РОДЕЛЕН

АО ЛК «Роделен»  — универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает оборудование, недвижимость и спецтехника. Клиентами компании являются преимущественно представители МСБ. Головной офис находится в г. Санкт-Петербурге.

Сбор заявок 21 июля

11:00-15:00

размещение 24 июля

• Наименование: Роделен-002Р-04
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС+550 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 200 млн.₽
• Амортизация: да (7-35 по 3.33%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-банк, БКС КИБ и Газпромбанк
• Минимальная заявка 1.4 млн.₽
• Только для квалифицированных инвесторов
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Подробнее про данную лизинговую компанию писал здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/34

Кредитный рейтинг эмитента — BBB+ со стабильным прогнозом от Эксперт РА (октябрь 2024г.), ссылка на рейтинговый отчет 👉 https://raexpert.ru/releases/2024/oct10a





Основные показатели за 1 кв. по РСБУ:

1. Выручка — 300 млн. р. (+32,3% к 1 кв. 2024г.);

2. Операционная прибыль — 229 млн. р. (+55,8% к 1 кв. 2024г.);

3. Проценты к уплате — 271 млн. р. (+100,7% к 1 кв. 2024г.);

4. Чистая прибыль — 30 млн. р. (+25% к 1 кв. 2024г.);

5. Чистые инвестиции в лизинг — 3 527 млн. р. (+6,4% за 1 кв. 2025г.);

6. Денежные средства — 1 320 млн. р. (рост в 4 раза за 1 кв. 2025г.);

7. Долгосрочные КиЗ — 5 721 млн. р. (+23% за 1 кв. 2025г.);

8. Собственный капитал — 588 млн. р. (+5,5% за 1 кв. 2025г.).

♦️ Проценты по обслуживанию долга в 1 кв. 2025г. превысили операционную прибыль эмитента (см. пп.2-3). Чистая прибыль выросла исключительно за счет прочих доходов, которые чаще носят разовый характер (штрафы-пени, продажа имущества и операционная аренда). При продолжении такой тенденции, компания может в течение 2025г. показать убытки.

Европлан – традиционный лидер в сфере розничного лизинга. Это тот редкий случай, когда компания публикует квартальную МСФО отчетность. На базе Европлана мы можем посмотреть, как дела в отрасли. А там всё плохо… Первые предпосылки были на операционном отчете. Сейчас разберем финансовый

 🔹процентные доходы выросли на 32%, но это значительно ниже роста процентных расходов. Вероятно, сказываются доходы по фиксированным ставкам (в лизинге плавающие ставки редкость) и расходы по флоатерам и плавающим кредитам

🔹доход от организации предоставления услуг (комиссии) растет крайне медленно (+10%) вслед за снижением объема  нового бизнеса

🔹+53% по доп.услугам – это фантастический результат на снижении количества сделок в 2 раза. Хороший пример быстрого изменения мотивации продавцов. Про навязывание лишних услуг клиентам умолчу, может услуги полезные?

🔹общие непроцентные доходы выросли всего на 22%, не достигнув даже роста процентных доходов

❗️ рост резервирования почти в 8 раз. Учитывая розничную направленность Европлана и ликвидный портфель, такой объем резервов говорит, что дела очень плохи. За 2024-2025 год Европлан уже зарезервировал 15,1 млрд. рублей (6,7% от чистых инвестиций). Экстраполируя плохой рынок на отчетность ближайших конкурентов, у «коллег по цеху» тотальное недорезервирование:

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: Индикативный портфель PRObonds ВДО

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

АО «Лизинговая компания «Роделен» работает на рынке лизинга с 2007 года. Компания работает с юридическими лицами по всей России и предоставляет в лизинг различные виды оборудования и недвижимость. Лизинговая компания «Роделен» нацелена на развитие бизнеса клиентов в разных регионах России.
ИНН - 7813379412

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле...

Финансовое состояние

АО «ЛК Роделен» — средне рискованное, значительно закредитованное, частично ликвидное, малоэффективное предприятие. Выручка на 01.07.2024 года составила 450.2 млн, чистая прибыль 38.3 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 8.86 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 11%. Общая задолженность компании состоит из 3 863.5 млн рублей долгосрочных обязательств и 375.2 млн текущих. 

Кредитоспособность предприятия средняя. ЛИСП рейтинг: rlBBB

АО «ЛК Роделен» — компания среднего инвестиционного риска на 01.07.2024 года. Финансовое состояние и финансовая устойчивость удовлетворительные, однако конторе не хватает «свободных» денег.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:Индикативный портфель PRObonds ВДО

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:Индикативный портфель PRObonds ВДО

 Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Сегодня посмотрел отчетность ЛК Роделен, ранее писал про компанию здесь https://t.me/c/2479466246/34

Основные показатели:

1. Выручка — 961 млн. р. (+81,6% к 2023г.);

2. Валовая прибыль — 832 млн. р. (+95,7% к 2023г.);

3. Управленческие расходы — 75 млн. р. (+63% к 2023г.);

4. Операционная прибыль — 756 млн. р. (+100% к 2023г.);

5. Проценты к уплате — 677 млн. р. (+143% к 2023г.);

6. Чистая прибыль — 166 млн. р. (+38% к 2023г.);

7. Чистые инвестиции в лизинг — 3 316 млн. р. (+36,5% к 2023г.);

8. Долгосрочные заемные средства — 4 653 млн. р. (+49,3% к 2023г.);

9. Собственный капитал — 557 млн. р. (+29% к 2023г.).

На первый взгляд, если посмотреть на прирост выручки, чистой прибыли и собственного капитала (см. пп.1,6,9), то выглядит все красиво. Сильный рост объемов бизнеса, выше чем у большинства конкурентов в отрасли.

С другой стороны, темп роста заемных средств превысил в 2024г. чистые инвестиции в лизинг (см. пп. 7-8), а проценты к уплате выросли на 143%. Если внимательно посмотреть на структуру долга, то видно, что доля облигационных займов на начало года составляла примерно 50%, а уже в 2025г.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:Индикативный портфель PRObonds ВДО

 Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

В начале каждого месяца я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в прошлом месяце, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.

🔥Но в марте эмитенты так спешили успеть занять денег до заседания ЦБ, что выпусков набралось ну очень много, и все достойные внимания не влезут в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале апреля.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.