Праздничные выходные в самом разгаре — и хоть погода слегка испортилась, посмотреть хороший фильм нам ничего не мешает :)

А раз мы тут все инвестируем, то и подборка фильмов будет про фондовый рынок. Так можно совместить приятное с полезным, ведь в некоторых фильмах есть то, чего не найдешь ни в одном учебнике. Ну что, поехали!

🎥 Поменяться местами (1983). В этой комедии речь идет о пари между двумя богатыми братьями. Один из них посчитал, что управлять компанией может любой проходимец, поэтому заставил преуспевающего брокера поменяться местами с уличным мошенником.

И хотя тут поднимаются очень серьезные темы, эта лента считается классикой комедийного кино. Кстати, благодаря этому фильму был принят закон о запрете инсайдерском торговли (получивший название «закон Эдди Мерфи»).

🎥 Уолл-стрит (1987). Фильм рассказывает историю молодого маклера, желающего сделать себе имя на Уолл-стрит. Для этого он начинает работать с корпоративным рейдером, который втягивает его в свои безжалостные и противозаконные аферы.

Еще недавно этот сектор был любимчиком рынка — будущее IT-компаний выглядело безоблачным, а их акции очень быстро росли.

Но потом пошли разговоры о возможном перемирии, снятии санкций и возвращении западных гигантов. А если условные Microsoft и Google вернутся, то у наших компаний будут проблемы — их позиции резко ослабнут, ведь к такой конкуренции они не готовы.

При этом оценки наших IT-компаний были завышены, и после таких новостей они ожидаемо пошли вниз. В то время как остальной рынок рос, их бумаги активно снижались — с начала года Астра потеряла 16%, Диасофт — 25%, а Позитив — целых 33%.

Достигли ли IT-компании дна и кто из наиболее перспективен?

✅ Хэдхантер. P/E = 7х (исторический P/E = 14х)

Не боится конкуренции с западными компаниями, а падает по другой причине — из-за жесткой ДКП рынок труда начал «остывать». Поэтому в 1 полугодии его бизнес замедлится, но по мере снижения ставки все должно наладиться.

Компания практически монополист, плюс ей не нужен оборотный капитал — отсюда и очень хорошие дивиденды. На мой взгляд, тут самый высокий потенциал — эта идея может выстрелить на 60-80%.

В последнее время рынок сошел с ума — его пампят сообщения Трампа, новости о переговорах, тарифные войны и многое другое.

А когда рынки становятся волатильными, мозг начинает свои игры разума — мы подвергаемся различным искажениям, которые ведут к потерям и разочарованию. Чтобы этого не произошло, все эти вещи нужно знать в лицо:

✅ Эффект первичности — придаем больший вес недавним событиям, а старые как будто забываем.

— Акции растут. Ура, коррекция закончилась!
— Акции падают. Этот медвежий рынок никогда не закончится!

Когда фондовый рынок либо быстро растет, либо быстро падает, возникает соблазн объявить о победе — бычьей или медвежьей. Резкие движения играют с нами в азартные игры.

✅ Неприятие потерь — потери ощущаются в 2 раза сильнее, чем радость от полученной прибыли.

Падение на 10% заставляет нас чувствовать себя хуже, чем аналогичный рост рынка на 10%. Поэтому чем чаще мы заглядываем в портфель, тем хуже нам становится — и во время волатильности этот дисбаланс ощущается еще острее.

Сектор ритейла не зря считается защитным — ему плевать на котировки нефти, геополитику, курс рубля и ключевую ставку.

А еще ритейлеры прекрасно впитывают инфляцию, ведь их выручка растет вместе с ценами на товары. Казалось бы, в текущих условиях нужно брать их акции и не париться, но это не совсем так — у некоторых компаний дела идут так, что они даже не успевают за инфляцией.

Конкуренция в этой сфере огромная, а количество покупателей ограничено. Чтобы увеличить свой трафик, нужно отобрать его у своих конкурентов — поэтому сильные игроки становятся сильнее, а слабые и неэффективные все глубже погружаются на дно.

Кто же из ритейлеров наиболее перспективен?

✅ ИКС 5. P/E = 8х(исторический P/E = 9,5х)

Без раздумий ставлю ее на первое место. Компания не только удерживает покупателей, но и отбирает их у коллег по цеху — отсюда и самые быстрые темпы роста LFL-продаж. Вместе с этим растут и другие показатели, хотя есть риски снижения маржинальности.

На той неделе мы прошлись по стройке и металлургам, а эту неделю начнем с разбора банков и финансового сектора в целом.

Вообще, дела в этой сфере идут довольно неплохо — несмотря на высокую ставку, банки получают рекордную прибыль. Хотя эта прибыль распределяется крайне неравномерно — кто-то гребет деньги лопатой, а кто-то вынужден затыкать дыры за счет акционеров.

При этом когда ставка начнет снижаться, показатели сектора пойдут вверх. Во-первых, банки начнут распускать свои резервы, что увеличит их оборотный капитал; а во-вторых, издержки по депозитам пойдут вниз, в то время как кредитная активность будет расти.

Так что потенциал у финансистов очень хороший. Но кто среди них наиболее интересен?

✅ Сбербанк. P/B = 0,9х; P/E = 4,2х (исторически 1,2х; 5,5х)

Один из немногих, кто сумел нарастить свою прибыль. Из-за этой надежности я ставлю его на первое место, хотя потенциал тут тоже имеется — в резервах у него более 400 млрд. рублей, которые при смягчении ДКП тоже пойдут в ход.

В апреле было много размещений, поэтому они не влезли в один список — две недели назад я опубликовал первую часть, а сейчас пришло время для второй части.

В мою подборку вошли простые (без амортизации и оферты) и относительно надежные бумаги (рейтинг выше А-). В начале будут «фиксы», а после — флоатеры и валютная облигация.

✅ Атомэнергопром 001Р-05 (фикс)

• ISIN: RU000A10BFG2
• Купон (от номинала): 17,3%
• Выплаты (раз/год): 4
• Доходность YTM: 18,06%
• Погашение: 11.04.2030
• Рейтинг: ААА(RU) от АКРА, ruAАА от эксперт РА

Дочернее предприятие «Росатома», в котором консолидированы гражданские атомные активы. Этот надежный выпуск можно сравнить с 5-летним вкладом.

✅ Новые Технологии 001Р-05 (фикс)

• ISIN: RU000A10BFK4
• Купон (от номинала): 23,25%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 24,85%
• Погашение: 08.04.2027
• Рейтинг: А-(RU) от АКРА, ruA- от эксперт РА

Специализируется на производстве насосов и компрессоров, предоставляет услуги по бурению. Тут нужно быть аккуратным, потому что долговая нагрузка быстро растет.

Пришло время очередного пополнения — сегодня я закину на счет 15 тысяч, которые пойдут в мой «портфель роста».

Напоминаю, что это не основной портфель — в нем я делаю ставку на относительно ковбойские идеи, поэтому суммы сюда идут небольшие. Моя основная цель — это найти перспективные акции, которые на бычьем рынке покажут опережающий рост.

Так выглядит этот портфель утром 25 апреля:

За прошедший месяц индекс снизился на 6,4%, но мои «ковбои» вновь были лучше рынка — их среднее снижение составило всего 3%. Видимо, они уже заранее отпадали весь негатив :)

При этом хуже всего выглядели Хэдхантер и Европлан. Первый продолжает реагировать на охлаждение рынка труда, а второй представил очень слабый отчет — высокая ставка бьет по лизингу, и новый бизнес показывает гигантское падение (-61% г/г).

Если же говорить о рынке в целом, то тут у нас ничего не меняется. Им все так же правит геополитика — инвесторы ждут позитива от переговоров, потом разочаровываются, и дальше по кругу. Любое неосторожное слово, и наш индекс болтает в обе стороны :)

Сегодня предлагаю отвлечься от отдельных отраслей и рассмотреть более важную тему.

На нее меня натолкнул пост моего коллеги Сида, который написал о том, что не рассчитывает на пенсию от государства. Именно поэтому он взял ответственность на себя — инвестирует, покупает активы и создает пассивный доход.

В этом я с ним совершенно согласен, ведь на одну пенсию не проживешь. Выжить то, конечно, можно… но не такой жизни мы для себя хотим. А значит нужно инвестировать, и лучше всего инвестировать в акции (как в наиболее выгодный класс активов).

Но какие из них выбрать? Чтобы ответить на этот вопрос, давайте посмотрим на исследование «Альфы». Ее аналитики предложили следующие критерии, по которым следует отбирать «пенсионные» бумаги:

• компания должна являться «голубой фишкой»;
• ее акции показывают опережающую доходность;
• является лидером в своем секторе;
• платит или собирается платить дивиденды.

В итоге у них получился интересный портфель — в нем есть как бесспорные фавориты, так и очень спорные имена. Давайте посмотрим, что же они навыбирали :)

Качели на рынке продолжаются — переговоры снова ни к чему не привели, поэтому акции с треском полетели вниз.

Причем в лидерах падения оказались и металлурги — ситуация у них сейчас сложная, ведь их бизнес сильно зависит от строительной отрасли. А там все очень и очень плохо — застройщики переоценили свои силы и были не готовы к таким высоким ставкам.

Металлурги в этом плане гораздо умнее — они работают в цикличной сфере, поэтому регулярно сталкиваются с падением производства. И чтобы проходить такие периоды, они заранее создают запас прочности (отрицательный долг и денежная подушка).

Так что о их будущем можно не переживать — тут вопрос лишь в том, насколько сильно упадут их прибыль и выручка. Ведь это напрямую влияет на акции, которые за год серьезно просели — НЛМК потерял 32%, ММК — 37%, а Северсталь — целых 45%.

Достигли ли металлурги дна и стоит ли подбирать их акции?

✅ ММК. P/E = 5х (исторический P/E =6,5х)

Имеет низкую вертикальную интеграцию, поэтому вынужден закупать часть сырья на стороне — отсюда и его меньшая гибкость, и невысокая рентабельность. И когда его конкуренты переключились на внутренний рынок, он начал им уступать.

Вот мы и долетели до 3000 пунктов, причем наибольший рост показали вчерашние аутсайдеры — должники, металлурги и застройщики.

О последних мы сегодня и поговорим :) Какое-то время строители купались в деньгах, ведь льготная ипотека давала им огромные доходы. Но потом ключевую ставку подняли, а льготы отменили — и весь сектор как по команде ушел в кризис.

И дело не только в том, что люди перестали покупать жилье. Специфика этой сферы такова, что ее представители перегружены долгами, поэтому рост ставки взвинтил их процентные расходы. И некоторые компании теперь работают только на кредиторов.

Все это привело к тому, что их акции полетели в пропасть — за год Самолет потерял 66%, Пик — 42%, а Эталон — 25% своей стоимости; и лишь бумаги ЛСР выросли на 3%. Стали ли их акции интересными к покупке? Давайте разбираться :)

✅ Самолет. P/E = 3,2х; P/S = 0,2х (исторически 18,7х; 1,3х)

Главный аутсайдер сектора, который поверил в светлое будущее и набрал кучу долгов. Теперь вся его прибыль уходит на проценты, причем даже этих денег не хватает — приходится занимать под еще более высокую ставку и распродавать земельный фонд.