МЕчел

Уголь до сих пор занимает важное место в мировой энергетике. Но если смотреть в будущее, особенно с горизонтом 20+ лет, угольная индустрия обречена на структурный спад. Почему?

🗑 Экология против угля
Уголь — самый грязный вид топлива. При его сжигании выбрасывается больше CO₂ на единицу энергии, чем при сжигании нефти или газа. Угольная генерация — главный источник парниковых газов в мире.

📍 Китай получает ~55% электроэнергии из угля, но на уголь приходится ~70% всех выбросов CO₂ в его энергетике.

Кроме углекислого газа, уголь выбрасывает:
🔘метан (CH₄) на этапе добычи — второй по важности парниковый газ;
🔘взвешенные частицы (PM2.5, PM10) — рак, астма, инсульты;
🔘серу (SO₂) — кислотные дожди;
🔘окислы азота (NOₓ) — болезни лёгких;
🔘ртуть и тяжёлые металлы — поражение нервной системы.

В Китае загрязнение воздуха — одна из причин миллионов преждевременных смертей.

🌐 Мир уже постепенно отказывается от угля

( Читать дальше )

В первой половине 2025 года китайские потребители оказались не готовы платить премию за российский коксующийся уголь, несмотря на его более высокое качество. Из-за этого экспортеры из РФ начали переориентироваться на альтернативные рынки — в первую очередь Индию, Турцию, а также страны Ближнего Востока и Северной Африки. Привлекательность этих направлений обеспечивается логистической доступностью и временным снижением конкуренции со стороны Австралии, где весной циклоны нарушили экспортные поставки.

Импорт коксующегося угля в Китай за январь–июнь 2025 года снизился на 7,4% год к году — до 52,82 млн тонн. Наибольшее падение показала Монголия (–16%), российские поставки остались на уровне 14,8 млн тонн. Китайские металлурги не готовы платить $102–108 за тонну PCI (пылеугольного топлива), встречные предложения редко превышают $104. При этом цены внутри КНР начали расти: один из крупнейших коксохимических заводов запустил первый раунд повышения внутренних цен.

( Читать дальше )

Думаю не все помнят эту чудесную историю, когда в разгар кризиса 24 июля 2008 года, премьер-министр (на тот момент) В.В. Путин слегка обиделся на бенефициара Группы Мечел И.В. Зюзина и высказался следующим образом: «Есть у нас такая уважаемая компания — «Мечел». Кстати, ее основного владельца Игоря Владимировича Зюзина мы пригласили на это совещание, но он вдруг заболел… Конечно болезнь есть болезнь, но я думаю, что Игорь Владимирович должен как можно быстрее поправиться. Иначе к нему доктора придется послать и зачистить все эти проблемы. Прошу Федеральную антимонопольную службу обратить на эту проблему особое внимание, а, может быть даже, и Следственный комитет прокуратуры. Надо разобраться, что тут происходит».

И вот прошло ровно 17 лет, на дворе опять июль, доктор в Мечел в прошлый раз видимо так и не доехал, поэтому болезнь пациента затянулась. В феврале 2025г. Мечел сообщил, что в очередной раз договорился с банками-кредиторами о переносе погашения долгов в размере 35 млрд. р. с 2025-2026гг. на 2027-2030гг. 👉https://www.interfax.ru/business/1010018

( Читать дальше )

Поставки российского угля в Китай в январе–июне 2025 года сократились на 4,5% по сравнению с аналогичным периодом 2024-го, составив 43,6 млн т. Об этом свидетельствуют данные Главного таможенного управления КНР. В июне падение оказалось особенно резким — минус 17% в годовом выражении (8 млн т). По отношению к маю 2025-го поставки снизились на 3%.

В денежном выражении экспорт за полугодие сократился на 7%, до $4,1 млрд. В июне выручка упала на 39% год к году, до $647,2 млн.

Позитивная динамика наблюдалась лишь в I квартале, когда объём поставок составил 20 млн т (+8,5% к январю–марту 2024 г.). С апреля началось снижение: в апреле — минус 13%, в мае — минус 9%. По итогам января–мая объём экспорта составил 35,6 млн т (-1%), а по итогам шести месяцев — 43,6 млн т.

Снижение обусловлено совокупностью факторов: падением мировых цен, ростом логистических издержек и введением пошлин на импорт угля в КНР с января 2024 года. Для энергетического угля она составляет 6%, для антрацита, коксующегося и бурого — 3%.

( Читать дальше )

🗞🗞🗞🗞 Как выяснил «Ъ», в июле доходность экспортных перевозок угля для железнодорожных операторов упала относительно июня, а на южном и северо-западном направлениях обнулилась. Есть направления и с отрицательной доходностью.

В отрасли, с одной стороны, возлагают надежды на рост мировых цен на уголь в связи с началом отопительного сезона, а с другой — следят за курсом рубля, поскольку, если рубль останется крепким, кризис может усугубиться.

#Ъузнал


t.me/kommersant/87377

◾Понижение кредитного рейтинга Публичного акционерного общества «Мечел» связано с ухудшением показателя долговой нагрузки вследствие уменьшения операционного денежного потока из-за более низких цен реализации основной продукции Компании. Показатель обслуживания долга по итогам 2024 года опустился ниже отметки 2,5х и с высокой долей вероятности останется ниже указанного уровня в 2025 и 2026 годах. Сохранение «Негативного» прогноза по кредитному рейтингу объясняется тем, что есть определенная вероятность менее уверенного восстановления операционного денежного потока ПАО «Мечел» в 2026 году на фоне постепенного восстановления цен на основную продукцию Компании (особенно уголь). С учетом указанных выше факторов показатель обслуживания долга ПАО «Мечел» в 2026 году составит менее 2,5х, а показателя долговой нагрузки будет выше 3,5х.

◾Кредитный рейтинг Компании обусловлен сильной рыночной позицией и сильной оценкой бизнес-профиля, которая определяется с учетом высокой степени вертикальной интеграции, значительной доли продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж, а также сильной продуктовой диверсификации товарного портфеля.

( Читать дальше )

«Я тучка-тучка-тучка, я вовсе не медведь!» — смешно пел голосом великолепного Евгения Леонова один известный косолапый мульт-персонаж. Вот и Уральская Кузница запустила программу облигаций вроде бы для себя, но по рынку уже расползлись слухи, что по факту деньги через прокладку набирает её папаша «Мечел», у которого с долгами совсем швах.

Слухи имеют под собой все основания. В любом случае, предлагаю посмотреть поближе на дебютный выпуск эмитента и решить, стОит давать в долг суровым уральским кузнецам или нет.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски ВИС_Финанс, Роделен, Монополия, АФ_Банк, Газпромнефть, Гидромаш, Черкизово, Селигдар, Балт._лизинг, Магнит, Миррико, Атомэнергопром, Сэтл.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Объект рейтинга (ценные бумаги и (или) их эмитент): эмитент;
2.2. Вид рейтинга, который присвоен объекту рейтинговой оценки (кредитный рейтинг; иной рейтинг): Кредитный рейтинг;
в случае если объектом рейтинга являются ценные бумаги эмитента - вид, категория (тип), серия (при наличии) и иные идентификационные признаки ценных бумаг, указанные в решении о выпуске ценных бумаг, а также регистрационный номер выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и дата его регистрации: не применимо;
2....

( Читать дальше )

Семь угольных компаний могут получить субсидии — отсрочки по кредитам и реструктуризацию задолженностей: «Мечел», «Воркутауголь», «ХК „СДС-уголь“, „УК “Сила Сибири», «ТД „Донские угли“, „УК “Северный Кузбасс», «СУПК». Об этом сообщается на сайте Минфина России.

Жесточайший кризис похоже разворачивается в угольной отрасли.
МИНФИН РФ ПРЕДВАРИТЕЛЬНО ОЦЕНИВАЕТ В 63 МЛРД РУБ ФИНАНСОВУЮ ПОДДЕРЖКУ УГОЛЬЩИКОВ ЗА СЧЕТ НАЛОГОВОЙ ОТСРОЧКИ – МИНИСТЕРСТВО
Закрытие европейского рынка сбыта (если и не навсегда, то очень надолго), огромное транспортное плечо до китайских партнеров (еще и с логистическими затыками в районе Транссиба) и укрепление рубля сделали экспорт бессмысленным и убыточным. Внутреннего рынка для добываемых объемов не хватает.

Масштаб обвала\бедствия предположительно сопоставим с худшими периодами пандемии или кризиса 2008 года. В отрасли убытки и угольщикам действительно тяжело. Но тут встает другой вопрос.

А куда исчезли сверх доходы периода начала СВО, когда и рубль был слабый, и уголь стоил рекордных значений?

( Читать дальше )

Согласно данным ИПЕМ, в июле 2025 года доходность экспортных перевозок угля для операторов полувагонов резко упала по всем направлениям. На маршрутах из Кузбасса на юг и северо-запад доходность фактически обнулилась — операторы предоставляют вагоны, не получая прибыли, а грузоотправители оплачивают лишь обратный порожний рейс.

На дальневосточном направлении ситуация также ухудшилась: доходность по инновационным полувагонам упала до 760 руб. в сутки (–52% к июню), по типовым — до 620 руб. (–44%). По сравнению с январём доходность снизилась в 5,6 и 5,1 раза соответственно. Арендные ставки опустились до 1,8 тыс. руб. и 1,25 тыс. руб. в сутки — на 12% и 33% меньше, чем в июне.

По словам участников рынка, на многих направлениях выручка стала отрицательной: она не покрывает даже текущие расходы на эксплуатацию и фонд оплаты труда. В ФГК признали, что ставки «существенно ниже уровня окупаемости» и сохраняются лишь благодаря социальной функции компании.

( Читать дальше )