Индекс МосБиржи — на трехлетних минимумах. Российский рынок остается под давлением, при этом текущие цены отдельных акций фундаментально находятся на низких уровнях и не отражают реальную ситуацию в компаниях. Это может стать основой для формирования позиций в активах, которые готовы к восстановлению. Аналитики БКС разобрали ситуацию и отобрали 7 имен с сильным бизнесом и понятными драйверами на ближайший год.

С начала лета Индекс МосБиржи снижается уже более чем на 13%. Всего с 2010 г. было семь подобных падений, и лишь одно из них — после 2022-го: в апреле 2025 г., когда президент США Дональд Трамп анонсировал тарифы «против всех».

На рыночные настроения сейчас давят сразу 3 фактора:

1. Разочарование инвесторов решением ЦБ снизить ключевую ставку всего на 0,25 п.п. — консенсус-прогноз аналитиков ждал минус 0,5 п.п.
2. Геополитика: снижение цен на нефть при одновременных рисках продолжения украинского конфликта побуждают инвесторов выбирать менее рискованные активы.

( Читать дальше )

9,5% прироста по Индексу полной доходности ОФЗ (RGBITR) за последние 12 месяцев. Неплохо, если сравнивать с официальной инфляцией, тем более с акциями. И чистый проигрыш депозитам, денежному рынку и другим классам облигаций (Индексы ВДО за то же время – точно выше 20%).

Пик популярности среди инвесторов, пришедшийся на год или немногим менее назад, сменяется растерянностью.

Притом что доходности ОФЗ подросли. Теперь длинные бумаги показывают уже почти 17% годовых к погашению.

Как прошлым летом популярность подвела черту цикла повышения котировок, так и в этом копящееся разочарование, вероятно, создаст почву для их отскока. Но стоит ли покупать? Если брать короткие бумаги, то они проиграют денежному рынку. Если средние и особенно длинные, то это риск волатильности и просадок, предположим, не сейчас, но в дальнейшем.

Чтобы инфляция оставалась низкой, как сейчас, нужно держать ключевую ставку всё выше. И наоборот, если опускать ключевую ставку, захлестнет инфляция. И то, и то для длинных облигаций плохо.

( Читать дальше )

Индекс RGBI за прошлую неделю обвалился с 116,9 до 113,06 пунктов, откатившись к уровням октября 2025 года, когда ключевая ставка составляла 17%. Повод — разочарование рынка решением ЦБ: 19 июня ставку снизили лишь на 0,25 п.п., до 14,25%, вместо ожидаемого более уверенного шага, а сигнал регулятора указал на возможное замедление дальнейшего смягчения.

Дополнительное давление создала инфляция: за неделю с 16 по 22 июня цены выросли на 0,25%. Фонды и банки активно продают ОФЗ, закладывая долгосрочное сохранение двузначной ставки до завершения СВО, сроки которого постоянно сдвигаются.

Эскалация через удары по НПЗ бьёт по топливному рынку, добавляя инфляционных рисков. К тому же высокие бюджетные расходы заставляют Минфин наращивать заимствования сверх прежних ожиданий, что увеличивает предложение бумаг на рынке.

Какие ОФЗ выглядят наиболее интересно:

• Самый логичный выбор для тех, кто не хочет гадать, — это флоутеры, то есть ОФЗ с плавающим купоном.

29028 $SU29028RMFS6 (14,96%)

( Читать дальше )

Объём — это единственный индикатор, который не врёт

Цена может пугать, график может обманывать, новости могут быть уже «в рынке». Но объём — честен. Именно он показывает, кто реально стоит за движением: крупный игрок тихо набирает позицию или маркет-мейкер разгоняет стакан, чтобы заманить розницу.

Разбираемся, как читать объём и превратить его в рабочий инструмент — без иллюзий и мусорных сигналов.

🔥 Четыре типа всплесков — и что они реально значат

1. Выход из флэта на растущем объёме
Когда актив долго болтается в диапазоне, а потом пробивает границу с резким увеличением объёма — это не случайность. Крупный игрок вошёл в позицию, и движение с высокой вероятностью продолжится. Но только если пробой подтверждён объёмом — без него это ложный выход.

2. Дивергенция цены и объёма
Цена обновляет максимумы, а объём падает. Классический признак слабости тренда: покупатели не могут толкать дальше. Готовьтесь к развороту. Обратная ситуация — цена падает, объём растёт — возможно, крупный игрок набирает на падении.

( Читать дальше )

📌 Пока рынок акций штормит, пробуем найти тихую гавань на рынке корпоративного долга.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• Группа ВИС – инфраструктурный холдинг, основанный в 2000 году. Группа размещает облигации через свою финансовую компанию ВИС Финанс.

• Занимаются строительством и реконструкцией крупных предприятий, коммерческих объектов, жилья, автодорог, мостов и т.д. Среди основных заказчиков – энергетические компании и администрации субъектов РФ.

2️⃣ ФИН. УСТОЙЧИВОСТЬ:

• В 2025 году выручка Группы ВИС снизилась на 6,5% до 46,6 млрд рублей. Операционная прибыль выросла на 1,1% до 12,2 млрд рублей, но чистая прибыль снизилась на 27,2% до 2,5 млрд рублей. Классическая для 2025 года причина – рост процентных расходов на 35%.

• Финансовый долг вырос на 5,2% до 96,1 млрд рублей, доля краткосрочного долга 26%. На облигации приходится 24% долга. Для строгой оценки нужно исключить из EBITDA высвобождение дисконта, тогда Чистый долг/EBITDA = 6x (годом ранее тоже 6x). На проектное финансирование приходится 74% долга, поэтому для строителя инфраструктуры долговая нагрузка в пределах нормы.

( Читать дальше )

В прошлом году одним из наиболее доходных инструментов стали фонды денежного рынка (после золота и корпоративных облигаций).

Что такое фонд денежного рынка? Это фонд, который вкладывает средства в сделки так называемого «обратного РЕПО». РЕПО — продажа ценных бумаг с обязательством выкупа через определенный срок. Обратное РЕПО — покупка ценных бумаг. Ценными бумагами являются облигации федерального займа. Каждый день стоимость пая фонда увеличивается на ставку RUSFAR/365 за минусом расходов фонда, где RUSFAR — так называемая справедливая стоимость денег, которая рассчитывается на основе реальных сделок. По сути — это краткосрочные займы под залог облигаций федерального займа. Ставка RUSFAR в настоящее время составляет 14,13%.

Посмотрим самые большие фонды по стоимости чистых активов, комиссии и текущую доходность.

1. Сберегательный SBMM

ISIN: RU000A103RF1
Управляющая компания: «Первая»
Формирование: октябрь 2021 г.
Цена за 1 лот: 18,7825 ₽
Расходы фонда: 0,299%
Стоимость чистых активов: 321,569 млрд. р.

( Читать дальше )

📌 Вчера вместе с акциями начали падать и облигации, делюсь своими наблюдениями и действиями.

1️⃣ АКЦИИ:

• Вчера индекс Мосбиржи снизился на 3,5% до 2318 пунктов, с учётом вечерней сессии – на 5% до 2271 пункта, минимум за 3 года.

• Сейчас многие инвесторы разделились на два мнения:

1) Первые говорят, что о текущем падении они предупреждали много лет. Работает как с погодой – если каждый день говорить, что скоро будет снег, то однажды он действительно пойдёт, главное его дождаться со словами: «Я же говорил».

2) Вторые уверены, что рынок сливают крупные инвесторы, которые что-то знают. Вспоминают сентябрь 2022 года, но тогда крупнейшее однодневное падение рынка было за день до события (–8,8% до 2215 пунктов).

• Из текущих причин падения рынка совпали геополитические последствия для инфраструктуры и ожидания сохранения/повышения ключевой ставки на ближайшие полгода.

• Полагаю, что главным триггером стали ограничения на продажу топлива в разных регионах. Для многих людей это сравнимо с ограничениями на продукты питания, поэтому вывод средств из рынка – ожидаемое поведение в стрессовых ситуациях.

( Читать дальше )

ОФЗ 33/36 – это

🔹минимальный кредитный риск в РФ

🔹высокая доходность для валютного актива (7,9%)

🔹длинный срок, поэтому если (когда) ставки начнут снижаться – будет переоценка тела

🔹валютная страховка, если не верите в вечно крепкий рубль и постоянные убытки экспортеров

Дополню своим любимым слайдом про среднегодовую доходность на отрезке 20 лет. Валюта + проценты на текущем уровне попали бы в ТОП-3

❤️мы будем рады подписке, Ваша поддержка — лучшая мотивация

 

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

📌 СОХРАНИТЕ ЭТОТ ЧЕК-ЛИСТ.
Он прошел проверку на 347 сделках за 2 года.

Когда я только начинал, я покупал облигации по принципу «дай самую высокую ставку».
Итог: 2 дефолта и нервный тик.
Теперь у меня есть железный чек-лист из 12 пунктов, для БЕЗОПАСНОГО портфеля.

Берите и пользуйтесь. Пошагово.

👇 Ваш реальный чек-лист перед покупкой:

▫️ БЛОК 1. БЕЗОПАСНОСТЬ (ПРОВЕРЯЕМ В ПЕРВУЮ ОЧЕРЕДЬ)

☐ 1. Рейтинг не ниже A- (по шкале АКРА или Эксперт РА)
Акционерное общество «Кредит-рейтинг» — проверяю здесь. Если рейтинга нет или он ниже — вычеркиваем. Исключение: вы готовы потерять 100% тела.

☐ 2. Чистый долг / EBITDA < 3,0
Ищу в отчёте по МСФО за последний отчётный период. Если цифра > 3,0 — компания перекредитована, дефолт близко.

☐ 3. Покрытие купона денежным потоком (FCF) ≥ 1,5
Операционный денежный поток должен как минимум в 1,5 раза перекрывать все купонные выплаты за год. Беру отчёт ДДС и считаю.

☐ 4. Нет судебных исков на сумму > 10% от капитала
Проверяю через Картотеку арбитражных дел по ИНН эмитента. Если есть крупные споры — пас.

( Читать дальше )

Крупняк продолжает штамповать облигации двойными партиями. Вслед за ОДК, на долговой рынок возвращается Яндекс.

Главный российский IT-гигант размещает 4-й и 5-й выпуск бондов! Сбор заявок послезавтра, 16 июня. Разобраться, что и как — задача как раз для Сида.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ОДК, Алиум, Норникель, МГКЛ, Балт.лизинг, Ред_Софт, Легенда, Система, ИСП, Инарктика, ОФЗ_2036, Ростовская_обл, ГТЛК, Рольф, Якутия, Полипласт, Атомэнергопром, УльОбласть, Газпром.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌐А теперь — помчали смотреть на новые выпуски Яндекса!

📲Эмитент: ПАО «Яндекс»

🌐Яндекс — российская транснациональная IT-корпорация, владеющая одноимённой системой поиска в интернете, интернет-порталом и веб-службами в нескольких странах.

( Читать дальше )