За дне неполных недели января 2026 г. произошло несколько значимых отсечек: 5 января был последний день торгов с дивидендами акций ИКС 5, а 9 января — акций ЛУКОЙЛа и Роснефти. Оценим сроки и перспективы закрытия ценовых разрывов в бумагах.

ЛУКОЙЛ

Ретроспектива

• Средняя дивидендная доходность отдельной выплаты с 2009 г. составляет 4,3% при среднем времени закрытия разрыва чуть менее 24 торговых дней. Исходя из этого, средняя продолжительность закрытия январского гэпа (6,8%) составляет около 38 торговых дней.
• Статистически скорость закрытия ценовых разрывов очень сильно разнится: от 0,05 п.п. до 2,79 п.п. за торговый день. При этом разброс уменьшается до диапазона 0,06–1,89 п.п. при отсечении случаев, в которых дивдоходность не превышала 6%. То есть предполагаемый срок закрытия гэпа может достигать вплоть до 119 торговых дней.

Оба расчета дают лишь приближенную, грубую оценку ориентировочных сроков закрытия дивгэпа.

Конъюнктура рынка

• Санкции США. Один из ключевых рисков — блокировка средств от продажи зарубежных активов в Болгарии, Ираке или Румынии до снятия санкций с компании. В данном случае одним из условий смягчения ограничений может стать состояние мирных переговоров России и Украины.

Российский фондовый рынок находится во власти геополитики. В условиях неопределенности выстраивать долгосрочную стратегию торговли достаточно сложно, поэтому дивидендные бумаги пользуются повышенным спросом у инвесторов. Это возможность получать стабильный доход на волатильном и непредсказуемом рынке.

Поговорим о дивидендных аристократах — компаниях, которые стабильно делятся прибылью с акционерами и, вероятно, продолжат совершать выплаты в ближайший год.

Кто такие дивидендные аристократы?

Дивидендными аристократами принято называть компании, которые на протяжении многих лет стабильно платят дивиденды. Подобное больше характерно для развитых экономик, у которых история фондовых рынков намного дольше, чем у российского. Например, в США аристократами называют компании, которые платят дивиденды более 25 лет подряд.

На российском фондовом рынке таких компаний нет, но есть те, которые осуществляли дивидендные выплаты последние 5 лет и, вероятно, продолжат это делать в ближайшие годы.

Слабость рынка вновь подсветила защитные свойства дивидендной корзины, которая увеличила опережение рынка и выросла уже более чем на 25% за год — достойный результат для непростого года на рынке акций.

Дивдоходность рынка на уровне 7,4%, корзины — почти 15%. Корзина устойчиво опережает рынок. Долгосрочное опережение рынка особенно впечатляет: рост более чем на 25% за последний год, лучше рынка на 15 процентных пунктов.

«Дивидендный доход: подборка акций с высокими выплатами» — новое название ежемесячного обновления «Дивидендной корзины БКС».

Неблагоприятная нефтяная конъюнктура при сильном рубле вытеснила ЛУКОЙЛ, последнюю нефтяную фишку, из дивидендной корзины. И теперь она состоит из внутренних рублевых историй, включая регулируемые бизнесы — на замену пришла Интер РАО.

Дивдоходность рынка на уровне 7,1%, корзины — 14%. Корзина за месяц идет почти вровень с рынком. Долгосрочное опережение рынка сохраняется: рост на 18% за последний год, лучше рынка почти на 9 процентных пунктов.

«Дивидендный доход: подборка акций с высокими выплатами» — новое название ежемесячного обновления «Дивидендной корзины БКС».

Дивидендная корзина на слабом рынке продолжает демонстрировать характерное опережение, благодаря своим защитным свойствам. Годовая доходность превышает 21%.

Дивдоходность рынка на уровне 7,3%, корзины — 14,5%. Корзина за месяц обогнала рынок на 1,6 процентных пункта (п.п). Долгосрочное опережение рынка сохраняется: рост на 21,1% за последний год, лучше рынка почти на 10 п.п.

Рассмотрим российские акции с самой высокой дивидендной доходностью. Эмитенты этих бумаг могут порадовать выплатами и в будущем.

В списке пять бумаг из пяти разных секторов. Дивдоходность во всех случаях — более 15% годовых, капитализация — свыше 50 млрд руб. Речь идет о фактических и утвержденных выплатах (LTM с учетом данных за последние 12 месяцев). Ознакомиться с подробностями можно в дивидендном календаре.

Малые дивидендные сезоны придутся на начало октября, а также конец декабря – начало января. В эти периоды выплачиваются дивиденды за полгода и девять месяцев. Не все дивидендные компании осуществляют такие выплаты — как правило, они ниже.

Ознакомимся со списком эмитентов подробнее.

Дивидендная доходность LTM: 31,9%

В декабре прошлого года состоялась отсечка по специальным дивидендам. Выплаты — первые в истории компании, что связано с редомициляцией в Россию. Хэдхантер планирует выплачивать промежуточные и окончательные дивиденды, то есть дважды в год. Согласно дивидендной политике, компания будет ежегодно распределять от 60% до 100% скорректированной чистой прибыли. В компании предполагают, что выручка в 2025 г. вырастет на 8–12%.

Непростая конъюнктура снизила ожидания дивидендов Татнефти, и ей на смену приходит Сбербанк. Устойчивое опережение рынка на горизонте 3–12 месяцев сохраняется.

Дивдоходность рынка снизилась до 6,7%. Корзина за последние 3 месяца прибавила 14% и опередила рынок на 4 процентных пункта (п.п.). Долгосрочное опережение рынка сохраняется: рост на 31,9% за последний год, опережение рынка почти на 16 п.п.

Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за июль. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов, а также проанализируем их выбор.

«Народный портфель», или «Портфель частного инвестора»

Это аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения этой категории инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.

Что изменилось в июле

• Общая структура портфеля не поменялась. В состав вошли те же бумаги, что были и в июне.

• Веса восьми из десяти бумаг несущественно изменились:

• Газпром: 12,7% -> 13%
• ЛУКОЙЛ: 13,6% -> 14%
• ВТБ: 6% -> 5,7%
• Сургутнефтегаз-ап: 5,4% -> 5%
• Сбербанк: 31,1% -> 31,4%
• Яндекс: 5,5% -> 5,7%
• Сбербанк-ап: 7,1% -> 7,1% (без изменений)
• Роснефть: 5,7% -> 5,7% (без изменений)
• Т-Технологии: 6,7% -> 6,8%

Татнефть-ао возвращается в корзину на замену префам Сургутнефтегаза. Летний дивидендный сезон завершился, и инвесторы сместили свой фокус на будущие дивиденды, в том числе и на выплаты следующим летом. Корзина уверенно опережает рынок.

Дивдоходность рынка снизилась до 7%. Корзина за последние 3 месяца прибавила 8% и опередила рынок на 6,5 процентных пункта (п.п.). Долгосрочное опережение рынка сохраняется: рост на 15,8% за последний год и лучше рынка почти на 14 п.п.

Вот и подошел к концу крупнейший дивидендный сезон 2025 г. Настало время подвести его итоги.

В общих чертах

• Всего дивидендных отсечек: 84.
• Объем выплаченных дивидендов: 2,91 трлн руб.
• Топ-3 по размеру выплат: Сбербанк, ЛУКОЙЛ, ИКС 5.
• Топ-3 по дивдоходности: ВТБ — 27,4%, ИКС 5 — 18,8%, Сургутнефтегаз-ап — 16,2%.
• Наибольший прирост дивидендов* (в номинальном выражении): Татнефть — +41,7 млрд руб.
• Не платили в 2024 г., но заплатили в 2025 г.: ИКС 5, ВТБ, Яндекс, Аэрофлот, Т-Технологии.
• Отказались от выплат в 2025 г.: Газпром, Северсталь, НЛМК, Магнит, ММК, Совкомфлот, АЛРОСА.

В деталях

Весенне-летний дивидендный сезон длится с мая по июль — именно в это время проходят дивидендные отсечки по акциям многих компаний. Формальной даты старта сезона дивидендов нет: его можно отсчитывать с начала мая или, например, с первой отсечки крупного эмитента. В текущем году таковым стал Полюс.

Размеры дивидендных выплат при этом, как правило, являются самыми высокими, поскольку среди акционеров распределяется прибыль за прошедший календарный год.