Друзья, начинаем торговую неделю обзором одного из ключевых бенефициаров снижения ключевой ставки, а именно, Совкомбанка. Давайте подробнее разберем, как чувствует себя банк по итогам 9М2025:

— Чистые процентные доходы: 120,8 млрд руб (+2% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 33,8 млрд руб (+33,7% г/г)
— Чистая прибыль: 35,4 млрд руб (-37,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 9М2025 чистые процентные доходы показали скромный рост на 2% г/г — до 120,8 млрд руб., что обусловлено давлением со стороны процентных доходов. В то же время хорошие темпы роста продемонстрировали чистые комиссионные доходы, которые увеличились на 33,7% г/г — до 33,8 млрд руб. за счёт выдачу банковских гарантий, доходов от электронных торговых площадок и доходов от организации выпусков ценных бумаг.

*Примечательно, что отдельно за 3К2025 ЧПД Совкомбанка составили 48 млрд руб. (против 38 млрд во 2К2025 и 35 млрд в 3К2025).

📉 При этом чистая прибыль за отчетный период продолжила оставаться под давлением расходов и крупных резервов, что привело её к снижению на 37,3% г/г — до 35,4 млрд руб.

     Если верить сайту автоследование.рф, мои стратежки сейчас самые популярные на Комоне. На  картинке начало рейтинга по числу подписчиков, две первые стратегии, «Ахиллес на фьючах» и «Юань в тренде» — мои.





     Вот по этой ссылке автоследование.рф/strategies/finam/ подробности. Рейтинги можно строить какие угодно: по доходности, по срокам, по числу автоследователей.

     Пара оговорок. Это именно рейтинг по числу подписчиков, рейтинг по капиталу никому не ведом, кроме самого брокера. Может, есть стратегия с 10 клиентами, но особо популярная у миллиардеров. Тогда реальный лидер, конечно, была бы она. Но такого открытого рейтинга нет.

     Вторая оговорка: речь идет о лидерстве именно на финамовском Комоне. В Т-банке подписчиков в принципе в разы больше. Там есть стратегии с 10 и 20 тысячами подписчиков, на Комоне это невиданно, никогда не было и, наверное, не будет. В Т моя стратегия тоже есть, там примерно тысяча подписчиков, но это скромно, это место в первой сотне и не более. Так что главным автоследом всея Руси я, мягко говорю, не являюсь. Чемпионство пока локальное, в рамках одного брокера.

Лизинговые компании широко представлены на рынке облигаций. Они с удовольствием возьмут ваши деньги, купят предмет лизинга и передадут их своим клиентам под более высокий процент. Как говорится: «3% на них и живу.»

Привожу сравнение лизинговых компаний по последней доступной отчетности.

Из интересного:
— Роделен отчетность раз в год, тем не менее Эксперт РА сумел снизить рейтинг на 1 студень по данным за 1е полугодие 2025 года. Лидер по NPL, самый низкий коэффициент автономии, по отчетности 2024 резервы не создает. Полпортфеля на 10 клиентов. Самый маржинальный. Хех)))
-  Европлан самая высокая стоимость риска. Можно сказать, что основные риски портфеля реализованы, резервы досоздали. Уверенный показатель автономии. Высокая маржинальность портфеля. Надежный собственник недавно появился.
— Интерлизинг — хорошая диверсификация по клиентам, уверенный NIM, коэффициент автономии.
— Практика ЛК консолидируется в отчетности Интерлизинга.
— Элемент Лизинг относительно небольшой размер, уверенный NIM, коэффициент автономии.

Какую доходность принесут офз 26253 на 30 декабря 2026 г, 30 декабря 2027 г, 30 декабря 2028 г если ставки по вновь размещаемым офз упадут на эти даты до 10 процентов.

Для расчета доходности ОФЗ 26253 при условии падения ставок по новым выпускам до 10% необходимо понимать, что при снижении рыночных ставок

цена существующей облигации вырастет. 

ОФЗ 26253 имеет следующие параметры: 

• Номинал: 1000 рублей.
• Дата погашения: 6 октября 2038 года (дальняя дата).
• Купонная ставка: 13% годовых, или 64.82 рубля каждые полгода (дважды в год).
• Текущая доходность к погашению (на 26.12.2025): около 14.5% — 14.7% годовых. 

Если рыночные ставки (доходность к погашению) упадут до 10%, цена облигации вырастет, чтобы ее текущая доходность соответствовала новому рыночному уровню. 

Расчет доходности на разные даты 

Ваш общий финансовый результат (доходность инвестиций) будет состоять из двух частей: 

1. Купонный доход: Фиксированная сумма, которую вы получите за владение облигацией до продажи/погашения.

О вероятности манипуляций на рынке облигаций стали активно говорить в январе 2026 года.

Основное внимание привлекли несколько облигаций, которые демонстрировали подозрительную динамику.

• Облигации «Сегежа3P3R» (RU000A107BP5). 14 января 2026 года, под самый конец основной торговой сессии, цена этих облигаций рухнула примерно с 95% от номинала до 64.57% (падение более чем на 30%). Уже на следующий день котировки практически полностью восстановились до прежних уровней около 95%.

• Облигации группы «ВИС». Аналогичные резкие скачки цен были замечены и в бумагах этой группы, например, в выпуске «ВИС ФИНАНС, БО-П04» (RU000A106EZ0). Динамика была схожей: обвал перед закрытием и последующее быстрое восстановление.

• Облигации «Славянск ЭКО». Участники рынка также отмечали подозрительные движения в бумагах этой компании.

Как могла работать схема и кто получал выгоду

Эксперты, в частности директор департамента корпоративных финансов Первоуральскбанка Артем Тузов, описывают возможный механизм, который могли использовать инициаторы.

Ровно 16 лет назад я защищал магистерскую диссертацию, и кстати блестяще справился, хоть и не без доли везения. Но речь вообще не об этом. Моя диссертация с тех пор пылится в архиве ВУЗа, а нам куда актуальнее будет посмотреть на те активы, которые помогут защитить наш капитал в 2026-м.

🅰️Эксперты Альфа-Инвестиций ещё в декабре составили защитный портфель из нескольких дивидендных акций и утверждают, что он отлично подойдет для спокойного доходного инвестирования в этом году. Давайте заценим.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

💼В этом портфеле всего 5 акций — эксперты из «красного банка» решили не распыляться и сделать инвест-рюкзак плотно концентрированным.

Я уважаю такой решительный подход, но для меня слово «защита» всегда ассоциировалась с более разнообразной диверсификацией по бумагам — особенно, когда речь идёт о капитале в миллионы рублей.

Поэтому я решил смоделировать портфель напополам с Альфой — на каждую предложенную ими акцию я предложу свою. Итого мы получим не 5, а 10 дивидендных бумаг для красивого сливания своих денЯК.

Сегодня «Евротранс» представил предварительные финансовые результаты за 2025 год. Все интересующие показатели мы увидим в итоговой отчетности по МСФО, но опубликованные данные не могут не внушать оптимизм. Итак, компания заявила следующее:

• Выручка: 250 млрд (+34,3% г/г)
• EBITDA: 24 млрд (+42% г/г)

Также компания рапортует, что на 30.09 долговая нагрузка снизилась на 500 млн рублей. Показатель чистый долг / EBITDA опустился ниже 2,4x (правда, неясно: на 30.09 или на 31.12).

До выхода отчета по МСФО апеллировать мы можем пока что только выручкой и EBITDA. Ускорение здесь ожидаемо серьезное. В четвертом квартале произошло некоторое замедление, но оно было прогнозируемое, ведь в октябре и начале ноября имел место топливный кризис, когда многие независимые АЗС уходили в минус по маржинальности.

Однако уже в декабре ситуация полностью выправилась. На текущий момент розничный бизнес «Евротранса» работает со следующей разницей между оптовой ценой и ценой на АЗС:

• АИ-92: 40,58 руб. => 60,98 руб. (разница в 49,3%)

Ты входишь в сделку, цена идёт в твою сторону, прибыль уже есть…
А потом рынок разворачивается — и тебя выбивает по стопу или в ноль.

И в этот момент внутри возникает злость, обида и желание “досидеть”, чтобы рынок вернулся туда, где ты вошёл. Именно здесь трейдеры и теряют деньги.

Проблема не в стратегии.
Проблема в том, что человек психологически не умеет забирать прибыль. И я сам через это неоднократно проходил. 

После нескольких стопов возникает сильное желание “отыграться”. 
Ты перестаёшь фиксировать прибыль и начинаешь держать позицию слишком долго.
Ты хочешь доказать рынку, что был прав.

А рынок никому ничего не должен.

Именно поэтому большинство трейдеров:

• либо закрываются слишком поздно

• либо превращают прибыльную сделку в убыточную

• либо пересиживают разворот

Под моим сегодняшним постом о том, что я запарковал почти 4 млн рублей в фондовый рынок за год, на разных площадках (помимо троллинга и неверия) написали много интересных комментариев и вопросов.

🤔Например — поступал бы я именно так же со своими финансами, если бы мне представился шанс прожить прошлые десятилетия заново?

Подпишитесь на телеграм, чтобы отслеживать весь мой путь к полностью пассивному доходу. Или наоборот — чтобы увидеть, как я навернусь со всей дури и сойду с дистанции.

🤷‍♂️Разумеется, нет. Я бы, наверное, просто влезал по-максимуму в ипотеку и покупал квартиры. Особенно в льготную ипотеку в 2020-2024 годах, когда у меня уже был сформирован достаточный капитал.

Или, например, можно было бы покупать биткоин по цене в $100 баксов — но тогда сейчас в РФ были бы большие сложности с его конвертацией и легализацией. Зато во многих других странах с таким крипто-капиталом я был бы желанным резидентом. Правда, и риски владения криптой намного выше, чем недвижимостью.

В предыдущем посте я ради простого интереса составил портфель по Марковицу из двух активов — российских акций и золота: smart-lab.ru/blog/1247260.php. Для простоты расчётов я использовал БПИФы Альфа‑Капитала и недельные данные за последние 3 года.

В этот раз я решил добавить ещё один актив — рублёвые облигации, также через БПИФ AKMB (Управляемые облигации).

Самое интересное в этом упражнении (и из него вытекает название поста) — очень высокая доходность всех трёх активов, существенно превышающая доходность банковских вкладов. При этом сейчас часто можно услышать, что вклады показывают высокую доходность, а акции и другие рисковые активы «потеряли смысл».

Полученные результаты за последние 3 года

• Акции — 30 % годовых;
• Золото — 38 % годовых;
• Облигации — 16 % годовых.

Если построить эффективный портфель по Марковицу, исходя из таких исторических доходностей, получится пропорция, максимизирующая коэффициент Шарпа (т.е. дающую наибольшую доходность на единицу риска). Формула Шарпа: (Ожидаемая доходность — Безрисковая ставка)\Стандартное отклонение. Ожидаемая доходность портфеля: 32,3% при риске в 12,67%.