💸Сбербанк - кэшмашина: чистая прибыль Сбера за первое полугодие 2026 года составила ₽1 019 млрд (+18,6% г/г)

ROE 24,2%

❗️расходы на резервирование снизились. Невероятно!

🐾Сбербанк – классический пример хорошей компании со стратегией BUY+HOLD. Даже в кризисные периоды не было убытков, а рентабельность на капитал значительно превышает ставки по депозиту, ОФЗ, и даже ВДО облигации. А учитывая что вы покупаете банк с дисконтом, то математика фантастическая:

🔹Сбер делает 24,2 копейки на 1 рубль капитала в год

🔹на бирже можно купить 1 рубль капитала по 70 копеек

🔹эффективность вложенных средств = 24,2 / 0,7 = 34,6%

Сбер давно вышел на распределение 50% чистой прибыли по МСФО на дивиденды, поэтому половину вы получаете живыми деньгами (минус налог на дивиденды), половина идет на прирост бизнеса и работает как сложный процент

Что это: магия Грефа, или эффективно работающая система – мы не знаем

С точки зрения оценки, не должно быть банка, который стоит дороже Сбера, кроме Т (см. на историческую ROE у Т и сверх-низкие издержки). Оценка ДомРФ выглядит излишне амбициозно

LTM прибыль Сбера стремится к ₽2 трлн ❗️ и эта цифра по итогам года вполне достижима: уже сейчас прибыль за предыдущие 12 мес. составила 1,87 трлн. А учитывая рост +18% год к году, каждый следующий квартал тоже будет расти к аналогичному периоду прошлого года на 10-20%

Главный риск – ухудшение качества кредитного портфеля. Чистая прибыль во II квартале выросла в т.ч. за счет расформирования резервов. Cost if risk (стоимость риска) – всего 1%. Для сравнения во II квартале 2025 было 1,7%. А разве ситуация в экономике серьезно улучшилась?

Сбер – супер актив, и его акции – прокси на российскую экономику. Пожалуй, это и плюс, и минус

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen