Грузоперевозки по ЖД за июнь 2026 г. — третий месяц подряд роста, помогает низкая база прошлого года, Ормуз и аномальный рост некоторых категорий.

🚂По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за июнь:

💬 В июне погрузка составила 90,2 млн тонн (+1% г/г, в мае — 95 млн тонн), 25 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн. Третий месяц подряд погрузки выше, чем годом ранее, помогает низкая база 2025 г., эффект Ормуза (который в скором времени иссякнет) и аномальный рост некоторых категорий.

💬 Погрузка за шесть месяцев 2026 г. составляет 548,9 млн тонн (-1% г/г).

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:

🗄 Каменный уголь — 27,6 млн тонн (+10,8% г/г)
🗄 Нефть и нефтепродукты — 13,5 млн тонн (-16,7% г/г)
🗄 Железная руда — 9,2 млн тонн (+4,5% г/г)
🗄 Чёрные металлы — 3,8 млн тонн (-7,3% г/г)
🗄 Химические и минеральные удобрения — 5,5 млн тонн (0% г/г)
🗄 Лесные грузы — 2 млн тонн (+5,3% г/г)
🗄 Зерна — 1,6 млн тонн (+33,3% г/г)
🗄 Строительных грузов — 8,6 млн тонн (-4,4% г/г)

➕ Зерно в шикарном плюсе из-за низкой базы 2025 г., напомню, что вначале 2025 г. были ограничения на экспорт.

➕ Главный груз РЖД в плюсе (Распадская, Мечел), всё из-за конфликта в Иране, спрос возрос, как и цены. Меры поддержки от государства: обнуление ЭП, отсрочка по НДПИ, частичная компенсация затрат на логистику, компенсация в 12,8% от тарифа на экспорт в С-З/Южном направлении и реструктуризация кредитов.

➕ Лесные грузы в плюсе второй месяц подряд, но Сегеже от этого не легче (в отчёте за I кв. 2026 получилась отрицательная прибыль, а долг только увеличивается), мешает высокий ключ и крепкий ₽.

0️⃣ В недавнем разборе за I кв. 2026 г. про ФосАгро (удобрения) писал: что в 2026 г. поставки удобрений сокращаются, плюс есть риск атаки БПЛА, но ситуация на Ближнем Востоке повысила цены на удобрения, с конца марта получился значимый рост (ждём рывка во II квартале). Думаю компания должна сделать упор на сокращение инвестиционной программы и невыплате финальных дивидендов за 2025 г. (дивидендный потенциал в 2026 г. не блещет), потому что долг высокий, но стоит признать, что процентные расходы сокращаются.

➖ РФ сокращает добычу из-за санкционного давления и атак на НПЗ, цифры сокращения уже двузначные. Но уже с августа 7-ка ОПЕК+ договорилась нарастить добычу на 188 тыс. б/с из-за ситуации в Иране, как итог РФ сможет добывать 9,8887 млн б/с.

➖ Строительные грузы в минусе, идёт регулировка спроса (меньше строят). Недавно разбирал операционные данные ЛСР за I кв. 2026 г. там доля рассрочек снизилась, а квадратный метр подешевел.

➖ Чёрные металлы продолжают своё падение на дно, по данным WSA РФ в мае было выпущено 5,6 млн тонн (-5,4% г/г), выпуск стали падает 26 месяцев подряд. Северсталь уже 6 кварталов подряд не рекомендует дивиденды, отрицательный FCF за I кв. 2026 год не помощник (-40,4₽ млрд), ММК тоже с отрицательным FCF за I кв. 2026 год (-14,1₽ млрд), НЛМК отчитался за 2025 г., FCF составил 32,3₽ млрд (-60,6% г/г), это 5,39₽ на акцию в виде дивидендов (с учётом ухудшения положения эмитента, дивидендов мы не увидим). Правительство не спешит с помощью, а будет использовать точечную поддержку (при обращении компаний), введение акциза на импорт стали рассмотрят только осенью 2026 г.

📌 Роль ВПК и поставки по ж/д первоочерёдные, поэтому некоторые перевозки могут страдать из-за этого, но финансовые проблемы происходят и в самой компании (в декабре 2025 г. компания просила у государства срочной помощи в размере 200₽ млрд для покрытия кассового разрыва в опер. деятельности). 200 млрд компания не получила, но с 1 декабря 2025 г. проиндексировали тарифы на ж/д перевозки, а теперь выставила на продажу и сдачу в аренду недвижимость на 300₽ млрд.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor