❗️В лизинге всё очень плохо! Сколько еще миллиардов нужно списать в резервы?

Европлан – традиционный лидер в сфере розничного лизинга. Это тот редкий случай, когда компания публикует квартальную МСФО отчетность. На базе Европлана мы можем посмотреть, как дела в отрасли. А там всё плохо… Первые предпосылки были на операционном отчете. Сейчас разберем финансовый

 🔹процентные доходы выросли на 32%, но это значительно ниже роста процентных расходов. Вероятно, сказываются доходы по фиксированным ставкам (в лизинге плавающие ставки редкость) и расходы по флоатерам и плавающим кредитам

🔹доход от организации предоставления услуг (комиссии) растет крайне медленно (+10%) вслед за снижением объема  нового бизнеса

🔹+53% по доп.услугам – это фантастический результат на снижении количества сделок в 2 раза. Хороший пример быстрого изменения мотивации продавцов. Про навязывание лишних услуг клиентам умолчу, может услуги полезные?

🔹общие непроцентные доходы выросли всего на 22%, не достигнув даже роста процентных доходов

❗️ рост резервирования почти в 8 раз. Учитывая розничную направленность Европлана и ликвидный портфель, такой объем резервов говорит, что дела очень плохи. За 2024-2025 год Европлан уже зарезервировал 15,1 млрд. рублей (6,7% от чистых инвестиций). Экстраполируя плохой рынок на отчетность ближайших конкурентов, у «коллег по цеху» тотальное недорезервирование:

— Балтийскому лизингу нужно списать в резерв еще 10 млрд (38% от капитала)

— РЕСО 5,7 млрд (21% капитала)

— Интерлизингу 5 млрд. (33% капитала)

И это не смотря на то, что ликвидность портфеля Интерлизинга априори ниже 👉см.обзор

🔹-67% по чистой прибыли

Лизинг – традиционно рискованный сегмент, но мы делаем ставку на лидеров отрасли, которые прошли все кризисы и уровень риск-менеджмента которых готов к новым вызовам: Европлан, Балтийский лизинг, РЕСО, Интерлизинг. Также нам нравится Аренза и Роделен особым местом на рынке, уникальной нишей

2025 год может стать годом убытков для лизинговых компаний и по-настоящему стресс-периодом для отрасли

Годовые обзоры компаний:

👉Балтийский лизинг

👉Европлан

👉Интерлизинг

Отраслевые обзоры:

👉 самые капитализированные ЛК

👉 самые маржинальные ЛК

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!