ГазПром

На днях газовый гигант представил сильный финансовый отчет, указавший на рост чистой прибыли почти в 3 раза.

❌ Однако при текущем денежном потоке шансы на выплату дивидендов все равно сводятся к минимуму.

Не стоит забывать и про долг с инвестиционной программой, отдача от которой может затянутся на долгие годы.

➕ Из позитива здесь можно выделить лишь отмененный НДПИ вместе с прогнозируемой холодной зимой в Европе.

Что по сравнению с наличием множества неопределенностей и накопившимся негативом и вовсе не впечатляет.

❗️ Из-за чего я по-прежнему обхожу стороной эту историю, отдавая предпочтение более надежным активам!

И пока на рынке царит паника, я спокойно докупаю интересные акции по смешным ценам.

Список таких надежных, а главное перспективных бумаг я уже опубликовал в нашем tg: https://t.me/+tUWrRnSctOczNjky

Успевай переходить, ведь уже скоро эти идеи начнут реализовываться ❤️

⛽️Газпром наконец заработал на дивиденды?!

Под конец прошлой недели Газпром выкатил свой отчет. Поговаривают, что запахло дивидендами. А так ли это, разберемся в этом посте.

📈 Выручка увеличилась на 14% — до 2,4 трлн руб. Газовый сегмент принес 1 040 млрд. Продажи за рубежом составили 851 млрд руб.

☝️Зарубежные рынки остаются ключевым направлением маржинальных поставок газа.

EBITDA неплохо приросла на 35% — до 677 млрд руб. Однако куда важнее изучить следующие статьи из отчета:

📉 Чистый убыток по курсовым разницам в 203 млрд руб. снизился почти на треть. Перерасчет отложенного налога на прибыль принес 253 млрд руб. разового убытка. Это сделано, чтобы учесть дельту в прибыли налогового и финансового учета, которая будет получена в 2025 году.

В результате был получен убыток 53 млрд руб. За три квартала, с поправкой на курсовые разницы, прибыль составила 842 млрд руб. Поэтому:

☝️ПОТЕНЦИАЛЬНЫЙ ДИВИДЕНД СОСТАВЛЯЕТ 18,1 РУБ. ПРИ ДИВИДЕНДОХОДНОСТИ ОКОЛО 14,5%!

Однако не стоит спешить скупать акции. Стоит обратить внимание не и на денежные потоки (ДП). От операционной деятельности (до изменений в оборотном капитале) — 724 млрд руб. (+18% г/г).

Атон назвал бенефициаров роста доллара среди российских компаний в новом обзоре от 29 ноября, когда курс доллара превышал ₽109. Аналитики отметили, что влияние на бизнес происходит не только через валютную выручку, но и через стоимость облигаций.

🟠 Максимальная чувствительность: «Русал», «Норникель», АЛРОСА, ЮГК и «ФосАгро». Например, EBITDA «Русала» изменится на 22,4% при изменении курса доллара на ₽5.
🟠 Средняя чувствительность: «Татнефть», ЛУКОЙЛ, «Газпром нефть», «Роснефть», НОВАТЭК и «Газпром». При изменении курса на ₽5 EBITDA нефтегазового сектора изменится на 4–5%.
🟠 Низкая чувствительность: производители стали, такие как «Северсталь» и ММК, у которых 80–90% продаж идут на внутренний рынок из-за ограниченного экспорта.

Эксперты «Атона» также проанализировали влияние роста доллара на дивиденды «Сургутнефтегаза»: чем дешевле рубль, тем выше переоценка валютной «кубышки». Дивиденды за 2024 год на привилегированные акции при курсе ₽105 за доллар могут составить около ₽11 с доходностью 19,6%. По итогам 2023 года компания направила акционерам дивиденды в размере ₽12,29 по привилегированным акциям.

В 2007-2008 годах, когда Миллер публично обещал капитализацию Газпрома в триллион долларов (1000 руб. за акцию при ее цене 360), на одном сайте проводился конкурс на стишок про рынок.

Победил замечательный слоган:
«Сегодня ты продАл Газпром,
А завтра маму топором?»

Все верили Миллеру.

Кто же знал, что первым в отметку в триллион долларов возьмет Apple, который тогда стоил на порядок меньше, чем Газпром.

В 2020 году капитализация Apple составляла уже почти 1.5 ТРИЛЛИОНА ДОЛЛАРОВ (это было примерно 17 «Газпромов»).

Однако сейчас соотношение сильно изменилось.

На сегодня:
APPLE, стоимость акции 237 долларов, дивиденд 0.25 доллара
Капитализация 3.59 триллиона долларов (или 389,2637 триллионов рублей)

ГАЗПРОМ, стоимость акции 125 рублей, дивиденд за 2023 год
Капитализация 2.9456 триллиона рублей

Разница в 132 раза!!! (шум падающего тела Миллера). Это при текущем долларе 108.43.

При этом айфоня Тим Кук получил от компании за 2023 год 63,2 млн долларов США (в 2022 и 2021 годах он получал по 99 миллионов)

«Газпром» досрочно вывел суточные поставки газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» на максимальный контрактный уровень.

В соответствии с запросом китайской стороны и подписанным соглашением «Газпром» досрочно обеспечил увеличение экспорта российского природного газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири». С 1 декабря суточные поставки выведены на максимальный контрактный уровень.

Увеличение поставок обеспечено на месяц раньше изначального срока, предусмотренного двусторонним долгосрочным Договором купли-продажи газа по «восточному» маршруту между «Газпромом» и китайской компанией CNPC.

По итогам 2024 года поставки газа по «Силе Сибири» превысят контрактные обязательства «Газпрома» на этот год.

Алексей Миллер:

«Пять лет «Газпром» поставляет российский трубопроводный газ в Китай по «Силе Сибири». Поставляет надежно, в объемах, которые нужны нашим партнерам. Даже когда эти объемы превышают контрактные обязательства «Газпрома».

Выручку поддержала консолидация ООО «Сахалинская Энергия» в этом году. Чистая прибыль «Газпрома» за 9 месяцев 2024 предполагает дивидендную базу в размере 17,78 рубля на акцию (доходность 14,3%). Однако из-за высоких процентных ставок мы ожидаем, что компания скорее решит использовать эти средства на сокращение задолженности, а не выплату дивидендов. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на «Газпром», который торгуется по 2,6x EV/EBITDA 2024П против его собственного 5-летнего среднего показателя 3,5x.