Облигации Джи-групп

Друзья, 10 ноября собирают заявки сразу на два выпуска, которые на первый взгляд похожи: купон у обоих привязан к ключевой ставке. 

Но за формулой «КС + спред» скрываются совершенно разные риски. Разбираю, куда инвестор отдает деньги и когда сможет получить их обратно. 👇

Пока наш долговой рынок колбасит не по-детски, компании всё ещё надеются занять денег у частных инвесторов под относительно адекватные ставки.

10 ноября соберут заявки на новые выпуски два уже хорошо нам известных производственных эмитента: ленинградские бетонщики итатарские строители.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ЮГК, Эконива, Борец, Цифра_Боркер, Воксис, Легенда, Фосагро, Башкирия, Сегежа, Софтлайн, ПКТ, РУСАЛ, ОТЭКО, Селектел, Томская_обл, ВИС… Делаю авторские «прожарки» бумаг полностью вручную, без всякого ИИ.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏭АБЗ-1 2Р8 (фикс)

● Название: АБЗ-002P-08
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 19% (YTM до 20,75)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)

АО «Джи‑групп» — девелопер с диверсифицированным портфелем проектов, который ведёт деятельность в разных регионах России. Казань традиционно выступает для компании ключевым рынком: здесь Группа развивает сразу два направления — строительство жилья под брендом «Унистрой» и создание коммерческой недвижимости для сдачи в аренду (бренд UD Group). В других регионах основной фокус смещён на жилищное строительство, при этом заметную часть проектного портфеля составляет работа на рынке Екатеринбурга.

Сбор заявок 10 ноября
11:00-15:00
размещение 12 ноября

• Наименование: ДжиГрупп-002Р-09
• Рейтинг:ВВВ+ (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Купон: до КС+500 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения:10 лет
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (Пут через 3 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор:Банк ДОМ РФ, Альфа-банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Держава, ИБ Синара, Совкомбанк
• Только для квалифицированных инвесторов

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб

Итоговая оценка: 3,0/5

Чем занимается компания: Группа строит и продает жилую и коммерческую недвижимость, реализует ДДУ с эскроу и получает арендный доход. Выручка получена в РФ; портфель диверсифицирован по Татарстану, Санкт-Петербургу, Москве и другим регионам.

Исходные показатели:
— Выручка: 14 799 млн руб. (-15% г/г)
— Валовая прибыль: 6 376 млн руб. (+4% г/г)
— Операционная прибыль: 3 790 млн руб. (-11% г/г)
— EBITDA: 3 675 млн руб. (+4% г/г)
— Финансовые расходы: 5 477 млн руб. (-4% г/г)
— Чистая прибыль: -839 млн руб. (убыток вырос с -609 млн руб.)
— Денежные средства: 3 403 млн руб.
— Эскроу: 20 617 млн руб. (+33% к 31.12.2025)
— Запасы: 44 083 млн руб. (+10% к 31.12.2025)
— Капитал: 24 616 млн руб. (+2% г/г)
— Активы: 98 928 млн руб. (+10% к 31.12.2025)
— Чистый долг: 34 508 млн руб. (+12% к 31.12.2025)

Сезонность:
— 6М не полностью репрезентативны: больший объем завершений обычно приходится на второе полугодие, поэтому выручка и прибыль зависят от графика передач и раскрытия эскроу.

«Джи-групп» представила отчетность по МСФО за 6 месяцев 2026 года. В прямом эфире обсудим финансовые результаты компании, текущее состояние бизнеса и перспективы рынка недвижимости, а также поговорим о долговой нагрузке и о том, как сегодня меняется подход к оценке кредитного качества застройщиков.

В эфире обсудим:
👉 Что показала отчетность «Джи-групп» по МСФО за первое полугодие 2026 года?
👉 Как изменились выручка, прибыль и другие ключевые финансовые показатели компании?
👉 Что происходит с долговой нагрузкой и как высокая ставка влияет на стоимость финансирования?
👉 Как текущая ситуация на рынке недвижимости отражается на продажах и новых проектах?
👉 Как в нынешних условиях меняются подходы к кредитным рейтингам застройщиков?
👉 Какие планы у «Джи-групп» на второе полугодие 2026 года?

Гостем #smartlabonline станет:
Линар Халитов — Генеральный директор и председатель правления АО «Джи-групп»

Прямая трансляция:
YOUTUBE

Также смотрите в записи
РУТУБ  ▎VKVIDEO

«Джи-групп» представила отчетность по МСФО за 6 месяцев 2026 года. В прямом эфире обсудим финансовые результаты компании, текущее состояние бизнеса и перспективы рынка недвижимости, а также поговорим о долговой нагрузке и о том, как сегодня меняется подход к оценке кредитного качества застройщиков.

В эфире обсудим:
👉 Что показала отчетность «Джи-групп» по МСФО за первое полугодие 2026 года?
👉 Как изменились выручка, прибыль и другие ключевые финансовые показатели компании?
👉 Что происходит с долговой нагрузкой и как высокая ставка влияет на стоимость финансирования?
👉 Как текущая ситуация на рынке недвижимости отражается на продажах и новых проектах?
👉 Как в нынешних условиях меняются подходы к кредитным рейтингам застройщиков?
👉 Какие планы у «Джи-групп» на второе полугодие 2026 года?

Гостем #smartlabonline станет:
Линар Халитов — Генеральный директор и председатель правления АО «Джи-групп»

Прямая трансляция:
YOUTUBE

Также смотрите в записи:

Джи-групп публикует операционные итоги первых шести месяцев 2026 года

Подвели итоги продаж жилой недвижимости под  брендом «Унистрой».
Главное — уверенный рост объёмов продаж, особенно в сравнении с прошлым годом, когда спрос ещё адаптировался к новым условиям ипотечного рынка.

Объёмы и цены

• Объём заключённых договоров составил 15,0 млрд ₽ против 9,0 млрд ₽ годом ранее — рост на 65,8%. Реализованная площадь выросла до 71,4 тыс. м² против 46,7 тыс. м² (+53,1%).
• Средняя цена по всем городам присутствия — 209,9 тыс. ₽/м² против 193,8 тыс. ₽/м² годом ранее (+8,3%).

Отметим, что первое полугодие 2025 года пришлось на период адаптации рынка к отмене безадресной льготной ипотеки и высокой стоимости финансирования — поэтому сравнение идёт с относительно низкой точки отсчёта.

Структура оплат

Доля ипотеки составила 58,4% (+0,7 п.п. к первому полугодию 2025 года). Оставшаяся часть — рассрочка, единовременная оплата и прочие программы.

Этот обзор свежих размещений должен был выйти ещё пару дней назад, но я был в таком афиге от летящего в бездну рынка акций (по 100 пунктов индекса в день!) и своего краснющего «дивидендного» портфеля, что пришлось несколько раз сдвигать публикацию и комментировать более насущные дела на бирже.

Вчера индекс Мосбиржи наконец дал нам короткую передышку и закрылся с нулевой динамикой. Поэтому смотрим на облигационный свежак. Как я повторяю ещё с середины 2023 года, не пренебрегайте облигациями! Это один из наиболее мощных инструментов сохранения капитала. Разумеется, если выбирать их грамотно и не лезть во всякую дичь.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Эконива, Роделен, ВИС, ЭН+_Гидро, Полюс, ВУШ, АФ_Банк, ИЭК, Яндекс, ОДК, Алиум, Норникель, МГКЛ, Балт.лизинг, Ред_Софт, Легенда, Система, ИСП, Инарктика, ОФЗ_2036.

🔶 АО «Джи-групп»
(для квалифицированных инвесторов)
▫️ Облигации: Джи-групп-002Р-08
▫️ ISIN: RU000A10FGG1
▫️ Объем эмиссии: 2 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: плавающий
▫️ Размер купона: КС+3,5%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 26.06.2026
▫️ Дата погашения: 10.06.2029
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Джи-групп» (г. Казань) осуществляет деятельность в сегментах жилой и коммерческой недвижимости.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале (если не открывается ссылка, то в ТГ-поиске введите: ИнвестСейф).

• BBB+/A-, 2 выпуска – фикс купон до 18,5% ежемес. (YTM до 20,15%), флоатер КС+350 ежемес. (EY до 19,27%), 2/3 года, 1/1,5 млрд.

• Выручка: 43,9 млрд. (+25,6%)
• EBITDA: 11,1 млрд. (+1,8%)
• Прибыль: 2,4 млрд. (-47,3%) – из них ~1,8 млрд. дала бумажная переоценка земельных участков
• ОДП: -23,5 млрд. (был -28,2 млрд.)
• Долг чистый (минус эскроу): 30,7 млрд. (⚠️х3,1)
• ЧД/Капитал: 1.2х (+0.5х)
• ЧД/EBITDA: 2.8х (+1х)
• ICR: ~1х (⚠️-1.2х)

У Джи вдвое сократились остатки на эскроу, общий долг при этом даже чуть вырос (+12%), соответственно резко выросли финрасходы (х2,1) – в моменте компания едва покрывает их ебитдой. Прочие метрики условно-нормальные по меркам сектора, тем не менее – считаю, что и премия за сектор тут явно нужна, и удержать свой A- от АКРА на плановом пересмотре в сентябре компании будет очень непросто

Жизнь российского девелопера в эпоху жесткой ДКП напоминает бег с препятствиями в утяжелителях. Казанский застройщик «Джи-групп» (бренды «Унистрой», UD Group) долгое время считался любимчиком продвинутых бондодержателей. Однако свежая МСФО-отчетность за 2025 год и свежий РСБУ холдинга за 1 квартал 2026 года наглядно показывают: процентный пресс ЦБ начал серьезно выкручивать бизнесу руки.

Давайте без регуляторной воды разберем, насколько прочен фундамент компании, разложив ситуацию на кирпичи.

🩺Что предлагает эмитент выпуск 002р-07

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 16,05-18,5 %

— срок до 26.06.28

— без оферт и амортизации

— сбор заявок до 23.06.26

— размещение 26.06.26

🟢 Аргументы взять ипотеку

✅Масштаб бизнеса растет: Выручка группы по МСФО за 2025 год прибавила солидные 26%, достигнув 43,9 млрд ₽.

✅Операционная стабильность: Показатель EBITDA удержался в зеленой зоне и составил 11,1 млрд ₽ (+2% г/г).

✅Разгрузка долгого плеча: Долгосрочные заемные средства самого холдинга по РСБУ снизились с 6,9 млрд ₽ до 2,0 млрд ₽ к концу 1 квартала 2026 года.

Джи-групп объявляет о новом выпуске облигаций. Сбор заявок по двум новым выпускам, предварительным объёмом 2,5 млрд рублей открывается 23 июня в 11:00 (мск).
 
Серия 002Р-07 — 1 млрд руб.

— Срок: 2 года

— Купон: фиксированный, не выше 18,50% годовых

— Доходность: не выше 20,15% годовых

— Доступно неквалифицированным инвесторам

Серия 002Р-08 — 1,5 млрд руб.

— Срок: 3 года

— Купон: переменный (ключевая ставка ЦБ + спред не выше 350 б.п.)

— Доступно квалифицированным инвесторам

Общие параметры:

— Номинал: 1 000 ₽ | Цена размещения: 100%

— Купонный период: 30 дней

— Старт размещения: 26 июня

— Площадка: Московская биржа, II уровень листинга

Источник: t.me/ggroup_official/353

АО «Джи‑групп» ведёт свою деятельность с 1996 года и выступает в роли консолидирующей компании. После приобретения активов в феврале 2022 года она развивает направления строительства жилой и коммерческой недвижимости, а также индивидуального жилищного строительства под брендами «Унистрой», «UD Group» и «My Corner by UNISTROY» соответственно. Проекты компании представлены в Казани (основной регион присутствия), а также в Санкт‑Петербурге, Екатеринбурге, Махачкале, Уфе, Тольятти, Перми, Нижнем Новгороде и Ташкенте.

Сбор заявок 23 июня

11:00-15:00

размещение 26 июня

Выпуск 1

• Наименование: ДжиГр-002Р-07
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: до 18.50% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация:нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-банк, БКС КИБ, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Джи Ай Солюшенс, ИБ Синара, Совкомбанк
• Выпуск для всех

Выпуск 2

• Наименование: ДжиГр-002Р-08

Пока рынок живет в ожидании очередного «привета» от ЦБ, девелоперы продолжают строить не только ЖК, но и сложные финансовые пирамиды… ой, простите, стратегии.

Сегодня под микроскопом — Джи-Групп, один из самых эффективных застройщиков Поволжья, чей выпуск облигаций 002Р-06 заставляет инвесторов нервно протирать очки.

Давайте без лишнего «буллшита» взглянем на цифры 2023/2024 и поймем: перед нами крепкий «бизнес-класс» или пора пересаживаться в «эконом»?

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 24,75 %

— срок до 01.03.27

— текущая цена 108,19

— текущая доходность 18,4 %

— без оферт и амортизации

⚡️Причины «ЗА»

✅Выручка летит в космос: За год подскочили с 24,3 млрд до 34,91 млрд руб. (+44%). Пока другие жалуются на ипотеку, ребята просто продают.

✅EBITDA — крепкий орешек: Рост с 8,07 млрд до 9,14 млрд руб. Операционная эффективность на месте, операционный рычаг работает.

✅Земля — наше всё:Запасы выросли до 38,07 млрд руб. Это «золотой фонд» будущих строек.

Мы хотели сделать простую, понятную и небольшую по «цене входа» стратегию. Чтобы можно было начинать с минимальной суммы (10-12 тыс) и при необходимости пополнять (тоже на небольшую сумму). Для этого мы отказались от валютной диверсификации и флоатеров. Оставили только фиксы, но сохранили приверженность к кредитному рейтингу А

Доходность публиковать рано, т.к. стратегия работает меньше 1 месяца, но можно ориентироваться на график «старшей» стратегии «Бабуля на максималках». В старшей бабуле сейчас доля валютных облигаций 8%, с целевой доле 20%. А учитывая что рубль не падает, похоже, что Бабуля мини хотя бы временно но будет показывать более высокий результат

📘Почитать по теме:

👉об автоследах: раз, два

👉промежуточные итоги

👉о комиссиях

На прошлой неделе пообщались с гендиректором казанского застройщика Джи Групп (бренд Юнистрой, 30 лет) Линаром Халитовым.

Линар умный интересный чел, говорил все откровенно, как есть, не пытаясь что-то скрыть или приукрасить. Поэтому разговор получился интересным и откровенным

📈Рынок за 2 года сложился в 2 раза, хуже уже быть не может
📈В 3 квартале динамика продаж восходящая, локальное дно прошли в 1-м полугодии
📈Для того, чтобы началась жизнь, нужна ставка ЦБ 16% и ниже
👉половина продаж сейчас — ипотека, из всей ипотеки только 20% приходится на рыночную
👉по ценам на квартиры ориентируемся на инфляцию в 7%
👉За полгода запустили 2 проекта: Махачкала и +1 в Екатеринбурге
📉Повышение НДС — рост затрат, давление на маржу — снижение доступности жилья в будущем
👉Сам свои деньги на ИИС инвестирует в облигации Джи Групп.

Мы также в этом интервью постарались разобрать сложные моменты отчетности девелоперов — активы по договорам с покупателями, запасы непроданного жилья, эскроу счета, прочие активы и долг.

В общем, кому интересен сектор недвижимости, рекомендую посмотреть интервью с инсайдером отрасли

https://vkvideo.ru/video-53159866_456240215

Джи-групп — ведущий девелопер Республики Татарстан с более чем 25-летней историей. Компания строит жилую и коммерческую недвижимость, развивает проекты индивидуального жилья, а также входит в число крупнейших застройщиков по объему ввода жилья в РФ.

В прямом эфире обсудим итоги 1-го полугодия 2025 года и узнаем:
👉 Как Джи-групп удалось нарастить выручку на +16% до 17,3 млрд?
👉 Почему EBITDA снизилась, а по чистой прибыли зафиксирован убыток?
👉 Насколько стратегия управления долгом и портфелем проектов помогает сохранять устойчивость?

👉 Будут ли новые размещения облигаций и планы по IPO?

Гостем #smartlabonline станет:
• Линар Халитов, Генеральный директор и председатель правления АО «Джи-групп»

Подписывайтесь на телеграм-канал компании, чтобы быть в курсе новостей!
t.me/ggroup_official

Прямые трансляции:
YOUTUBE  ▎VK VIDEO

Также смотрите в записи:
ДЗЕН  ▎RUTUBE

Ждем ваши вопросы в комментариях!

Джи-групп — ведущий девелопер Республики Татарстан с более чем 25-летней историей. Компания строит жилую и коммерческую недвижимость, развивает проекты индивидуального жилья, а также входит в число крупнейших застройщиков по объему ввода жилья в РФ.

В прямом эфире обсудим итоги 1-го полугодия 2025 года и узнаем:

👉 Как Джи-групп удалось нарастить выручку на +16% до 17,3 млрд?
👉 Почему EBITDA снизилась, а по чистой прибыли зафиксирован убыток?
👉 Насколько стратегия управления долгом и портфелем проектов помогает сохранять устойчивость?
👉 Будут ли новые размещения облигаций и планы по IPO?

Гостем #smartlabonline станет:
• Линар Халитов, Генеральный директор и председатель правления АО «Джи-групп»

Подписывайтесь на телеграм-канал компании, чтобы быть в курсе новостей!
t.me/ggroup_official

Прямые трансляции:
YOUTUBE  ▎VK VIDEO

Также смотрите в записи:
ДЗЕН  ▎RUTUBE

Ждем ваши вопросы в комментариях!

Джи-групп — ведущий девелопер Республики Татарстан с более чем 25-летней историей. Компания строит жилую и коммерческую недвижимость, развивает проекты индивидуального жилья, а также входит в число крупнейших застройщиков по объему ввода жилья в РФ.

В прямом эфире обсудим итоги 1-го полугодия 2025 года и узнаем:
👉 Как Джи-групп удалось нарастить выручку на +16% до 17,3 млрд?
👉 Почему EBITDA снизилась, а по чистой прибыли зафиксирован убыток?
👉 Насколько стратегия управления долгом и портфелем проектов помогает сохранять устойчивость?
👉 Будут ли новые размещения облигаций и планы по IPO?

Гостем #smartlabonline станет:
• Линар Халитов, Генеральный директор и председатель правления АО «Джи-групп»

Подписывайтесь на телеграм-канал компании, чтобы быть в курсе новостей!
t.me/ggroup_official

Прямые трансляции:
YOUTUBE   ▎VK VIDEO

Также смотрите в записи:
ДЗЕН  ▎RUTUBE

Ждем ваши вопросы в комментариях!

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании АО «Джи-групп» на уровне ruA-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности АО «Джи-групп» обусловлен низкой оценкой риск-профиля отрасли жилищного строительства, средними рыночными и конкурентными позициями, приемлемым уровнем долговой нагрузки при удовлетворительном уровне покрытия процентных расходов, высоким уровнем ликвидности, а также высокими показателями рентабельности и высокой оценкой блока корпоративных рисков.

Источник

Посмотрела у Тимофей Мартынова интервью с ген диром Джи групп. Вышло полезно и интересно!

📱 — youtube.com/live/AU8Ps4LBw4I
📱 — vkvideo.ru/video-53159866_456240022

Посмотрела по нескольким причинам:

— это единственное ВДО в моем портфеле
— это застройщик из моего региона (Татарстан, Казань), мне интересно как у него дела, как дела с недвижкой в Казани
— знаю многих из компании и мы учились в одном универе, пересекаемся
— живу в их доме (фото внизу делала сегодня в нашем ЖК)

(тут надо отметить, что моя лояльность к ним субъективна, но честно это признаю и голосую своим рублем в небольшой доле)

Из интервью подчерпнула много полезных моментов👇👇👇

Показатели, которые надо смотреть по девелоперу:

▪️выручка, EBITDA, ЧП (чистая прибыль)
▪️девелоперы на счета получают только маржу от проекта (поэтому нет смысла сравнивать выручку и операционный поток)
▪️на сайте ЕРЗ РФ смотреть показатели — скорость строительства, объем ввода жилья, переносы, объем текущего строительства. Смотреть оборачиваемость строительства.