ЯНДЕКС: покупать или нет? Результаты 2024

Флагманский российский IT-гигант выкатил результаты по МСФО за 2024 год.

Ровно год назад я разбирал результаты Яндекса за 2023-й. Тогда компания была ещё голландской, называлась Yandex N.V. и отчиталась сильно и уверенно на фоне продолжавшегося разделения бизнеса. Давайте посмотрим, что изменилось.

👉Ранее Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Фосагро, Газпромнефти, НОВАТЭКа, Норникеля и Северстали.

💼Держу в портфеле бумаги Яндекса. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📲О компании

🌐Яндекс — российская транснациональная IT-корпорация, владеющая одноимённой системой поиска в интернете, интернет-порталом и веб-службами в нескольких странах.

Наиболее заметное положение занимает на рынках России, Белоруссии и Казахстана.

✂️О ситуации с разделением бизнеса Яндекса на голландский и российский я подробно рассказывал здесь, здесь и здесь. В начале 2024 г. ЗПИФ «Консорциум.Первый» выкупил российскую часть бизнеса «Яндекса» за 475 млрд ₽. Кстати, 10% в Консорциуме принадлежит Лукойлу.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 1,09 трлн ₽ (+37% год к году)
● Скорр. EBITDA: 189 млрд ₽ (+56% г/г)
● Рентабельность по EBITDA: 17,2% (+2,1 п.п.)
● Чистая прибыль: 101 млрд ₽ (+94% г/г)

👩🏻‍💻Количество сотрудников за 2024 г. выросло на 15%, до 29 тысяч человек.

🎯Главное из отчета Яндекса:

✅Выручка впервые в истории превысила 1 трлн ₽, составив 1,095 трлн ₽. Результаты по EBITDA по году выше ориентира (170-175 млрд ₽). Выручку генерят практически все сегменты бизнеса с динамикой от 30% до 57%. Основной рост был обусловлен развитием рекламной сети.

✅Поиск и портал нарастил выручку на 30%, а скорр. EBITDA увеличилась на 27%. Компания держит фокус на операционной эффективности и увеличивает маржинальность бизнеса, при этом не забывая реинвестировать заработанные средства.

✅Число подписчиков Яндекс Плюса растет (+29%) и достигло 39,2 млн, кстати я в них тоже вхожу. Внедрение искусственного интеллекта YandexGPT и YandexART также позитивно повлияло на рост клиентов.

✅Райдтех (Такси, Каршеринг, Самокаты) вырос на 37% год к году. Число пользователей приложения Яндекс.Go достигло 53 миллионов. Маржинальность сегмента улучшилась до 5,5%.

✅Электронная коммерция (Маркет, Лавка, Деливери и Яндекс Еда) + 45% год к году. Лавка уже прибыльна в крупных городах и демонстрирует двукратный рост в регионах. Доставка и другие O2O-сервисы (Заправки, Яндекс Доставка и тд) +38% г/г.

🔻Сервисы Доставки и e-commerce по EBITDA остались убыточными, но рентабельность сегментов улучшилась на 3-4 п.п. год к году.

👉Расходы на вознаграждения сотрудникам взлетели до 90 млрд ₽ в 2024 г. по сравнению с 20 млрд в 2023-м. Похоже, вместо работы инвест-аналитиком на волонтёрских началах, мне следовало устроиться на вторую работу в Яндекс🤔

💰Что с дивидендами?

Менеджмент Яндекса планирует рекомендовать совету директоров выплатить дивиденды в размере 80 ₽ на акцию (доходность примерно 1,75%).

💸Компания намеревается распределять прибыль каждые полгода. В сентябре 2024 Яндекс выплатил первые в своей истории дивы в том же размере — 80 ₽ на акцию (тогда доходность составила ~2%).

Не густо, но вспоминаем о том, что Яндекс — это скорее всё-таки больше история роста, чем устоявшийся бизнес. Как говорится, и на том спасибо.

📈Перспективы бизнеса и акций YDEX

Отчет получился ожидаемо мощным. Выручка уверенно растёт почти по всем ключевым сегментам бизнеса. Яндекс демонстрирует намерение методично развивать устоявшиеся направления и захватывать рынок в новых.

Очередные рекорды выручки, рост доли на рынке и озвученные планы по дивидендам лично меня, как инвестора, радуют. Акции после публикации отчета в моменте подскочили на 1%.

Сам Яндекс прогнозирует рост выручки в 2025 г. более чем на 30% и скор. EBITDA не менее 250 млрд ₽. Планируется, что капитальные затраты в процентах от выручки снизятся, что также положительно скажется на финансовых показателях.

🚀В 2025 г. ожидается рост рекламного рынка на 10-20%, и Яндекс намерен сосредоточиться на быстрорастущих сегментах, таких как электронная коммерция и цифровые рекламные форматы.

⛔Риски:

● Дальнейший рост операционных и управленческих расходов;
● Возвращение западных IT-сервисов на российский рынок;
● Охлаждение экономики и потребительской активности;
● Новые налоги и сборы в сфере рекламы и электронной коммерции.

👍В целом, компания отлично растет и развивается, как я и говорил ещё летом 2024 года. Яндекс — это целая огромная экосистема. Она отлично диверсифицирована (прямо как мой портфель), поэтому чувствует себя комфортно в различных рыночных реалиях.

Пожалуй, даже потенциальное снятие санкций и конкуренция с западными сервисами вряд ли сильно сможет испортить перспективы Яндекса. Рост инфляции компания перекладывает на потребителей своих сервисов, а отсутствие большого долга не давит на результаты.

💼Я давно держу акции Яндекса на счёте в БКС, и в планах — увеличение позиции. Ближайшая целевая цена — 5000 ₽ за бумагу, дальше нужно будет снова «осмотреться в отсеках».

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Кто останется БЕЗ ТРУСОВ? 16-й пакет санкций
📍 СКОЛЬКО ДЕНЕГ я держу в фондах и какие фонды покупаю
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth