Вчера мы разобрались с аутсайдерами, а сегодня пришла очередь лидеров сезона отчетов :)

Как я уже писал, из-за проблем в экономике большинство отчетов оказалось слабыми. Хотя есть и те, кто хорошо проходят этот период — они развиваются, наращивают прибыль и думают о будущем. А некоторые в приятном смысле удивляют.

Давайте посмотрим на лидеров этого сезона:

✅ «Четыре с минусом». Сюда вошли две категории компаний — у первых сложные времена, но они неплохо справляются; а у вторых хорошая конъюнктура, но есть кое-какие вопросы к руководству.

К первым относятся Лукойл, Татнефть, Астра и отчасти БСПБ. Первый сильно пострадал от санкций, вторая — от низких цен на нефть и налоговых изменений. Астра же работает на «охлажденном» рынке, а БСПБ теряет доходы из-за снижения ставки.

Вторая группа товарищей — это Мосбиржа и ИКС 5. Первая получала хорошую процентную прибыль, но все деньги спустила на рекламу (не факт, что это даст свои плоды). Вторая не справляется с издержками, из-за чего ее маржа упала до 6,1%.

В пятницу было очередное пополнение — я закинул немного денег и потратил часть сдачи с прошлых продаж :)

Так выглядел портфель утром 17 апреля:

БКС:

«Под кайфом и в смятении» в Америке считается подростковой классикой, ведь речь там идет о дружбе, взрослении и свободе.

А еще в этом фильме очень крутой актерский состав — в нем собралась целая россыпь будущих звезд, таких как Мэттью Макконахи, Бен Аффлек и Милла Йовович. При этом если бы не финансовые решения режиссера Ричарда Линклейтера, то ничего этого бы не было.

Так на втором курсе он бросил колледж, потому что захотел посвятить свою жизнь киноиндустрии. Затем Ричард устроился работать на нефтяную вышку, чтобы накопить на учебу в киношколе… однако его не приняли, и он решил стать самоучкой.

За два года ему удалось накопить 18 тысяч долларов, и вместе с небольшим пособием это стало его «сберегательным фондом». Он жил на 300 долларов в месяц, а дружба с менеджером кинотеатра позволила ему бесплатно смотреть все новинки Голливуда.

Ричард учился по книгам и фильмам, а через год снял первый любительский фильм — его сразу же заметила крупная студия и заключила с ним контракт. Уже позже Линклейтер признавался, через что ему пришлось пройти:

В последнее время появилось много новых вводных — кризис вокруг Ирана, укрепление рубля, возможный налог на сверхприбыль и т. д.

Но если посмотреть на индекс, то можно подумать, что ничего не изменилось :) Ведь мы вновь вернулись туда, где были полгода назад — и никакое снижение ставки и дорогая нефть не могут сдвинуть нас с этой мертвой точки.

Но это вовсе не значит, что перспективы компаний остались прежними. По факту кто-то из них получил новые драйверы, а кто-то, наоборот, лишился каких-то возможностей. Поэтому я решил посмотреть, как изменился Альфа-рейтинг «лучших компаний».

🏦 Сбербанк — 8 баллов. Бессменный лидер этого списка, оценки которого только растут. Его сильные стороны — это устойчивость, история торгов и показатели бизнеса. Акции обычно давали 10,5% дивидендами, а значит до июня у них есть апсайд ~14%.

📦 Озон — 7,7 баллов. Со второй десятки взлетел на второе место. Дело в его сильной отчетности и в высоком потенциале роста. У Озона очень крутой финтех, который делает «иксы» по прибыли. При этом у основного бизнеса есть риски (уход селлеров из-за комиссий и налогов).

В декабре 1954 года газета Chicago Tribune вышла с громким заголовком: «Доктор предупреждает о катастрофе мирового масштаба!»

Этим доктором был Чарльз Лафид, который поведал жуткую правду — на мир надвигается великое наводнение, и почти все человечество погибнет. Спасутся лишь последователи Дороти Мартин — домохозяйки из штата Мичиган, получающей сообщения из космоса:

«В 1955 году будет множество жертв, почти все люди погибнут. Это реальный факт, во всем мире будет царить беспорядок. Но Высшее Существо наведет порядок вокруг дома Дороти. Если же и это не поможет, то оно отправит космический корабль и заберет группу верующих к себе».

Эта группа состояла из тридцати человек — они были настолько уверены в своем лидере, что продали все имущество и уволились с работы. Их жизнь перевернулась с ног на голову, ведь они только и делали, что сидели перед домом «пророка» и ждали конца света.

Но как вы уже поняли, никакого наводнения не произошло :) Поэтому Дороти Мартин провозгласила: «Мы распространили так много света, что спасли мир. Конец света отменяется!»

Для певицы Карди Би 2017 год стал переломным — она стала звездой реалити-шоу, после чего ее популярность просто взлетела.

Вместе с этим пришли и большие деньги — с ней заключали контракты модные бренды, а ее выступления собирали полные залы. А уже в 2019 году она выложила видео, в котором рассказала о расходах, налогах и «финансовых трудностях».

Для нее стало неожиданностью, что вместе с доходами вырастут и расходы — по ее словам, в месяц она тратит около 300 тысяч долларов! При этом весь ее капитал оценивался в 8 миллионов, а за вычетом авторских прав эта сумма была еще меньше.

Многие люди сталкиваются с той же проблемой — стоит их доходам вырасти, как расходы растут на еще большую величину. При этом Карди Би хотя бы знает свои расходы, в то время как другие знаменитости не могут похвастаться даже этим.

Самый яркий пример — это Николас Кейдж, который умудрился спустить состояние в 150 миллионов долларов. Он купил (!) несколько десятков домов, частный остров, и череп динозавра (его пришлось вернуть музею в Монголии, потому что этот артефакт был украден).

Вчера я написал о своих фаворитах среди акций, а сегодня хотел бы пройтись по рекомендациям аналитиков.

Но перед этим нужно взглянуть на рынок в целом :) Сейчас индикатор Баффета опустился к 26% — это минимум за последние шесть лет. То есть, потенциал падения ограничен, а вот потенциал роста очень хороший (при улучшении конъюнктуры).

При этом на рынок будут влиять следующие факторы:

✅ Конфликт на Ближнем Востоке — определяет цены на ресурсы (нефтегаз, металлы, удобрения), поступления в бюджет, курс рубля и прибыль сырьевых компаний.

✅ Конфликт на западных границах — вряд ли он в ближайшее время закончится, и нужно иметь ввиду инфраструктурные риски (атаки БПЛА, подрывы и прочее).

✅ Ключевая ставка — регулятор очень осторожен, но охлаждение экономики может потребовать решительных мер. Более быстрое снижение меняет расклад сил между акциями, облигациями и депозитами.

✅ Дивидендный сезон — в этот раз выплаты не будут рекордными, но перед выплатами акции обычно подрастают (за 2-3 месяца до них).

Представьте себя в роли крупного инвестора, которому предложили следующий бизнес-план:

«Мы собираемся открыть новую сеть продуктовых магазинов. В ней не будет товаров известных брендов, а все продукты будут от местных и небольших семейных производителей.

Никакой рекламы на ТВ или в соцсетях. Никаких скидок и распродаж. Никаких акций и накопительных карт. Никакого интернет-магазина и доставки. Проходы в магазинах будут узкими, а сами магазины и парковки — компактными и скромными».

Как вам такой проект? Вложили бы в него свои деньги? :)

Профессор экономики Майкл Роберто задает своим студентам этот вопрос, а потом изучает и оценивает их доводы. При этом большинство учеников считает такую инвестицию ужасной идеей.

А уже после профессор признается, что такая сеть уже существует — она называется Trader Joe's и является одной из самых эффективных. По эффективности продаж она опережает Whole Foods в 2 раза, а Walmart – в целых 4 раза!

Вот вам еще один подобный пример. Представьте, что вам нужно составить конкуренцию Coca-Cola и Pepsi на рынке напитков. Что бы вы придумали?

Коррекция на рынке продолжается — индекс упал ниже отметки в 2800 пунктов и пока не спешит подниматься.

По факту мы вернулись туда, где были в сентябре прошлого года :) Хотя фон с тех пор стал гораздо лучше — ставка снизилась до 15%, а цены на нефть взлетели на 65%. Но инвесторы устали и предпочитают не акции, а более спокойные активы.

В этом их можно понять, ведь ситуации в экономике остается тяжелой. Но некоторые компании стали только лучше — они наращивают выручку, сохраняют рентабельность и обрастают активами. Так что потенциал их акций только увеличился :)

Вот моя субъективная подборка таких историй:

🏦 Сбербанк. Торгуется с исторической недооценкой (P/B = 0,9х против P/B = 1,1x), что уже дает апсайд около 22%. Не забываем и про дивиденды (~12%), до которых осталось всего несколько месяцев (акции перед ними традиционно растут).

Имхо, самая прозрачная и надежная история на нашем рынке.

🏦 Т-Технологии. «Желтый» оценивается дороже коллег (P/B = 1,3х), но показывает самые высокие темпы роста (+40%) и рентабельность (~30%). Последняя покупка вызывает вопросы (Авто.ру), но менеджмент умеет интегрировать новые активы.

Суббота на моем канале стала днем облигаций, и сегодня я поделюсь с вами подборкой от РБК.

В нее вошли бумаги, отвечающие следующим параметрам: доходность выше ключевой ставки, рейтинг эмитента не ниже А, дюрация от полугода до трех лет, фиксированный купон и средний или высокий уровень ликвидности. Давайте посмотрим, что же нам предлагают :)

✅ АФК Система 001Р-09

• ISIN:RU000A1005L6
• Купон (от номинала): 17,5%
• Выплаты (раз/год): 2
• Доходность YTM: 18,41%
• Погашение: 21.02.2029 (оферта 01.03.2027)
• Рейтинг: ruAA- от Эксперт РА, АА- от АКРА

Неплохой выпуск от компании, которая «слишком большая, чтобы рухнуть». Но чем это лучше ее свежих бумаг с ежемесячным купоном (и более высокой YTM 18,6%)?

✅ Синара 001Р-03

• ISIN:RU000A105M91
• Купон (от номинала): 18,5%
• Выплаты (раз/год): 4
• Доходность YTM: 17,83%
• Погашение: 10.12.2027
• Рейтинг: А от АКРА

Выпуск торгуется выше номинала, что говорит о высоком спросе. Хорошее сочетание риска и доходности — компания довольно надежна и кассовых разрывов не предвидится.