Новости рынков | Планируемый размер дивиденда Сургутнефтегаза вдвое ниже прогноза чистого процентного дохода - Газпромбанк

«Сургутнефтегаз» опубликовал финансовую отчетность по РСБУ за 2К20, согласно которой чистой убыток составил 280 млрд руб. (3,9 млрд долл.). Главным фактором убытка стали значительные отрицательные курсовые разницы от переоценки долларовых депозитов на фоне 12%-ного укрепления рубля относительно доллара (на конец квартала). В отчетности «Сургутнефтегаза» по РСБУ курсовые разницы учитываются в составе прочих доходов/расходов.

По итогам 1П20 чистая прибыль «Сургутнефтегаз» по РСБУ составила существенные 437 млрд руб. (5,9 млрд долл.) благодаря положительным курсовым разницам, сформировавшимся в 1К20 за счет 20%-ного ослабления рубля относительно доллара.

Эффект на компанию. На фоне падения нефтяных цен выручка в 2К20 уменьшилась на 33% кв/кв до 198 млрд руб. (2,7 млрд долл.), а прибыль от продаж (основная деятельность) сократилась на 25% кв/кв до 25 млрд руб. (0,3 млрд долл.). В целом за 1П20 прибыль от продаж составляет лишь 11% от общей прибыли от налогообложения.

В рублевом выражении величина процентов к получению за квартал остается стабильной в размере около 30 млрд руб. (0,4 млрд руб.).

Эффект на акции. Мы считаем новость о размере финансового результата по итогам 1П20 по РСБУ позитивной для привилегированных акций компании, поскольку чистая прибыль превысила наш прогноз на 12% (эффективная ставка налога на прибыль оказалась ниже стандартной).

Дивидендная политика «Сургутнефтегаза» предполагает направление на дивиденды по привилегированным акциям 7,1% чистой прибыли по РСБУ. Наш текущий прогноз дивиденда на одну привилегированную акцию за 2020 г. составляет 4,14 руб. (дивидендная доходность: 11,3%, курс рубля на конец года 67,5 руб./долл.), на одну обыкновенную акцию – 0,65 руб. (текущая доходность: 1,8%). При этом планируемый размер дивидендных выплат (55 млрд руб.) вдвое ниже прогноза чистого процентного дохода. Отчетность по МСФО за 1П20 будет опубликована в конце августа.

Газпромбанк