Облигации Селектел 1Р9 и 1Р10, Облачные технологии 1Р2 на размещении. Что выбрать? Честный разбор!

Облака-а-а… Белогривые лоша-а-адки! Сразу два мощных «облачных» IT-эмитента одновременно выходят на биржу, чтобы занять у нас ещё деньжат. Селектел и «Облачные технологии» на двоих разместят ТРИ выпуска бондов в самые ближайшие дни.

Почему-то все обзоры почти исключительно хвалебные, наверное просто совпадение🤔 Действительно ли всё так хорошо, или другие аналитики «упускают» что-то из виду?

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Томская_обл, ВИС, ЯТЭК, Делимобиль, Атомэнергопром, ЛОЭСК, Черкизово, Новабев, Европлан, Нацпроектстрой, Заслон, Сэтл, Полипласт, ХимМед, Ростовская_обл., Айди_Коллект, АБЗ_1, ИЭК.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌐Селектел 1P9R (флоатер)

🌐Селектел 1P10R (фикс)

● Название: Селектел-001P-10R
● Номинал: 1000 ₽
● Общий объем: 5 млрд ₽
● Купон: до 16,75% (YTM до 18,1%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3,5 года (1260 дней)
● Оферта: нет
❗Амортизация: 40% от номинала на 25 купоне, 60% при погашении
● Выпуск для всех

⏳Сбор заявок — 06 октября, размещение — 09 октября 2026.

🌎Selectel — крупный российский провайдер, который предлагает IT-инфраструктуру как сервис (IaaS). В услуги входят: приватные облака и выделенные сервера, облачные платформы и т.п. Также Селектел сдаёт в аренду стойки в собственных дата-центрах.

🏆Входит в ТОП-3 на рынке IaaS (уступает только облачным сервисам Ростелекома и Cloud – бывший Сбер), и в ТОП-5 по количеству стоек в стране.

⭐Кредитный рейтинг: А+ «стабильный» от АКРА (июль 2026) и от НКР (июль 2026).

📊МСФО за 6 мес. 2026:

● Выручка: 10,2 млрд ₽ ( +14,1% г/г )
● Скорр. ЕВITDA: 5,4 млрд ₽ (+3,4% г/г )
● Чистая прибыль: 1,87 млрд ₽ (+0,4% г/г )
● Капитал: 8,5 млрд ₽ (+25,1% за 6 мес)
● Денежные средства: 1,81 млрд ₽ (+108% за 6 мес)
● Чистый долг: 20,7 млрд ₽ (+25,5% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA: ~2,1x (годом ранее было ~1,7х)
● Покрытие процентов ICR: ~5,1х (было ~2,7х)

📍Подробно бизнес Селектела разбирал здесь.

🌐Облачные технологии 1P2 (флоатер)

● Название: ОблаТех-001Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 10 млрд ₽
● Купон до: КС+200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2,5 года (900 дней)
● Без оферты и амортизации
● Выпуск для всех

⏳Сбор заявок — 08 октября, размещение — 13 октября 2026.

🌎ООО «Облачные технологии» (бренд Cloud.ru) — ведущий российский поставщик решений в области облачных технологий и искусственного интеллекта. Компания предоставляет облачную инфраструктуру с поддержкой GPU, публичные и приватные облачные решения и сервисы.

В мае 2022 г. компания вышла из экосистемы Сбербанка и с 2023 года работает под брендом Cloud.ru.

⭐Кредитный рейтинг: АА+ «стабильный» от АКРА (февраль 2026) и Эксперт РА (май 2026).

📊МСФО за 6 мес. 2026:

● Выручка: 37,6 млрд ₽ ( +2,2% г/г )
● ЕВITDA: 27,5 млрд ₽ (-0,2% г/г )
● Чистая прибыль: 6,03 млрд ₽ (-20,5% г/г )
● Капитал: 47,8 млрд ₽ (-4% за 6 мес)
● Денежные средства: 9,1 млрд ₽ (-50% за 6 мес)
● Чистый долг: отрицательный
● Покрытие процентов ICR: ~4,5х

📍Подробно бизнес Облачных технологий разбирал здесь.

🎯Сравнение выпусков

Два крупнейших представителя российского рынка облачных технологий одновременно размещают свои облиги. Теперь они конкурируют не только за клиентов, а ещё и за кредиторов.

🌐Селектел как бизнес выглядит довольно мощно, но лично меня напрягает отрицательный свободный денежный поток из-за агрессивной инвест-программы (капзатраты ~48% выручки), а также почти 100%-я зависимость от облигационного рынка для рефинансирования.

Летом-осенью у Селектела пошла какая-то подозрительная рейтинговая движуха. АКРА только что присвоила статус «под наблюдением» из-за приобретения компанией облачного провайдера M1Cloud, а также из-за размещения новых облигаций.

⛔Эксперт РА вообще отозвал рейтинг «по инициативе рейтингуемого лица и в связи с отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии» (ранее в июле он понизил рейтинг на 1 ступень).

Эти факторы делают бумагу не такой идеальной, какой её многие пытаются представить. А главное — учитывая ожидаемую доходность не сильно выше ОФЗ, я пожалуй пройду мимо.

☁️«Плывунец» от Cloud смотрится более фундаментально. Компания гораздо крупнее и фактически не имеет рыночного долга (1,86 млрд ₽ кредитов) при денежной позиции в 9,1 млрд ₽, что создаёт огромный запас прочности. Рентабельность EBITDA превышает 73% (один из лучших показателей на рынке).

Парадоксально, но выпуск «Облачных технологий» почти безоблачен. Аудиторская оговорка про корпоративную непрозрачность — скорее вынужденный момент в условиях санкций, чем реальный минус. Кроме того, этот флоатер для покупки будет доступен всем, в отличие от Селектела.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или MAX — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор. 

📍 Лучшие ОФЗ-ПК с высоким купоном для пассивного дохода
📍 8 надежных валютных облигаций с ЕЖЕМЕСЯЧНЫМИ купонами
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Канал в MAX: max.ru/sid_inves
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth