Традиционный Максим Орловский youtu.be/qcml3yyokcw

👉 Спокойный день, после распродажи Индекс Мосбиржи отскакивает, а RGBI кажется нащупали дно

Пришел Егор Сусин из ГПБ (его цитаты)

👉 Бензин виноват в инфляции, но уже стабилизировался

👉 0,5% — базовое снижение в Ключевой ставке сейчас, ждем 16% ставку на конец года

👉 Ждем, что бюджет потрати в декабре сильно меньше, чем в прошлом году

👉 В конце 2026 года ждем 12-13% ставку ЦБ РФ

👉 В 2026 году ждем 60 баксов нефть, курс 90-95

👉 Максим тоже ждет ослабления валюты, особенно в условиях профицита нефти из-за роста добычи ОПЕК+

👉 В этом году увидим дефицит бюджета 5-5,5 трлн руб

👉 Фиксы надо тарить, а не флоатеры

👉 Максим считает, что вместо флоатеров надо покупать фонды денежного рынка, агитация за флоатеры не в пользу разничного инвестора (нужна ликвидность)

👉 Егор ждет роста цен на золото из-за снижения ставки ФРС

Пришел Николай Теплов из Альфа банка

👉 Максим требует цифр от аналитика вместо болтовни

👉 Фавориты в нефтегазе — Транснефть и префы Сургута

👉 Максим говорит, что основной бизнес яндекса (реклама) замедлился, аналитики это не видят почему-то

👉 Николай смотрит на Сбер, Транснефть, префы Сургута, ВТБ, Совкомбанк

👉 Максим говорит, что Совкомбанк плохо коммуницирует с инвесторами

👉 Максим говорит, что Сбер сопоставим по p/bv с Совкомбанком, впорос зачем тогда Совкомбанк?

👉 Максим сказал про Х5 — УПАДУТ, ПОСМОТРИМ. СМОТРИМ ЗА ВСЕМ!)

Компания ИКС5 отчиталась о своей работе за 9 месяцев. Давайте разбираться в отчёте.

Ключевые цифры за 9 месяцев:

🔼 Выручка: 3,4 трлн руб. (+20% г/г)
🔽 Операционная прибыль: 117,6 млрд руб. (-9,8% г/г)
🔽 Чистая прибыль: 76 млрд руб. (-19% г/г)
🔽 Маржа по EBITDA: 5,7% (была 7% г/г)
❌ Чистый долг вырос до 257 млрд руб. (+60 млрд руб.)

Ключевые цифры за 3 квартал:

🔼 Выручка: 1,16 трлн руб. (+18,5% г/г)
🔽 Операционная прибыль: 45 млрд руб. (-6,2% г/г)
🔽 Чистая прибыль: 28 млрд руб. (-19,9% г/г)


Источник: сайт компании

Парадокс: продажи растут, а прибыль — нет. Почему?

1️⃣ Выручка X5 бьет рекорды, но за гигантскими оборотами скрывается тревожная тенденция — прибыльность бизнеса стремительно падает. Основная причина падения — снижение покупательской способности. Рост выручки происходит за счет инфляции вместо роста количества продаж. Реальный трафик почти не изменился (+0,4% г/г).

2️⃣ Смена форматов. Аудитория уходит в дисконтеры:

— «Чижик» — взрывной рост продаж на 65%, но низкая маржинальность;

Были на лучшей конфе и подготовили обзор в 3х частях: общее впечатление и доклады эмитентов. Сегодня вторая часть – обзоры эмтентов. Поехали 🥂

👉первая часть (обзор понравившиеся спикеры)

👉отношение к Smart-Lab

👉обзор конференции в СПб

OZON

Фантастический рост и выход с 9 на 2 место менее, чем за 10 лет. 60% рынка e-commerce в руках ВБ и Озон. Наше непроф.мнение: всех селлеров уже собрали, пункты на каждом углу (хоть в Питере, хоть далеко в области)… Куда расти? Но, похоже, что теперь налаживают бизнес-процесс, докручивают комиссию, режут косты. Фокус на прибыли. Особенности финансов разбирали тут👈

На выходных тут коротал времечко, предложил всем кто хочет написать в личку: https://t.me/martynovtim/7706
В итоге в личку посыпались вопросы о том, какая у меня тачка и сколько у меня капитал))

Ребят, зачем вам эта инфа?
Она не сделает вас богаче или счастливее.
Я понимаю конечно что все любят искать точку сравнения какую-то, но это глупо.

С другой стороны я восхищаюсь Шадриным, который честно рассказывает как копит капитал и называет сумму — его публичный опыт является очень поучительным и вдохновляющим для тех, кто хочет повторить этот путь инвестора.

Европлан тоже на эвакуаторе. Худшая рентабельность как минимум за 10 лет, «завуалированные» убытки, но есть свет в конце тоннеля

👉 годовой обзор МСФО

👉 самые капитализированные ЛК

Финансы

Европлан – лучшая лизинговая компания по раскрытию: отличный аудитор (почему это важно?), регулярное МСФО раскрытие, и регулярное обновление презентаций. Рост доходов только на 20,8% и исключительно за счет ставки. Портфель упал, новый лизинг под давлением, сток растет (11 -> 16 млрд)

💵Облигации

• стратегия АТОН на рынке облигаций: ОФЗ, флоатеры и короткие корпораты

• оферта Моторика: 15% для ВВВ+? Хмм, есть кое-что получше

• сравнение ставок по вкладам и ключевой ставки

• оферта Биннофарм: купон 17,5%. Верим, что можно лучше

• оферта Совкомбанк + карта банковских облигаций

• почему четверги очень важны? Особенно для облигаций и фондов денежного рынка

• доходность индексов облигаций против фондов денежного рынка

• Окей проигнорировал наш запрос, а мы продали все их бонды. Напомним, Окей списал 22 млрд гиперами, а потом продался Ленте

• как эмитенты устраивают оферты с 0,1%, а потом возвращают выпуски в рынок

📈Акции

• место российского фондового рынка в мире (👉сравнение среднегодовой доходности по классам активов)

• самые ожидаемые IPO: ждём пополнения тикеров уже в этом году!

• лучший курс экономики за 35 секунд. Почему интересны экспортеры?

• Нефть, рубль и бюджет: кто кого держит на плаву?

Рынок 2024 года наглядно показал: стабильность часто приносит больший результат, чем попытка обогнать рынок. Пока индексы государственных и корпоративных облигаций переживали периоды просадок и восстановления, фонд денежного рынка LQDT шёл по почти прямой траектории — без резких колебаний и с устойчивым ростом

С начала 2024 года его совокупная доходность превысила результаты как индекса госбумаг, так и корпоративных облигаций. При этом уровень волатильности остался минимальным — фактор, который особенно важен для тех, кто управляет ликвидностью или стремится к сохранению капитала

👉Тут мы успешно повторяем низкую волатильность LQDT, но с большей доходностью

👉 Как обыграть LQDT📊?