Блог компании БКС Мир инвестиций | Рынок на минимумах — время инвестировать в акции. 7 бумаг с потенциалом роста

Индекс МосБиржи — на трехлетних минимумах. Российский рынок остается под давлением, при этом текущие цены отдельных акций фундаментально находятся на низких уровнях и не отражают реальную ситуацию в компаниях. Это может стать основой для формирования позиций в активах, которые готовы к восстановлению. Аналитики БКС разобрали ситуацию и отобрали 7 имен с сильным бизнесом и понятными драйверами на ближайший год.

С начала лета Индекс МосБиржи снижается уже более чем на 13%. Всего с 2010 г. было семь подобных падений, и лишь одно из них — после 2022-го: в апреле 2025 г., когда президент США Дональд Трамп анонсировал тарифы «против всех».

На рыночные настроения сейчас давят сразу 3 фактора:

1. Разочарование инвесторов решением ЦБ снизить ключевую ставку всего на 0,25 п.п. — консенсус-прогноз аналитиков ждал минус 0,5 п.п.
2. Геополитика: снижение цен на нефть при одновременных рисках продолжения украинского конфликта побуждают инвесторов выбирать менее рискованные активы.
3. Дефицит бюджета и опасения введения новых налогов.

Настроения на рынке сейчас негативные, фактический мультипликатор Р/Е торгуется со скидкой в 17% к своим справедливым значениям (на основании ОФЗ).

Мультипликатор P/E (Price to Earnings) — соотношение цены акции и прибыли на акцию или, соответственно, соотношение капитализации компании и ее прибыли. Эта оценка — быстрый способ оперативно оценить ситуацию и понять, недооцененный или переоцененный актив перед вами.

Подобная ситуация оправдана в случае ожиданий резкого снижения прибыли бизнеса, однако с начала год консенсус-прогноз по чистой прибыли российских публичных компаний вырос на 16%, а результаты за I квартал говорят об уверенных темпах роста выручки в отдельных секторах более чем на 17%. Дело в том, что в данный момент на рынке распродажи, и участники не обращают внимание на фундаментальную составляющую отдельных эмитентов. Так, скидка в акциях компаний, ориентированных на внутреннее потребление, уже выше 30%, распродажи в нефтегазе привели к скидке в 25% по мультипликатору Р/Е.

Считаем картину внутри секторов неоднородной. Есть сразу несколько компаний, которые удовлетворяют двум условиям:

1. Имеют внушительный потенциал роста, согласно фундаментальной оценке аналитиков БКС.
2. Торгуются со значительной скидкой к историческим средним по мультипликатору Р/Е, то есть генерируют прибыль на акцию больше, чем в среднем за последние три года, а также с 2010 г.

Выделили 7 акций с потенциалом.

«Позитивный» взгляд, целевая цена на 12 месяцев — 430 руб., потенциал роста — 69%

Показатели монетизации компании продолжают уверенно расти: розничный кредитный портфель, например, с начала года по конец апреля увеличился на 5%. Комиссионные доходы за I квартал текущего года выросли на 20%.

«Позитивный» взгляд, целевая цена на 12 месяцев — 18 руб., потенциал роста — 66%

Чистая процентная маржа банка, наряду с ВТБ, по нашим оценкам, наиболее чувствительна к ключевой ставке ЦБ. В I квартале текущего года на фоне ее снижения показатель вырос с 6,4% до 7%.

«Позитивный» взгляд, целевая цена на 12 месяцев — 5700 руб., потенциал роста — 65%

Компания доказала способность расти на двузначные величины по выручке и EBITDA даже в условиях макроэкономического охлаждения. При этом замедление продолжается, но рост EBITDA в I квартале на 50% год к году — очень хороший показатель.

EBITDA — аналитический показатель, отражающий размер чистой прибыли компании до уплаты налогов, процентов по кредитам и амортизации. Проще говоря, это оценка того, сколько денег зарабатывает бизнес на своей основной деятельности, без учета «бумажных» расходов и финансовых обязательств.

В условиях замедления экономики и рынка найма на первое место выходит способность компании удерживать и даже наращивать стоимость размещения вакансий (среднего бюджета). В I квартале Хэдхантер смог увеличить средний бюджет для крупных клиентов в России, а также для малого и среднего бизнеса в Москве и Санкт-Петербурге.

«Позитивный» взгляд, целевая цена на 12 месяцев — 120 руб., потенциал роста — 179%

Озон Фармацевтика фокусируется на дженериках, которые обычно стоят меньше оригинальных препаратов. Темпы роста продаж российских дженериков втрое выше, чем иностранных. Этот рынок расширяется благодаря более низкой цене по сравнению с оригинальными препаратами, что делает их конкурентными по цене.

«Позитивный» взгляд, целевая цена на 12 месяцев — 1800 руб., потенциал роста — 93%

Компания наращивает отгрузки с «Арктик СПГ – 2» — одного из ключевых активов, который, на наш взгляд, сохраняет потенциал для переоценки акций. Дальнейшие подтверждения стабильности поставок с проекта способны стать краткосрочным катализатором для котировок. В летний навигационный период мощности «Арктик СПГ – 2» могут использоваться на 100%. Дополнительно интерес к бумагам поддерживает рост неопределенности на мировом газовом рынке, особенно в период до начала отопительного сезона. Ситуация с Ормузским проливом уже спровоцировала заметный рост европейских цен на газ и усиливает напряженность на фоне и без того низких запасов в ЕС.

«Позитивный» взгляд, целевая цена на 12 месяцев — 6600 руб., потенциал роста — 54%

Это одна из наиболее последовательных и предсказуемых дивидендных историй на российском рынке. Ключевое отличие от конкурентов — дивидендная база считается не от чистой прибыли, а от скорректированного свободного денежного потока. Поэтому выплаты ЛУКОЙЛа менее чувствительны к бумажным налоговым изменениям.