С нефтехимией за последний год история вышла неоднозначная. Потенциальные бенефиты от конфликта США с Ираном, разговоры про дефицит мощностей и импортозамещение должны были дать приток денег. Но по факту рынок получил совсем другую картину: слабые результаты, сжатие маржи, а НКНХ сверху еще и словил тяжелую аварию весной 2026 года. Давайте во всем разбираться подробнее.

🏭 Нижнекамскнефтехим
Выручка за полный 2025 год снизилась на 5,5% до 254,8 млрд рублей. EBITDA просела еще сильнее — до 51,3 млрд рублей против 71,3 млрд, а рентабельность по EBITDA упала с 26,4% до 20,2%. Чистая прибыль в итоге похудела на 12% до 27,1 млрд рублей. Одновременно с ростом операционного денежного потока, взлетел и CAPEX до 112,8 ярдов. То есть почти весь операционный кэш компания тут же потратила на инвестиции.

Давайте пробежимся еще по сегментам: выручка по эластомерам снизились сна 4,2%, пластики и продукты органического синтеза потеряли 24,2%, МТБЭ и топливные компоненты тоже просели. Выручку частично поддержали строительные услуги, которые выросли почти в два раза до 17,2 млрд рублей.

Из-за своей травмы я пропустил интересное IPO на публичное размещение вышла компания B2B-РТС (BTBR). Расскажу чем занимается компания, посмотрим финансовую отчетность, оценим перспективы и посчитаем дивидендную доходность компании. Давайте разбираться.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе

• ❓❗Ответ на вопрос от подписчика. Выпуск №2. «Стоит ли подбирать Мечел и ждать разворота котировок?»

• Стоит ли покупать Лукойл? Разбор отчета за 2025 год, дивиденды, справедливая оценка.

• Компании-зомби. Часть 2. Сегежа отчет за 4 квартал 2025 г. по МСФО.

B2B-РТС – крупнейшая российская электронная торговая платформа для бизнеса и государства. Компания объединяет площадку коммерческих закупок и вендора отечественных решений B2B-Center и федеральную электронную площадку РТС-тендер.

📌 Уже разобрал банковский сектор, металлургов и электроэнергетиков, теперь отчитались все компании из транспортного сектора – смотрим и оцениваем привлекательность акций.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Специфика бизнеса у компаний из сектора абсолютно разная, но большинство из них объединяют красные ячейки в таблице. 2025 год принёс сектору две проблемы – крепкий рубль и высокая ключевая ставка.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2025 г.:

• Ростом чистой прибыли может похвастаться только НМТП (+7,2%). Снизилась прибыль у Транснефти (–19,6% из-за персонального повышения налога на прибыль) и Аэрофлота (–64,8% из-за валютной переоценки).

• 4 из 7 компаний получили убытки: ДВМП (курсовые разницы), Совкомфлот (обесценение части флота), Whoosh и Делимобиль (у обоих рост процентных расходов).

2️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ EBITDA:

• Совкомфлот за год спустился на второе место по маржинальности (48,7%), теперь лидирует НМТП (68,8%). Рентабельность по EBITDA выросла у Транснефти (40,6%) и Аэрофлота (28,1%), у остальных компаний показатель снизился.

💰 Очередной месяц — очередной список эмитентов, готовых обменять пылящиеся в Вашем портфеле бумажки на, без преувеличения, самую крепкую валюту 2025-го года.

💼 Ниже вашему вниманию представляется календарь ближайших PUT-оферт, воспользоваться предложением по которым можно, подав заявление своему брокеру в период с 8 по 31 сентября 2025-го года включительно.

❗️ Напоминаю, что некоторые особо предприимчивые эмитенты отечественного долгового рынка имеют нехорошую привычку устанавливать смехотворно низкие купоны на весь оставшийся после оферты срок, оставляя облигации до скончания времен мертвым грузом лежать на инвестиционных счетах их забывчивых держателей. Таковых «героев», в случае их присутствия в нижеприведенном списке, я буду дополнительно маркировать значками ⚠️ с обеих сторон, дабы ещё раз обратить Ваше внимание на их бренное существование и лишний раз предать таковых хитрецов народному порицанию.

👀 К слову, в прошедшем месяце колоссальным купоном в целых 0,1% годовых в очередной раз отличился ГТЛК — единственная контора, выделенная значками ⚠️ в августовской итерации этого списка.

Облигации — это на первый взгляд очень простой, хотя на самом деле очень интересный инструмент со множеством нюансов. Ранее я простым языком рассказал про тонкости оферты и амортизации облигаций, а также о том, как некоторые компании пользуются моментом, чтобы узаконенно «развести» держателей своих бондов на деньги. Ещё мы затронули тему доходности облигаций.

⏳Сегодня рассмотрим ещё один важный параметр - дюрацию. Новоиспеченные инвесторы-бондоводы часто путают дюрацию и срок до погашения. Не надо так.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⏱️Что вообще такое дюрация

⏳Хотя «дюрация» (duration) буквально переводится как «длительность», в инвестициях она скорее отражает меру риска, чем время.

Простым языком: дюрация — это средний срок полного возврата инвестиций. Т.е. за сколько дней/месяцев/лет вложенный капитал вернется инвестору.

В пятницу 26 апреля будет очередное заседание ЦБ по ключевой ставке, на котором её оставят без изменений с вероятностью выше 90%. Конечно, бизнесу тяжеловато развиваться в таких условиях, население тоже в печали, ставки по ипотекам конские, да и в целом кредиты дорогие. Это, конечно, не мешает людям их брать.

Ключевая ставка — это процент, под который Центральный банк Российской Федерации кредитует коммерческие банки, а также принимает у них денежные средства на хранение. Но она важна не только банкам, но и инвесторам, и бизнесу, и населению в целом. В том числе и мне, и подписчикам моего телеграм-канала про инвестиции.

Длинные ОФЗ между 13% и 14%

Доходности по длинным ОФЗ вплотную подбирались к 14%, но слегка откатились. Это не означает, что не удастся дойти до 14%. Минфин давит аукционами, будет их продолжать и далее. Казна требует денег. Рынок не готов давать их под 12–13%, когда ставка 16%, хотя оптимизм постепенно растворяется.

После долгого перерыва в «окваливании», получил статус квалифицированного инвестора у третьего брокера — в ВТБ. И не просто получил, а на мой взгляд — довольно изящно и даже заработал на этом.

👉Это — полезная и практическая статья для всех, кто хочет быстро, бесплатно и совершенно легально стать квалом в ВТБ и у других брокеров.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏆В Тинькофф и в БКС я квал ещё с 2022 года. Причём самый первый статус я получил у «желтого» брокера, а в БКС просто заполнил электронное заявление и переслал им пакет документов из Тинькофф (договор с брокером, брокерский отчет). И — вуаля! — через пару дней статус квала в БКС мне был присвоен. Я, помнится, тогда очень удивился оперативности и простоте этой процедуры. Пользуясь случаем, не упущу возможности похвалить БКС за отсутствие излишней бюрократии и клиентоориентированность — по крайней мере, в данном аспекте.

🤷‍♂️А вот со Сбером и ВТБ такой «финт ушами» не прокатил. Зеленый и синий банки не принимают в зачёт обороты у других брокеров и настаивают на полноценном «окваливании» у себя любимых.