Прогнозируемые дивиденды за 1П20 составят только 38% от ожидаемого размера СДП по МСФО за отчетный период, что существенно ниже ориентира компании, который подразумевал распределение всего СДП в виде дивидендов. Чтобы компенсировать низкие выплаты за 1П20 и следовать своему ориентиру по дивидендам, «Татнефть», по нашим ожиданиям, увеличит их размер в 2П20.

Аналитики ВТБ Капитал понизили справедливую цену акций Юнипро до 2,5 руб. Рекомендация понижена до Продавать.

🔹Прогнозный срок ввода в строй после аварии третьего энергоблока Березовской ГРЭС переносится уже 7 раз — теперь на 1 кв. 2021 г.

🔹Аналитики допускают, что задержка с вводом энрегоблока может оказаться более продолжительной, и заложили в новую модель получение платежей за мощность лишь с начала 2022 г.

🔹При таком сценарии чистая прибыль Юнипро в 2021 г может сократиться вдвое относительно уровня 2019 г.

🔹Это повлечёт отказ от анонсированного увеличения дивидендов с 14 до 20 млрд руб. в 2021 г.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Вывод. Большая зависимость от COVID-19. Затягивание ввода 3-го блока Березовской ГРЭС снижает объем будущих ДПМ платежей и давит на оценку компании. Неопределенность с вводом блока негативно отражается на дивидендных ожиданиях. Кроме снижения дивидендных платежей, обесценивается стоимость станций. В случае, если карантинные меры ужесточатся, очевидно, что ввод будет перенесен на более позднее время. Мы ставим нашу оценку на ПЕРЕСМОТР. Предыдущая рекомендация – ПОКУПАТЬ с целевой ценой 3,9 руб.

По нашему мнению, «ЛУКОЙЛ» присоединился к интересному проекту при относительно низких начальных затратах. Однако на освоение одного только месторождения Sangomar от «ЛУКОЙЛа» потребуются значительные капиталовложения в размере $1,7 млрд в 2020-2023 годах (или в среднем чуть более $400 млн в год). Это должно сказаться на дивидендах, которые, согласно политике компании, выплачиваются из свободных денежных потоков.

Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на обе компании. На наш взгляд, «Северсталь» и НЛМК с их высокой операционной эффективностью и уровнем вертикальной интеграции, а также гибкой структурой продаж могут успешно противостоять негативным факторам, влияющим на спрос на сталь.

Вчера мы провели онлайн-конференцию с Х5 Retail Group. Представляем ключевые заметки:

📈 Рост продаж после карантина продолжается. В июле сопоставимые продажи выше, чем во 2 кв.2020, +10% в Пятерочке (70% выручки группы). Нет необходимости наращивать промо.

🔹 Рентабельность EBITDA во 2 кв.2020 г. выше плана — сопоставима с прошлым годом. Менеджмент оптимистичен относительно рентабельности во 2 полугодии.

🥇 Х5 стала №1 в онлайн-торговле продуктами питания в РФ. Рост онлайн-продаж >4 раз г/г во 2 кв. 2020 г. Доля онлайн в общей выручке в 1 пол. 2020 г. — 1.0%.

🔜 В 2020 году планирует открыть ~1600 новых магазинов. Цель — рост доли рынка до 20% в 2029г (11,5% в 2019г).

🥘 Устойчивый тренд-запрос на расширение ассортимента готовой еды — одно из ключевых направлений в развитии продаж.

🛒 Планирует запуск пилота жесткого дискаунтера в октябре/ноябре 2020г.

💼 Менеджмент подтвердил возможность увеличения дивидендов до +50% в следующем году. НабСовет обсудит вопрос до конца года. Возможен пересмотр текущей довольно консервативной дивполитики.

👉 Все ответы на вопросы онлайн-конференции 👈  

Стать клиентом нашего банка