металлурги

Российские экспортеры подняли цены на горячекатаный прокат для Турции и MENA на $5–15 за тонну. Причина — резкий рост стоимости доставки металла из Китая из-за конфликта на Ближнем Востоке.

Фрахтовые ставки при поставках из КНР выросли на $20–30 за тонну. Часть китайских заводов приостановили новые контракты с ближневосточными покупателями, а суда с металлом меняют курс.

Российский горячекатаный рулон для MENA предлагается по $490–495 за тонну (CFR), для Турции — $485–490. Китайский прокат в Турции достиг $530–545 за тонну.

Аналогичная ситуация на рынке заготовки: российские поставщики могут поднять цены на $5, до $475 за тонну, на фоне удорожания китайского сырья до $500–510.

Эксперты отмечают: пока фрахт из Азии высокий, российские поставки сохраняют ценовое преимущество. Премия исчезнет после нормализации логистики через Ормузский пролив или коррекции цен со стороны КНР.

www.kommersant.ru/doc/8498960

Одной из мер поддержки металлургов, которые столкнулись с существенным падением спроса на сталь на фоне охлаждения экономики, могла бы стать корректировка формулы расчета акциза на сталь и переход на плавающую ставку при его расчете. Такое предложение было разработано Минэкономразвития и Минпромторгом РФ в феврале, рассказал «Интерфаксу» источник, знакомый с предложением ведомств.

Министерства предлагают для вертикально интегрированных металлургов сохранить саму формулу, согласно которой акциз рассчитывается с учетом среднемесячной цены сляба и, на данный момент, фиксированной ставки акциза. При этом акциз не взимается, если стоимость сляба опускается ниже 30 тыс. руб./тонна.

🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за февраль:

💬 В январе погрузка составила 84,2 млн тонн (-3,2% г/г, в январе — 89,3 млн тонн), 21 месяц подряд погрузки ниже 100 млн тонн. Четыре месяца подряд снижения (до октября 2025 г., было 2 года подряд снижения), низкая база 2025 г. не помощник (то же самое можно было писать и о низкой базе 2024 года).

💬 Погрузка за два месяца 2026 г. составляет 173,5 млн тонн (-3,6% г/г), «опережаем» цифры кризисного 2009 г.

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:

🗄 Каменный уголь — 25,8 млн тонн (-4,1% г/г)
🗄 Нефть и нефтепродукты — 15,2 млн тонн (-2% г/г)
🗄 Железная руда — 7,9 млн тонн (-1,2% г/г)
🗄 Чёрные металлы — 3,7 млн тонн (-11,9% г/г)
🗄 Химические и минеральные удобрения — 5,5 млн тонн (-5,2% г/г)
🗄 Лесные грузы — 2 млн тонн (-9,1% г/г)

Применение Метода Фундаментальный Психотрейдинг🎓 АРОМАТ к текущей рыночной ситуации позволяет выделить три уровня принятия решения:

Точка входа: Сектор действительно находится вблизи многолетних минимумов по ценам на продукцию и по оценке относительно капитала.
Тот факт, что компании остаются прибыльными при текущем макроэкономическом давлении, подтверждает их неубиваемость.
Наши позиции в #CHMF Северстали и #NLMK НЛМК уже обеспечивают базу, но и #MAGN ММК здесь очень достойный выбор — выступает как специфический хедж на высокую ставку ЦБ из-за своей кэш-позиции.

Дисбаланс ожиданий: Толпа ждет падения спроса из-за дорогой ипотеки.
Мы же смотрим на лоббирование акцизов и ослабление рубля, которое делает импорт неконкурентоспособным.
Это классическая дивергенция — расхождение: фундаментальные факторы улучшения (защита рынка) еще не осознаны рынком, который живет вчерашними страхами.

Технический контекст: Коррекция по тренду в ММК завершается после хорошщего импульса и создают хорошие точки входа.

Военные действия на Ближнем Востоке и рост ставок фрахта начали отражаться на рынке металлургического сырья. На фоне замедления торговли и слабого спроса крупнейшие российские экспортеры чугуна снизили цены в черноморских портах.

По данным аналитической компании SteelOrbis, к началу марта котировки российского чугуна опустились до $355 за тонну (FOB) против $360 за тонну в феврале. За неделю индикативные цены снизились примерно на $2,5 — до диапазона $340–355 за тонну.

Основным фактором давления стал слабый спрос в Турция, которая остается крупнейшим рынком для российского чугуна. Дополнительное влияние оказывает рост предложения сырья со стороны ряда металлургических предприятий.

По данным Турецкий статистический институт, в 2025 году Россия увеличила экспорт чугуна в Турцию почти в два раза — до 1,8 млн тонн. Это составляет более 78% всего импорта чугуна в страну.

Вторым поставщиком стал Казахстан — 146,6 тыс. тонн (снижение на 41%), а третьим — Индия, увеличившая поставки более чем втрое — до 110 тыс. тонн.

Пока рыночная толпа увлечена поиском ракет во втором эшелоне, мастодонт черной металлургии #MAGN ММК опубликовал отчет, который требует не просто чтения, а дешифровки.
Рынок видит скучные цифры замедления, мы видим подготовку к фазовому переходу.
Используя Метод Фундаментальный Психотрейдинг🎓 АРОМАТ, мы вскрываем пласт данных,
которые утюги предпочитают игнорировать ради кликбейтных заголовков о падении спроса.

Разбор операционной и финансовой механики:

Процентные доходы как скрытый хедж:
Чистая прибыль ММК за 2025 год на 30% сформирована не продажей проката, а управлением колоссальной денежной подушкой.
В условиях двузначных ставок ЦБ компания превратилась в квази-банк, где процентные поступления перекрывают рост операционных затрат.

HVA-сегмент — броня маржинальности:
Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) остается стабильной, что позволяет удерживать рентабельность по EBITDA выше среднеотраслевых значений даже при охлаждении внутреннего строительного сектора.
Это качественное отличие от конкурентов, работающих на масс-маркет.

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:29 | Портфель здорового инвестора. Февраль 2026 г.
05:47 | Портфель ЗПИФ/Облигации застройщиков vs. Арктическая ипотека. Февраль 2026 г.
13:35 | Глобальное производство стали в январе 2026 г. — пикирование продолжается. В России 22 месяц подряд происходит падение, кризис во всей красе!
17:38 | Инфляция в феврале — недельные темпы порадовали, в марте тенденция может продолжиться. Стоит ли менять бюджетное правило, при такой цене нефти?
23:04 | Аукционы Минфина — спрос остывает, но план на I квартал выполним. Ослабление негативно рубля не в пользу ОФЗ.
25:40 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ YouTube — youtu.be/9G8jaVCHElY
▶️ ВК.Видео — vkvideo.ru/video-211939065_456239050
▶️ Яндекс.Дзен — dzen.ru/video/watch/69ad614b2350704306486fcc?share_to=link

С уважением, Владислав Кофанов

🏭 По данным WSA, в январе 2026 г. было произведено 147,3 млн тонн стали (-6,5% г/г), месяцем ранее — 139,6 млн тонн стали (-3,7% г/г). Флагман сталелитейщиков (как по производству, так и по потреблению, поэтому от спроса Китая многое зависит) — Китай (51,1% от общего выпуска продукции) произвёл 75,3 млн тонн (-13,9% г/г), Двузначные темпы снижения в поднебесной тянут вниз всемирное производство (при этом Китай наращивает экспорт), из топ-10 производителей больше половины в плюсе кстати.

Первый заместитель Председателя Правительства Денис Мантуров провёл совещание по развитию отрасли чёрной металлургии.

В мероприятии приняли участие руководство Минпромторга, Минприроды, Минцифры, Минэнерго, Минфина, Ростехнадзора, ФАС, ФНС, акционеры и руководители ключевых организаций отрасли, а также отраслевого союза.

Участники обсудили текущее состояние отрасли, реализацию значимых инвестиционных проектов, а также вопросы, связанные с защитой внутреннего рынка, выполнением гособоронзаказа, контролем за трансфертным ценообразованием по внешним сделкам и возможные меры господдержки.

Говоря о предоставлении дополнительных антикризисных мер поддержки отдельным предприятиям, первый вице-премьер отметил, что такие меры сейчас должны обсуждаться в индивидуальном порядке с учётом детального анализа финансовой ситуации по конкретным проектам и их социально-экономического значения.

При этом Денис Мантуров поддержал представителей бизнес-сообщества в вопросе необходимости их участия в обсуждении разрабатываемых нормативных актов, затрагивающих регулирование работы отрасли.

Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов по итогам 2025 года, одного из ключевых представителей металлургической отрасли — компании ММК. Традиционно, по ключевым моментам:

— Выручка: 609,8 млрд руб (-20,6% г/г)
— EBITDA: 80,7 млрд руб (-47,2% г/г)
— Чистый убыток: -14,8 млрд руб (против 79,7 млрд руб. прибыли г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 За 2025 год выручка снизилась на 20,6% г/г — до 609,8 млрд руб., что обусловлено снижением объемов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки, которая способствовала замедлению деловой активности. В результате EBITDA упала на 47,2% г/г — до 80,7 млрд руб., а разовый фактор в виде обесценения сегмента «Добыча угля» привел к тому, что ММК закончила год чистым убытком в размере -14,8 млрд руб.

*Обесценение сегмента «Добыча угля» составила ~28 млрд руб. из-за неблагоприятных макроэкономических условий.

— продажи товарной металлопродукции снизились на 7,2% г/г. Премиальной продукции снизились на 15,3% г/г.