкомиссии на проведение выплат через НРД по еврооблигациям, учитываемым в российских депозитариях, и после выпусков ЗО, компании стоит рассмотреть проведение дополнительных доразмещений в отдельных выпусках ЗО, в которых вторые доразмещения проходили весной-летом 2023 года.

При обмене существенного объёма после завершения расчётов в ЗО может возникнуть определённый навес предложения. Выпуски ЗО Газпрома, где пока не было доразмещений: ГазК-25Е-1, -25Е-2, -26Е, -27Е.

• Доля бумаг с фикс купоном – 61%, флоатеров и денег – 39%
• Доходность за месяц – 1,49% (~17,9% годовых)
• Текущая купонная доходность портфеля – 15,9% (без флоатеров = 16,1%)

• В этом месяце портфель уверенно обгоняет любые банковские депозиты/счета даже по голой купонной доходности (потолок для банков оцениваю в 14% – тут надо еще учитывать, что период высоких ставок затягивается, и прыгать по коротким предложениям «для новых клиентов» становится все более напряжным)