Российский рынок акций нащупал довольно прочную поддержку в районе 2800 п. Однако сценарий продолжения среднесрочного спада пока не исключен. Выделяем бумаги, которые еще обладают потенциалом снижения и являются кандидатами на спекулятивный или хеджирующий шорт.

Аэрофлот

Техническая картина

В первой половине года в акциях Аэрофлота развивался восходящий тренд. За указанный период они подорожали почти на 85%. К середине июня бумаги оказались явно перекуплены. Позднее в них наметился среднесрочный коррекционный спад. В настоящее время бумаги вплотную приблизились к годовой скользящей средней цене, значение которой близко к 49 руб. Просадка под уровень сформирует сигнал в пользу дальнейшей игры на понижение.

На дневном графике формируется разворотная техническая картина «голова с плечами». Ее полная реализация означала бы возврат в район 40 руб. Однако в целях открытия среднесрочной короткой позиции избрана более близкая и реалистичная цель — 45 руб.    

( Читать дальше )

Мы продолжаем сравнение различных секторов на основе Стратегии БКС для российского рынка акций на III квартал. Сегодня рассмотрим бумаги двух отраслей российской экономики. Cогласно прогнозу, одна из них способна опередить рынок, а другая — отстать от него.

Сектор Металлургии и добычи выглядит одним из лидеров ожидаемого повышения стоимости. Средний потенциал удорожания входящих в него акций составляет 35% на горизонте года. Однако это не значит, что все они будут демонстрировать равномерный рост цены. Внутри сектора можно выделить несколько подсекторов с неоднородными среднесрочными перспективами.

Прежде всего отметим подгруппу представителей сектора черной металлургии (Северсталь, НЛМК, ММК, Мечел-ао, Мечел-ап). Сталелитейные предприятия сумели адаптироваться к внешнему санкционному давлению. Они (кроме Мечела) возобновили выплату дивидендов, в том числе и промежуточных. Однако после годовых дивидендных отсечек перспективы акций Северстали, НЛМК и ММК выглядят в целом нейтральными. Их курс способен повыситься вместе с рынком в пределах 20–47% на годовом горизонте.

( Читать дальше )

Ростелеком

На следующей неделе будет сразу два важных события для инвесткейса Ростелекома. Во-первых, 12 августа пройдет заседание совета директоров компании, в повестке вопрос о дивидендах по итогам 2023 г. В базовом сценарии ждем 50% от чистой прибыли по МСФО — это 6,06 руб. на акцию (7,5% и 8,3% дивдоходности по АО и АП соответственно).

Второй момент — компания опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал. В фокусе EBITDA, чистая прибыль, FCF. Аналитики БКС Мир инвестиций прогнозируют рост выручки во II квартале на 9% г/г, EBITDA прибавит 14%. При этом чистая прибыль может немного просесть из-за роста процентных расходов — на конец I квартала 2024 г. чистый долг составлял 569,2 млрд руб., чистый долг/OIBDA — 2х. В рамках конференц-звонка могут появиться апдейты по IPO РТК–ЦОД. Ранее сообщалось, что размещение может пройти осенью, однако не исключено, что компания перенесет размещение из-за неблагоприятной конъюнктуры.

Если выбирать между обыкновенными и привилегированными акциями Ростелекома, интереснее префы.

( Читать дальше )

В июне индекс МосБиржи рухнул на годовое дно, но быстро восстановился. Выкуп глубокой просадки обнадеживает, и технически рынок может быть еще повыше. Смотрим на лидеров и отстающих месяца, оцениваем перспективы курса акций на июль.

Прокол 3000

В июне было очень волатильно — риски монетарного ужесточения, налоговая реформа, обвал инвалют и ОФЗ в моменте привели к биржевой панике, а индекс прокалывал 3000 п. Рост 2024 г. был обнулен, и так низко рынок не был с декабря прошлого года. Но это и было локальное дно, а индекс МосБиржи с -6% на минимуме месяца смог закрыть июнь с просадкой менее чем -1% и выше 3157 п. Технически это сильный паттерн на развитие вверх — июльский ориентир у 3225 п.

В рамках прошлого периода среди бумаг из индекса МосБиржи были очевидные акции-фавориты и аутсайдеры. Оценим перспективы топ-5 лучших и пятерку худших по доходности инструментов за июнь на июль. Как правило, среднесрочные тенденции сохраняются, но, может быть, какие-то бумаги поменяются местами?

( Читать дальше )

В мае индекс МосБиржи обновил двухлетние максимумы и резко рухнул. Поддержка на быстром спуске найдена лишь у верхней границы осеннего боковика 2023 г. Пора успокаиваться и восстанавливаться. Смотрим на лидеров и отстающих месяца, оцениваем перспективы курса акций на июнь.

Вот это поворот

В мае ожидали плановая коррекцию, но такого обвала не прогнозировалось. После покорения вершин с февраля 2022 г. индекс МосБиржи от 3520 п. за считанные дни улетел ниже 3280 п. Падение на 7% за столь короткое время многих застало врасплох — это сильнейший откат за последний год.

Причин распродаж было много: отказ Газпрома от выплат дивидендов, опасения роста ключевой ставки ЦБ, обвал ОФЗ и крепкий рубль, налоговое ужесточение. Эмоции зашкаливали, что и привело к отвесному падению рынка. Ожидается стабилизация и отскок. Возможно, без очередных потрясений, в июне вновь увидим 3400 п.

/>

В рамках периода среди бумаг из индекса МосБиржи были очевидные акции-фавориты и аутсайдеры. Оценим перспективы топ-5 лучших и худших по доходности инструментов за май на июнь. Как правило, среднесрочные тенденции сохраняются, но, может быть, какие-то бумаги поменяются местами?

( Читать дальше )

В последнем обзоре рубрики мы отмечали, каким бумагам отдавали предпочтение клиенты БКС Мир инвестиций. Разбираемся, какие изменения произошли в начале ноября — в период, когда российский рынок показал небольшое снижение.

В сравнении с предыдущим периодом, за бортом топ-6 акций, от которых инвесторы ожидают роста, остались акции Системы и X5 Group. Если по акциям ритейлера ситуация не сильно изменилась, то по акциям Системы она явно ухудшилась — отношение маржинальных лонгов и шортов теперь 72% к 28% против 94% к 6% ранее. Ее место заняли бумаги рекрутера HeadHunter, которые снова рассматриваются в рамках данного обзора, так как по ним открыт доступ к коротким позициям.

По-прежнему инвесторы с оптимизмом смотрят на префы Татнефти и Сбера, акции Газпрома, Polymetal. 

В списке претендентов на падение у трейдеров также есть новые имена. Акции ОГК-2 и ранее были близки к этому топу, но не попадали туда, теперь же отношение маржинальных лонгов и шортов ухудшилось — до 9% к 91%.

( Читать дальше )

Рост ставки — это однозначный негатив для бизнеса. Кредиты дорожают, из капитала все труднее извлекать прибыль. Назовем компании, для которых это может стать проблемой. А также те, которые вне зоны риска.

Z-модель Альтмана

Один из наиболее надежных методов оценки устойчивости компании — это индекс кредитоспособности. Изначально он был придуман для предсказания банкротств, и более чем в 80% случаев попадал точно. 

Модель Альтмана неплохо работает на рынке США, но мы живем в России, поэтому стоит держать в уме, что любой негатив у нас быстро приходит, но также быстро и уходит, оставляя в убытках тех, кто не успел среагировать. 

Условно говоря, волну корпоративных банкротств по примеру Америки мы вряд ли увидим, а вот падение акций на фоне слабых отчетов — очень даже вероятно. Исходя из этого, соберем топ-15 компаний с лучшим и худшим Z-score.

Эти компании в зоне риска 

Расчеты проводились близко к модели Альтмана. Учитывался актуальный размер долга, активов, выручки, доналоговой (EBITDA) и чистой прибыли, а также рыночная стоимость компаний. Взяты отчеты последних 12 месяцев.

( Читать дальше )

Банк России повысил ключевую ставку до 15%. Высокие процентные ставки — негатив для акций в целом. Стоимость обслуживания займов с плавающей ставкой у компаний увеличивается. Кроме того, при необходимости рефинансироваться придется привлекать средства под более высокий процент.

Кто страдает

Повышение ключевой ставки ЦБ РФ будет особенно негативно сказываться на компаниях с повышенной долговой нагрузкой:

• РУСАЛ (отношение чистый долг/EBITDA на конец I полугодия — 12,3х)
• Сегежа (10,9х)
• М.Видео (5,3х)
• Аэрофлот (4,6х)
• МТС (1,8х).

В кейсе РУСАЛа и Сегежи негатив от роста процентных ставок усиливается тем, что жесткая политика ЦБ будет способствовать укреплению рубля — это предполагает давление на рентабельность экспортных поставок.

Группа М.Видео в ближайшие 12 месяцев должна погасить около 66% общего долга. Учитывая отсутствие необходимого объема кеша, компании придется рефинансировать большую часть задолженности, что в условиях высоких процентных ставок может стать серьезным фактором давления на группу.

( Читать дальше )

В последние дни вновь начал активно расти транспортный сектор Мосбиржи. Отраслевой индекс за неделю прибавил более 7%, в то время как индекс МосБиржи вырос лишь на 2%.

В транспортный индекс Мосбиржи входят 6 бумаг, за последнюю неделю они показали следующую динамику:

— НМТП (+13%)

— Совкомфлот (+12%)

— ДВМП (+9%)

— Globaltrans (+8%)

— Аэрофлот (+4%)

— НКХП (+1%)

Предлагаем разобраться, какие акции транспортного сектора сейчас интересны к покупке, а какие стоит обходить стороной.

НМТП

В долгосрочной перспективе акции НМТП интересны, но текущую оценку сложно назвать привлекательной.

Сильной стороной компании стоит отметить высокий уровень операционной рентабельности — 57% по прибыли от продаж за I полугодие 2023 г. Дивидендная доходность по итогам 2022 г. составила 8,3%, что близко к среднерыночным уровням. Чистый долг отрицательный. 

Из минусов компания торгуется по 10,2х P/E по РСБУ — недешево. По итогам I полугодия 2023 г. чистая прибыль снизилась на 13%. При этом итоговый результат по чистой прибыли за 2023 г. может улучшиться относительно прошлого года из-за слабого II полугодия 2022 г. Негативный момент в кейсе НМТП — компания закрыта для инвесторов, что несет в себе дополнительные риски из-за неопределенности. 

( Читать дальше )

Российский рынок в сентябре перестал расти после 8 месяцев беспрерывного подъема. Инвесторы стали сокращать позиции в акциях — индекс МосБиржи пошел вниз, потеряв от максимумов уже 6%. До каких уровней может продолжиться снижение и когда стоит покупать акции.

Рынок удержался на поддержке

Индекс вплотную подошел к уровню предыдущего локального минимума на 3015 п. Поддержка выстояла, начался локальный отскок. Таким образом, движение в горизонтальном диапазоне 3015–3290 сохраняет актуальность, а значит, появляется сигнал на покупку.


Фундаментально сильные акции можно откупать вблизи текущих уровней. К интересным акциям отнесем, прежде всего, нефтяников:

• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 7700 руб. / +18%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +21%)
• Газпром нефть (Покупать. Цель на год: 740 руб. / +9%)

Также стоит обратить внимание на:

• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 350 руб. / +35%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1800 руб. / +39%)

( Читать дальше )