выручка

Часто в финансовых и производственных отчетов можно увидеть такие формулировки, как «рост выручки в 2,5 раза» или «трехкратный рост отгрузок». На первый взгляд такие цифры могут восприниматься как признак стремительного расширения бизнеса и качественного скачка. Однако, чтобы делать взвешенные инвестиционные выводы, важно отделять реальный органический рост от статистических и конъюнктурных факторов.

Поговорим про эффект низкой базы

Это самый частый источник «кратных» темпов роста. Если в аналогичном периоде прошлого года выручка была аномально низкой — например, из-за сбоев в цепочках поставок, падения цен или снижения спроса — то даже умеренное восстановление дает впечатляющий эффект.

Например, если компания за 2022 год получила выручку всего на 50 млрд рублей вместо средних 90 млрд, а в 2025 году вернулась к обычным уровням, в отчетности вы увидите рост в 2 раза. По сути, это всего лишь возврат к норме, а не прорыв.

В металлургии и химии эффект низкой базы особенно заметен. Например, в 2023 году из-за логистических сбоев и переориентации экспортных потоков выпуск по отдельным видам продукции падал на 40-50%. Когда в 2024 году мощности заработали в штатном режиме, годовой рост оказывался кратным, хотя абсолютные объемы лишь вернулись к прежнему уровню.

1️⃣ "Лукойл" $LKOH за полугодие снизил чистую прибыль по РСБУ на 5% — до 327,7 млрд ₽.

Выручка упала почти на 5% — до 1,4 трлн ₽, прибыль от продаж — на 9%.
Валовая прибыль — 416 млрд ₽ (–5%), прибыль до налогообложения — 347 млрд ₽ (–7%).
Показатели снижаются на фоне общего спада выручки и маржи.

2️⃣ "РусГидро" $HYDR за полугодие по РСБУ заработала 29,7 млрд ₽ — на 9% меньше, чем год назад.

Выручка выросла на 18% до 140 млрд ₽ благодаря росту цен на электроэнергию и запуску модернизированного блока на ТЭЦ-2.
EBITDA — 83 млрд ₽ (+18%), прибыль от продаж — 71 млрд ₽ (+21%).
Затраты выросли, особенно проценты по долгам — 25 млрд ₽ вместо 15 млрд ₽.
Долг — 504 млрд ₽, капзатраты — 71 млрд ₽. На счетах — почти 50 млрд ₽.
Компания управляет 60+ станциями, в том числе ГЭС, мощность — 38,6 ГВт. Госдоля — 62%.

3️⃣ "Россети" $FEES за полугодие увеличили чистую прибыль на 21% — до 79 млрд ₽.
Выручка немного снизилась, себестоимость выросла, валовая прибыль — упала.

Завершаем торговую неделю обзором операционных результатов за 2 квартал 2025 года лидера продуктового ритейла — компании X5 Group.

📈 Чистая выручка (торговые сети + цифровой бизнес): 1,17 трлн руб (+21,6% г/г)

В 2К2025 X5 продемонстрировала ускорение темпов в выручке, которая увеличилась на 21,6% г/г и составила 1,17 трлн руб. (темпы роста выручки в 1К2025 составили 20,7% г/г). Продовольственная инфляция продолжила рост, а компания эффективно этим воспользовалась (средний чек вырос на 10,5% г/г, количество новых магазинов увеличилось на 765 ед., а сопоставимые продажи LFL прибавили 13,9% г/г.

— продовольственная инфляция в 2К2025 составила 12,4% (против 11,8% в 1К2025).
— LFL-трафик снизился кв/кв с 4,6% до 1,5%.
— LFL-средний чек составил 12,2% (против 9,6% в 1К2025).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Результаты по магазинам:

— Чижик: 103,8 млрд руб (+82,9% г/г)
— Пятерочка: 896,8 млрд руб (+18,5% г/г)
— Перекресток: 130,4 млрд руб (+9,6% г/г)

• Чистый процентный доход составил 32.6 млрд рублей (+15.5% по сравнению с результатом за 5M 2024 года); в том числе 6.5 млрд рублей за Май 2025 (+12.4% по сравнению с результатом за Май 2025).

• Чистый комиссионный доход составил 4.7 млрд рублей (+3.2% по сравнению с результатом за 5M 2024 года); в том числе 0.9 млрд рублей за Май 2025 (-2.6% по сравнению с результатом за Май 2024).

• Выручка составила 41.7 млрд рублей (+10.3% по сравнению с результатом за 5M 2024 года); в том числе 8.3 млрд рублей за Май 2025 (+5.0% по сравнению с результатом за Май 2024).

• Операционные расходы за 5M 2025 составили 9.4 млрд рублей (-0.2% по сравнению с результатом за 5M 2024 года). Показатель Отношение издержек к доходам (CIR) за 5M 2025 составил 22.6%.

• Расходы на резервы по кредитам за 5M 2025 составили 0.4 млрд рублей. Показатель Стоимость риска (CoR) за 5M 2025 составил 0.

👔 #HNFG Хендерсон объявил предварительные результаты за 6 месяцев 2025 года

📈 Совокупная выручка HENDERSON за 6 месяцев 2025 года выросла на 17,3 % к аналогичному периоду 2024 года и достигла 10,8 млрд рублей. Рост к 1 полугодию 2023 года составил 54,8%.

📈 Совокупная посещаемость (онлайн+офлайн) за 6 месяцев 2025 года выросла на 1,6% к 1 полугодию 2024 года и на 17,6% к аналогичному периоду 2023 год, составив 12,5 млн. посетителей.

Отчет по ключевым операционным показателям за 6 месяцев 2025 года Компания представит 29 июля 2025 года.

📲Акции в мобильном приложении (https://old.brokerkf.ru/soprovozhdenie_klientov/technical-support/app-pages?p=instrument&f=instrumentId&v=79050)

________
Не является инвестиционной рекомендацией, в т.ч. индивидуальной

◾Банк России никогда не занимается искусственным ослаблением или укреплением рубля. Курс рубля — это результат соотношения спроса и предложения на валютном рынке, он балансирует интересы всех его участников и объективно отражает ситуацию в реальной экономике.

◾Да, валютная выручка экспортеров — это один из источников предложения валюты. Поэтому, когда цены на нефть снижаются (и предложение валюты экспортерами несколько сокращается), это может оказывать понижательное давление на курс рубля, а через это и усиливать инфляцию. Поэтому цены на нефть — одна из предпосылок среднесрочного прогноза Банка России, на который мы опираемся, определяя траекторию ключевой ставки.

◾Однако и на курс рубля, и тем более на инфляцию влияет еще много других факторов. Принимая решение о ставке, Банк России учитывает все эти факторы в совокупности, и приоритетом при этом является именно низкая инфляция, а не уровень курса. У страны, которая имеет низкую инфляцию, высокое доверие к национальной валюте, будет и более стабильный и крепкий курс.

В сегодняшнем материале поговорим о ведущем российском разработчике ПО на рынке систем управления и обработки данных — Аренадате. Сперва взглянем на финансовые результаты 2024 года, а затем разберемся, интересны ли акции к покупке по текущим ценам. Напомню, что ранее мы уже успели разобрать операционные результаты компании.

— Выручка: 6 млрд руб (+52% г/г)
— OIBDAC: 2,2 млрд руб (+40% г/г)
— Чистая прибыль: 1,9 млрд руб (+34% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 2024 года выручка показала рост на 52% г/г — до 6 млрд руб. благодаря росту реализации лицензий, услугам техподдержки и консалтинга. При этом скорректированная на неденежные расходы на программу мотивации OIBDAC выросла на 40% г/г и составила 2,1 млрд руб. В результате чистая прибыль увеличилась на 34% г/г — до 1,9 млрд руб. Если бы не программа мотивации и прочие расходы, то результат вышел бы лучше.

— темпы роста выручки обогнали темпы роста рынка СУБД (52% против 42% г/г).

📊 Финансовые результаты за 5 месяцев 2025 года:

• Чистая прибыль: 25,5 млрд руб. (+10,7% г/г)

• Чистая прибыль до налогообложения: 31,9 млрд руб. (+15,3% г/г)

• Выручка: 41,7 млрд руб. (+10,3% г/г)

• Чистый процентный доход: 32,6 млрд руб. (+15,5% г/г)

• Чистый комиссионный доход: 4,7 млрд руб. (+3,2% г/г)

• Доход от операций на финрынках: 3,7 млрд руб. (–19,1% г/г)

• Операционные расходы: –9,4 млрд руб. (–0,2% г/г)

📌 Май 2025 года:

• Чистая прибыль: 5,4 млрд руб. (+14,8% г/г)

• Выручка: 8,3 млрд руб. (+5,0% г/г)

• Чистый процентный доход: 6,5 млрд руб. (+12,4% г/г)

• Комиссионный доход: 0,9 млрд руб. (–2,6% г/г)

💰 Кредитный портфель и пассивы (по состоянию на 01.06.2025):

• Общий кредитный портфель: 773,1 млрд руб. (+4,6% с начала года)
  └ Корпоративный: 599,2 млрд руб. (+3,9%)
  └ Розничный: 173,9 млрд руб. (+7,3%)

• Просроченная задолженность: 3,0% (было 2,7%)

ПАО «Софтлайн» (Компания, Группа или Холдинг, MOEX:SOFL), инвестиционно-технологический холдинг с фокусом на инновации, объявляет основные неаудированные консолидированные финансовые результаты ПАО «Софтлайн» по МСФО за 1 квартал 2025 года. 

• Оборот Компании достиг 24 млрд рублей, увеличившись на 12% по сравнению с показателем, зафиксированным по итогам 1 квартала 2024 года. В структуре оборота 37% показателя пришлась на оборот от продажи собственных решений Группы, что составляет 8,8 млрд рублей (+40% г/г);
• Валовая прибыль увеличилась на 19% год к году и составила 9,3 млрд рублей. Доля валовой прибыли, полученной Группой от продажи высокорентабельных решений собственного производства, составила рекордные 73%. В результате валовая рентабельность Компании достигла 38,8% — максимальное значение показателя за всю историю ПАО «Софтлайн»;
• Скорректированная EBITDA в 1 квартале 2025 года составила 1,8 млрд рублей (+3% г/г);

🔥Дождались! Национальное достояние опубликовало полную отчетность по МСФО за 2024 год. И там есть на что посмотреть.

Ровно год назад я разбирал результаты Газпрома за 2023-й. Тогда всё было не просто плохо, а прям плачевнее некуда. Газпром получил убыток в 600 млрд, первый с 1999 г., и лишил инвесторов всяких надежд на дивиденды. Давайте проверим, что изменилось за год.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты: ЮГК, НЛМК, Транснефть, ЛУКОЙЛ, ИКС_5, Роснефть, Т_Технологии, Мосбиржа, Татнефть, Ростелеком, Сбер, ВТБ, Мечел, Яндекс, Фосагро, Газпромнефть, НОВАТЭК, Норникель и Северсталь.

💼У меня, как и у многих, есть акции Газпрома. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.