Фундаментальный анализ

 

Подписывайтесь на основной канал t.me/pmb_public

 

1. Фундаментальный анализ:

Сектор: Обрабатывающая промышленность

▪️ Рыночная капитализация: 801млрд. руб.

▪️ Цена/прибыль: 4,95 (6,88 — отрасль)

▪️ Цена/объем продаж: 1,75 (2,17 — отрасль)

▪️ Цена/балансовая стоимость: 4,67 (4,57 — отрасль)

▪️ Маржинальность: 30%

▪️ Дивидендная доходность: 8,49%

ФосАгро занимается производством и поставками минеральных удобрений, фосфоритной руды и пр. из отрасли перерабатывающей промышленности. Маржинальность такого бизнеса очень высока, поэтому акционеры получают отличные дивиденды (официальная страница для изучения дивидендной политики тут), а конкурентов в этой области небольшая из-за высокого порога для входа и сложности производственного процесса. Разбирая конкретно данную компанию в фундаментальном плане можно заметить, что за последний год ФосАгро непропорционально увеличила размер активов, таким образом отношения обязательств к активам снизилось с 62% до 57% г/г. Продолжая рассматривать балансовую отчетность мы видим увеличение краткосрочного долга в моменте (с 15млрд. руб. в 2021г до 46млрд. руб. в 2022г.), размера краткосрочных инвестиций и ликвидности на счетах.

( Читать дальше )

3 ноября после закрытия рынков Block Inc. (ранее — Square, SQ) отчиталась за 3 квартал 2022 г. (3Q22). Чистая выручка выросла на 17,4% до $4,52 млрд. Выручка без учёта биткоина (ex-BTC) взлетела на 35,7% до $2,75 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (non-GAAP diluted EPS) $0,42 по сравнению с $0,25 в 3Q21. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $4,49 млрд и EPS $0,23.

Общий объём платежей (Gross Payment Volume, GPV) вырос на 19,7% до $54,4 млрд. Скорректированная (adjusted) EBITDA подскочила на 40% до $327 млн по сравнению с $233 млн в 3Q21. Валовая прибыль Block взлетела на 38% до $1,57 млрд. Направление, связанное с услугами для бизнеса (Square, ранее — Seller ecosystem), принесло примерно $783 млн валовой прибыли, что соответствует росту на 29%. Валовая прибыль приложения Cash App взлетела на 51% до $774 млн. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения составили $5,4 млрд. Чистый долг отрицательный.

Структура выручки. Выручка, связанная с обработкой транзакций (transaction-based revenue), выросла на 17% до $1,52 млрд. Доходы от платных подписок и сервисов (subscription and services-based revenue) взлетели на 71% и достигли $1,2 млрд. Выручка от продажи оборудования (hardware revenue) составила $43 млн, что на 16% выше, чем годом ранее. Чистая выручка BNPL (покупай сейчас, плати потом) платформы составила $210 млн. Вклад BNPL платформы в валовую прибыль $150 млн.

Доли сегментов в совокупной выручке, без учёта биткоина (ex-BTC): transaction-based 55% (64% в 3Q21), subscription 43% (34%), BNPL 7,6% и hardware 1,6% (1,8%).

Обороты по торговле биткоинами просели на 3% до $1,76 млрд. Валовая прибыль по торговле биткоинами снизилась на 12% до $37 млн.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 0.4% (с учетом дивидендной отсечки по Фосагро), против индекса Мосбиржи -2.1%. Своевременно повышенная валютная экспозиция прибавляет в цене на фоне ослабления рубля на 3.6% за неделю
• Белуга скорректировалась на 3.5%. Розничные продажи водки в РФ за 11 месяцев выросли г/г на 6%, шампанского – на 8.5%, коньяка – на 4.5%, других ликероводочных изделий крепостью выше 25 градусов – на 27.5%, слабоалкогольной продукции – на 53.0% (Интерфакс)
• Фосагро выросла на 0.6% (с учетом дивидендной отсечки) на фоне ослабления рубля. Позитивно снижение цен на калийную соль и аммиак. Негативно снижение цен на удобрения в США, диаммоний фосфат, карбамид и аммиачную селитру, а также рост ставок ж/д и морского фрахта и цен на серу. Потенциал роста увеличился на 3%, целевая цена снизилась на 2%. ЕС предоставит санкционные послабления нескольким российским предпринимателям, чьи компании связаны со сферами удобрений и химии, включая  Андрея Гурьева – бенефициар ФосАгро и Вячеслава Кантора – Акрон (

( Читать дальше )

Воскресные разговоры о рынках №13
«Пауэлл заявил, что его беспокоит смягчение финансовых условий, т.к. для борьбы с инфляцией они должны оставаться жесткими, а Легард со своей стороны подлила масла в огонь заявив, что ЕЦБ с марта начинает сокращать баланс, а ставки могут быть повышены по 0,5% еще пару раз. Судя по рынкам, они плохо, но услышали глав центральных банков.»


( Читать дальше )

Сделал фундаментальный анализ по компании InArctica (Русская Аквакультура). Постарался разобраться производственные и финансовые показатели, выделил плюсы и минусы компании с точки зрения инвестиций. Анализ сделан на данных за 2 и 3 квартлал 2021 года, менеджмент с тех пор не публиковал новой отчетности по МСФО.

Заметили ошибку или неточность в разборе? Буду благодарен если укажете на это. 

Ссылка на файл с анализом:
disk.yandex.ru/i/M0crzN_ucfhp4Q

3 ноября после закрытия рынков PayPal Holdings (PYPL) опубликовала отчёт за 3 квартал 2022 г. (3Q22). Выручка выросла на 10,7% до $6,85 млрд. Без учёта eBay выручка выросла на 13%. Результаты оказались лучше прогноза PayPal. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $1,08 в сравнении с $1,11 в 3Q21. Аналитики, опрошенные FactSet, в среднем прогнозировали выручку $6,82 млрд и EPS $0,96.

Общий объём платежей через платформу PayPal (Total payment volume, TPV) вырос на 9% до $337 млрд. Без учёта валютных курсов TPV вырос на 14%. TPV Venmo прибавил 6% и составил $63,6 млрд. PayPal добавила чистыми 2,9 млн новых активных аккаунтов (NNA). Число активных аккаунтов 432 млн, что на 4% выше, чем годом ранее. Среднее число транзакций в расчете на 1 активный аккаунт 50,1 за квартал по сравнению с 44,2 в 3Q21.

Чистый денежный поток от операционной деятельности подскочил на 29% до $1,95 млрд. Свободный денежный поток (FCF) взлетел на 37% до $1,77 млрд. Компания завершила квартал с $10,8 млрд в денежных средствах и эквивалентах и к/с финансовых вложениях. Чистый долг отрицательный.
За 9 мес. 2022 г. выручка прибавила 9% и составила $20,1 млрд. TPV вырос на 10,3% до $1 трлн. GAAP чистая прибыль $1,5 млрд против $3,4 млрд годом ранее. Adjusted EPS $2,89 в сравнении с $3,48 за 9 мес. 2021.

Структура выручки. Выручка от транзакций прибавила 8,7% и достигла $18,5 млрд. Выручка от прочих сервисов выросла на 14,2% до $1,6 млрд. Чистая выручка в США подскочила на 17% до $11,5 млрд. Чистая международная выручка снизилась на 0,2% до $8,6 млрд. На США приходится 57,2% совокупной выручки, на международную выручку – 42,8%. Годом ранее, соответственно, 53,2% и 46,8%.

Прогноз. PayPal вновь понизила прогноз по выручке на 2022 г. Компания теперь ожидает, что чистая выручка вырастет на 8,5% до $27,5 млрд. Без учёта валютных курсов рост составит 10%. По итогам 2Q22 PayPal прогнозировала $27,85 млрд. Прогноз по прибыли увеличен. Adjusted EPS ожидается $4,07 — $4,09. Ранее прогнозировалось $3,87 — $3,97. Wall Street рассчитывала на выручку $27,8 млрд и EPS $3,93. PayPal прогнозирует рост TPV на 8,5% или 12,5% на FX-нейтральной основе. По итогам года PayPal рассчитывает добавить 8-10 млн NNA, ранее ожидалось 10 млн.

( Читать дальше )

Подписывайтесь на основной канал t.me/pmb_public

 1️⃣ Фундаментальный анализ:

Финансовые отчетности по годам (2016-2022гг)

Сектор: Информационные технологии

▪️ Рыночная капитализация: $115млрд.

▪️ Прибыль на акцию: 6,66

▪️ Цена/прибыль: 62,67 (33,1 — отрасль)

▪️ Цена/объем продаж: 8,84 (9,36- отрасль)

▪️ Цена/балансовая стоимость: 7,42 (7,42 — отрасль)

▪️ Маржинальность: 1,5%

▪️ Дивидендная доходность: 0,74%

Сводка по компании. Уже немолодая технологическая компания Intuit Inc. занимается разработкой программного обеспечения для бизнеса. Данное ПО решает множество трудностей в финансовом аспекте малого и любого бизнеса. Считаю данное направление довольно перспективным и востребованным в любое время. Дивиденды компания платит стабильно, правда дивидендная доходность стремительно снижается (1% в 2016, 0,68% в 2019 и 0,60% в 2022г). По причине снижения стоимости акции с пиковой точки в 2021г почти на 40%, инвестирование в компанию среди частных инвесторов становится все привлекательнее. Данный прогноз частично строиться на убеждении, что дальнейшая перспектива технологических компаний США находится под большим давлением внешне-экономических факторов, поэтому от большинства компаний роста в ближайшее время ожидать не стоит.

( Читать дальше )

Подписывайтесь на основной канал t.me/pmb_public

 

1️⃣ Фундаментальный анализ:

Финансовые данные по годам

Сектор: нефтегазовая промышленность

▪️ Рыночная капитализация: 3,1трлн. руб.

▪️ Прибыль на акцию: 1185

▪️ Цена/прибыль: 3,28

▪️ Цена/объем продаж: 0,27 (0,6 — отрасль)

▪️ Цена/балансовая стоимость: 0,56 (0,5 — отрасль)

▪️ Маржинальность: 8,39%

▪️ Дивидендная доходность: 13,34% (2021г)

 

Разберем очередную нефтегазовую компанию, на сей раз российскую — Лукойл — вторая после «Газпрома» по объёмам выручки компания в России. Для начала ознакомимся с общей финансовой сводкой по компании, затем перейдем на более детальный разбор данных. Маржинальность для такой крупной компании из нефтегазового сектора маленькая — всего 8,39%, здесь Лукойл сильно отстает от американских и даже российских конкурентов. Дивиденды компания платила (и довольно большие, особенно в 2021г), но по причине текущей сложной ситуации в стране, в этом году их не объявляли. Балансовая отчетность компании отличное — невысокий в процентом соотношении показатель долга к активам (34%). Компания постепенно наращивает активы, при этом сохраняет хорошие показатели, проблем со срочной ликвидностью не обнаружил.

( Читать дальше )

Эта заметка будет состоять из двух частей.

Первая — о текущей ситуации через призму событий последней недели.

Вторая — о том, что наш фундаментальный анализ действительно помогает нам в работе на рынке.

Часть 1:  Общее напряжение на рынке возрастет

По мере выхода новостей у нас растет тревожное чувство за российский фондовый рынок. И это выливается в плавное снижение индекса IMOEX.

Напомню наши стратегические тезисы этого года: 

📉инвестиционная платформа российского рынка повреждена
📉высока вероятность черных лебедей
📉рост налоговой нагрузки на бизнес.

( Читать дальше )

 

Подписывайтесь на основной канал t.me/pmb_public

 

1️⃣ Фундаментальный анализ:

*Финансовые данные по кварталам

Сектор: Розничная торговля

▪️ Рыночная капитализация: 153млрд. руб.

▪️ Прибыль на акцию: -274 руб.

▪️ Цена/прибыль: -2,23 (85 — отрасль)

▪️ Цена/объем продаж: 0,61 (6,08 — отрасль)

▪️ Цена/балансовая стоимость: -18,56 (7,76 — отрасль)

▪️ Маржинальность: 33% (+0% YoY)

▪️ Дивидендная доходность: не платит дивиденды

 

Делаю на канал уже второй анализ ритейл компании, на этот раз менее крупная и относительно молодая (по выходу на биржу) — Ozon Holdings. Сама компания является посредником для заключения сделок купли-продажи в собственном интернет магазине. Данное направление, как и в целом продажа подобных услуг, является довольно популярной бизнес-моделью на Западе и отлично интегрируется на внутренний рынок (пользуется спросом), так что инвестиции в компанию потенциально могут быть очень прибыльными. Сперва хотел указать на некоторые важные моменты:

( Читать дальше )